宏觀經(jīng)濟｜美國手上的貿易籌碼真有那么多嗎？

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2018-06-21 09:39:09 央視網(wǎng) 參與評論()人

但值得強調的是，如果中國采取報復措施，對美國經(jīng)濟也會產(chǎn)生類似程度的拖累，市場估計如果美國對主要貿易伙伴進口商品征收10%的關稅，而貿易伙伴施加同等程度的報復關稅，則將使得美國的經(jīng)濟增長比不打貿易戰(zhàn)時下降0.2個百分點。

市場的悲觀情緒主要基于美國購買的中國商品多于中國買美國的商品，因此美國在貿易摩擦上的“籌碼”多，恐怕也經(jīng)不起仔細推敲：

1.現(xiàn)行的貿易統(tǒng)計，無論中國口徑還是美國口徑，都沒有區(qū)分產(chǎn)業(yè)鏈，據(jù)估算，中國出口美國的商品中高達57%是加工貿易，即美國公司在華投資生產(chǎn)的產(chǎn)品；

2.美國在計算經(jīng)香港轉口貿易上存在“雙重標準”（即少算了美國出口中國的數(shù)額，多算了中國出口美國的數(shù)額）。

經(jīng)過我們的估算，以2017年的數(shù)據(jù)為標準，扣除加工貿易以及修正轉口貿易偏差后，中國對美國出口商品加服務總額應該在2000-3000億美元之間，而美國出口中國的商品和服務總額約2400億美元。因此，我們并不認為如果貿易戰(zhàn)真的“開打”，美國手上的有效“籌碼”會明顯多于中國。

宏觀經(jīng)濟｜美國手上的貿易籌碼真有那么多嗎？

“里根經(jīng)濟學”能否再次顯靈？

特朗普在競選時就非常推崇里根時期的政策，而其政策主張也與里根政府時期頗為相像，例如減稅、擴大財政支出、放松監(jiān)管、實施貿易保護主義政策（里根政府對日本實施了一系列的貿易限制、簽訂廣場協(xié)議）以及限制移民等等。

然而，里根時期的美國（滯脹）與目前的美國（進入復蘇期的后半段）所處的經(jīng)濟周期完全不同，此時的國際環(huán)境也與當時不同（目前的國際關系、國際分工和產(chǎn)業(yè)鏈布局也與當時完全不同），因此，我們認為在現(xiàn)階段實施“里根經(jīng)濟學”對恐怕無法達到80年代里根時期的效果：擴張的財政政策有可能導致復蘇期的經(jīng)濟走向過熱，而一觸即發(fā)的貿易戰(zhàn)在對美國的貿易伙伴造成打擊的同時也會對美國自身的經(jīng)濟帶來下行風險。