日前，上交所、深交所、中國(guó)結(jié)算正準(zhǔn)備聯(lián)合出臺(tái)證券交易資金前端風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)則的消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。記者從參與征求意見(jiàn)的機(jī)構(gòu)處了解到相關(guān)規(guī)則細(xì)節(jié)。根據(jù)規(guī)則草案，該前端風(fēng)控體系將有效避免券商自營(yíng)、基金等機(jī)構(gòu)錯(cuò)誤申報(bào)大額買(mǎi)單的情況，杜絕類(lèi)似“8·16烏龍指事件”重演的可能性。同時(shí)，滬股通、深股通、券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及融資融券業(yè)務(wù)暫不納入該體系。

從相關(guān)規(guī)則條文上看，該體系的核心是對(duì)單個(gè)交易單元單日全天凈買(mǎi)入規(guī)模制定上限，避免出現(xiàn)大額錯(cuò)單引起交易異常。上限的具體制定標(biāo)準(zhǔn)主要參考交易單元對(duì)應(yīng)的真實(shí)資金情況。

據(jù)了解，制定相關(guān)規(guī)則的背景與“8·16烏龍指事件”息息相關(guān)。2013年8月16日，光大證券由于程序錯(cuò)誤，向交易所申報(bào)了234億元巨量買(mǎi)單，實(shí)際成交達(dá)72.7億元，引起市場(chǎng)短時(shí)間大幅波動(dòng)，造成重大交易異常。為切實(shí)防范交易參與人發(fā)生巨額非正常買(mǎi)入造成的市場(chǎng)異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和交易參與人資金控制失效造成的資金交收風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)部門(mén)積極開(kāi)展了證券交易資金前端風(fēng)險(xiǎn)控制的研究論證工作，并制定了相關(guān)規(guī)則。

從操作上看，該風(fēng)控體系以交易單元為監(jiān)管主體。交易單元包括證券公司用于自營(yíng)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的交易單元；基金管理公司等機(jī)構(gòu)持有或租用的交易單元；證券公司用于經(jīng)紀(jì)、融資融券業(yè)務(wù)的交易單元以及交易所、中國(guó)結(jié)算認(rèn)定的其他交易單元四類(lèi)。有關(guān)部門(mén)特別指出，香港聯(lián)合交易所有限公司在上海、深圳設(shè)立的證券交易服務(wù)公司持有的交易單元不實(shí)施資金前端控制。證券公司持有的用于經(jīng)紀(jì)、融資融券業(yè)務(wù)的交易單元暫不實(shí)施資金前端控制。

“從技術(shù)上看，針對(duì)營(yíng)業(yè)部交易單元采取單日總額控制，可能出現(xiàn)因個(gè)別投資者的超額下單觸發(fā)限制，影響其他投資者的正常交易?！币晃粎⑴c征求意見(jiàn)的機(jī)構(gòu)人士告訴記者，出于這樣的考慮，目前資金前端控制將首先涵蓋未納入資金三方存管的交易單元，包括券商自營(yíng)以及基金等采用托管人結(jié)算模式的機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品的交易單元等。

記者注意到，券商自營(yíng)及基金、資管等交易單元的全天凈買(mǎi)入最高額度主要參考相關(guān)機(jī)構(gòu)的資本金情況制定。券商自營(yíng)凈買(mǎi)入最高額度按凈資本2.5倍計(jì)算，基金等機(jī)構(gòu)全天凈買(mǎi)入最高額度按可用資金規(guī)模與合計(jì)托管規(guī)模孰高者的2倍計(jì)算。

當(dāng)相關(guān)交易單元買(mǎi)入申報(bào)金額達(dá)到或超過(guò)上述最高額度時(shí)，交易所將拒絕接受買(mǎi)入申報(bào)并向交易參與人發(fā)送反饋信息，但仍然接受撤銷(xiāo)及賣(mài)出申報(bào)。

在這樣的監(jiān)管框架下，上述交易單元所對(duì)應(yīng)的機(jī)構(gòu)將不可能申報(bào)并成交明顯超出其資本實(shí)力的買(mǎi)入要求，從而從根本上杜絕錯(cuò)誤操作或其他原因?qū)е庐惓＝灰椎目赡苄浴?/p>

值得注意的是，除了以全天為尺度設(shè)置凈買(mǎi)入上限，上交所還擬進(jìn)行分時(shí)純買(mǎi)入申報(bào)金額控制。上交所將綜合考慮歷史交易數(shù)據(jù)、市場(chǎng)情況等因素，對(duì)實(shí)施資金前端控制的交易單元設(shè)置單一交易單元分時(shí)純買(mǎi)入申報(bào)金額最高額度。