明年全球GDP增速3.0%

美或成不穩(wěn)定源頭

世界經(jīng)濟(jì)面臨許多重大挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)包括：全球潛在增長率下降，金融市場更加脆弱，美國成為世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的來源，貿(mào)易投資增長乏力，收入分配與財富分配越來越不平等，反全球化趨勢日益明顯。這些因素將抑制世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容增長。同時，地緣政治風(fēng)險、難民危機(jī)、大國政治周期、恐怖主義等問題也仍然在影響世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。

2017年世界經(jīng)濟(jì)增長形勢依然不容樂觀，按PPP計算的世界GDP增長率約為3.0%，按市場匯率計算的世界GDP增長率約為2.4%。預(yù)測仍然低于國際貨幣基金組織和其他國際組織的預(yù)測。較低的預(yù)測主要反映了對世界經(jīng)濟(jì)潛在增長率下行、金融市場脆弱性加大、反全球化趨勢、美國政策調(diào)整、歐洲內(nèi)部政治沖突、難民危機(jī)、英國脫歐進(jìn)程、日本通貨緊縮等問題的擔(dān)憂。

全球貿(mào)易減速風(fēng)險仍將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的掣肘，2017年全球貿(mào)易量增速預(yù)計在2.5%上下。發(fā)達(dá)國家商業(yè)和消費者信心的滑落在近期尤為顯著。2016年歐盟國家和美國GDP增長緩慢，2017年期望有所反彈。歐洲央行寬松的貨幣政策可能會刺激歐元區(qū)的增長，并提升其對貨物、服務(wù)和進(jìn)口的需求。亞洲金融不穩(wěn)定有所減輕，如果經(jīng)濟(jì)增長高于或者低于市場預(yù)期，還將會重現(xiàn)金融動蕩的局面。

2016年初全球貿(mào)易形勢有所回暖，在這樣的開局背景下，WTO在4月預(yù)測，2017年全球貨物貿(mào)易量增速為3.6%，這也是在對世界GDP增長預(yù)測的基礎(chǔ)上估計的。當(dāng)然，WTO較為樂觀的預(yù)測仍然低于自1990年以來約為5.0%的平均增長速度。WTO對增速預(yù)測的不確定性仍然來自經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險。這包括新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)的降溫和紊亂的金融市場波動，以及背負(fù)大量外債的國家受到的匯率劇烈變動壓力。當(dāng)前，全球貿(mào)易額受匯率波動和大宗商品價格下降影響為負(fù)增長，但貿(mào)易量還是正增長。貿(mào)易的低速增長可能會破壞發(fā)展中國家脆弱的經(jīng)濟(jì)增長。同時，很多國家繼續(xù)使用貿(mào)易限制措施，貿(mào)易保護(hù)主義不斷蔓延，致使WTO最近對2016年的貿(mào)易預(yù)測顯得較為悲觀。在這樣的背景下，預(yù)計2017年全球貿(mào)易量增速在2.5%上下。

社科院認(rèn)為，美國或成為世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的來源。金融危機(jī)以后，美國加強(qiáng)了金融監(jiān)管，采取了擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，促進(jìn)了失業(yè)率不斷下降和經(jīng)濟(jì)逐漸趨于穩(wěn)定。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國屬于復(fù)蘇較快、經(jīng)濟(jì)增長率較高的國家。但是，隨著特朗普成為美國總統(tǒng)和美國進(jìn)入加息周期，美國經(jīng)濟(jì)可能成為導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的源頭。

特朗普成為美國總統(tǒng)以后，其國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策均會出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。其競選過程中承諾的保護(hù)主義政策一旦全部或者部分實施，都將對外部世界造成不利影響，并有可能引發(fā)全球范圍內(nèi)保護(hù)主義政策密集出臺，從而造成世界經(jīng)濟(jì)增長率進(jìn)一步下降。

美國加息預(yù)期的變化也將反復(fù)擾動國際金融市場。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的寬松貨幣政策為國際金融市場提供了大量的廉價資本。根據(jù)國際清算銀行的統(tǒng)計，全球跨境資本資產(chǎn)頭寸2006年底約為25.7萬億美元，2014年增加到30.1萬億美元。流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的跨國資本頭寸2006年底約為1.7萬億美元，危機(jī)以后，迅速增加至2014年的3.9萬億美元。此后由于美國貨幣政策預(yù)期發(fā)生變化，以及新興經(jīng)濟(jì)體自身經(jīng)濟(jì)動蕩，至2016年3月底，全球跨境資本資產(chǎn)頭寸縮減至27.5萬億美元，流入新興經(jīng)濟(jì)體的跨國資本頭寸也下降至3.2萬億美元。大規(guī)?？鐕Y本流動容易造成部分國家外匯市場大幅度動蕩，甚至頻繁引發(fā)貨幣危機(jī)。自2016年11月以來，國際市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期逐漸增強(qiáng)，國際資本又開始大規(guī)模流出新興經(jīng)濟(jì)體，并流向美國，導(dǎo)致美元指數(shù)迅速攀升，其他國家的貨幣，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣大幅度貶值。這種狀況將隨著美國經(jīng)濟(jì)的反復(fù)波動及加息預(yù)期的變化而反復(fù)出現(xiàn)，國際金融市場也將因此而出現(xiàn)反復(fù)動蕩。