資本“來得快去得也快”

實(shí)際上，市場已經(jīng)開始回調(diào)。創(chuàng)業(yè)研究和投資機(jī)構(gòu)36氪發(fā)布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，相對2015年的火熱，2016年創(chuàng)投市場進(jìn)入了“寒冬”，無論是投資筆數(shù)、投資額度還是新增創(chuàng)業(yè)公司，都出現(xiàn)了一定比例的下降。36氪研究院總裁林都迪等認(rèn)為，資本市場的回調(diào)或降溫就是去泡沫的過程。

泡沫破滅最直接的后果是創(chuàng)業(yè)公司的倒閉。百度公司總裁張亞勤、阿里巴巴CEO張勇等均認(rèn)為，粗獷的拼流量競爭模式，僅僅依靠解決信息對稱問題的商業(yè)模式會退出歷史舞臺。他們并非危言聳聽。據(jù)騰訊研究院統(tǒng)計(jì)，2016年，超過40家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司在獲得天使輪或者兩輪融資后宣告“死亡”，其中不乏一度很受追捧的蜜淘網(wǎng)（跨境電商）、美味七七（生鮮）、神奇百貨（代購）等。

2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫令人至今后怕的一個原因在于股市的崩盤，納斯達(dá)克指數(shù)一瀉千里。麥肯錫分析認(rèn)為，此輪泡沫對股市影響相對要小，因?yàn)槎鄶?shù)企業(yè)并未上市，它們還沒有進(jìn)入公共資本市場，而多拿的是私人股權(quán)資金。無疑，一旦某個概念神話被打破，相關(guān)行業(yè)受牽連也不可避免。

信中利資本董事長汪潮涌等認(rèn)為，對我國而言，泡沫破滅帶來的傷害還在于企業(yè)融資環(huán)境的進(jìn)一步惡化。相比較而言，我國企業(yè)直接融資的比例偏低，多依靠銀行貸款等間接融資，這也導(dǎo)致我國企業(yè)融資成本居高難下。一旦大面積發(fā)生泡沫，投資人信心就會持續(xù)低迷。

警惕地方財(cái)政資金“跟風(fēng)”

泡沫產(chǎn)生有企業(yè)選擇的問題，也有政策導(dǎo)向的問題。南開大學(xué)濱海開發(fā)研究院副院長周立群說，政府應(yīng)該從微觀層面退出來，過去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表明，一旦政府尤其是地方政府的注意力被某個或某幾個熱點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)吸引，那么必然造成投資過度、產(chǎn)能過剩和盲目重復(fù)競爭。與此對應(yīng)的是，各種科技補(bǔ)貼非常多，有市級補(bǔ)貼、區(qū)級補(bǔ)貼、科委系統(tǒng)補(bǔ)貼、教育系統(tǒng)補(bǔ)貼、人社部門還有人員培訓(xùn)的優(yōu)惠政策。廣州科技局曾經(jīng)發(fā)生過系統(tǒng)腐敗窩案，其主要問題就出在大量的科技補(bǔ)貼上。

科技部火炬中心孵化器處負(fù)責(zé)人陳晴說，地方政府的問題在于可能盲目模仿，簡單把科創(chuàng)指標(biāo)作為政績，以此來定目標(biāo)、定任務(wù)，諸如每個地方建多少個眾創(chuàng)空間、培養(yǎng)多少個高新技術(shù)企業(yè)。政府對科創(chuàng)的支持是必要的，但要根據(jù)各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)需求來正確引導(dǎo)，不宜過多直接支持企業(yè)，特別是競爭性領(lǐng)域。

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