據(jù)5月16日?qǐng)?bào)道，美國(guó)財(cái)政部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)今年3月份增持279億美元的美國(guó)國(guó)債，這是我國(guó)連續(xù)第二個(gè)月增持美國(guó)國(guó)債。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，我國(guó)今年3月份的持債規(guī)模為1.0876萬億美元，這一規(guī)模比去年同期減少1570億美元，但是截至今年3月底，我國(guó)依然是美國(guó)的第二大債權(quán)國(guó)。

上述情況，一方面，與我國(guó)外匯管理的基本原則相符，即我國(guó)資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性與收益率的三原則不變，由此相比較投資美國(guó)國(guó)債符合這一意愿，進(jìn)而我們的決策機(jī)制會(huì)隨行就市采取行為。尤其是前期我國(guó)拋售美國(guó)國(guó)債的輿論其實(shí)與國(guó)債期限和時(shí)機(jī)有關(guān)，并非是對(duì)美元資產(chǎn)的信心喪失，我們只是資產(chǎn)周期結(jié)構(gòu)的調(diào)整與應(yīng)對(duì)。另一方面，是金融市場(chǎng)環(huán)境的變化與調(diào)節(jié)，尤其是伴隨美元價(jià)格走勢(shì)與資產(chǎn)組合策略，全球價(jià)格下跌和同跌局面較為嚴(yán)重，加之美元利率順應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)發(fā)生的變化和潛在的預(yù)期，預(yù)示美國(guó)債前景的利好，也是我們的決策與時(shí)俱進(jìn)跟蹤研究的實(shí)效體現(xiàn)。

綜合而言，我國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債的選擇是一種基本取向，但也面臨不確定因素以及潛在的挑戰(zhàn)。

第一，全球利率動(dòng)向的復(fù)雜性與資產(chǎn)價(jià)格的短期化有利美債前景。由美聯(lián)儲(chǔ)利率上升

開啟的全球?qū)捤蓵r(shí)代的終結(jié)在即，緊縮時(shí)期的逐漸展開有利于美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景，也順應(yīng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的需要，并有利于美國(guó)國(guó)債的支持性上升。畢竟，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策基于美元的霸權(quán)，匯率霸權(quán)的回歸與利率霸權(quán)的滯后形成鮮明的對(duì)比，短期恐慌性凸顯，由此，這種環(huán)境也加大美元資產(chǎn)價(jià)格的糾結(jié)狀態(tài)，美股高漲與美元升值并舉制造了美國(guó)國(guó)債的基礎(chǔ)與空間。美國(guó)國(guó)債的個(gè)性凸顯美國(guó)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的特性，即全球化海外為主的定位，進(jìn)而美國(guó)具有債務(wù)超限或國(guó)債發(fā)行擴(kuò)大的基礎(chǔ)。簡(jiǎn)單地說，美國(guó)人就是借債度日，債務(wù)規(guī)模與美元地位緊密關(guān)聯(lián)，除此之外的世界任何一個(gè)國(guó)家或任何一種貨幣都無法實(shí)現(xiàn)這種搭配與組合。我國(guó)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的基本方向符合國(guó)際現(xiàn)實(shí)與美國(guó)實(shí)際，也是我國(guó)發(fā)展進(jìn)程中的正常選擇與配置，并不必要大驚小怪于美國(guó)債持又多了、少了的基本數(shù)據(jù)變化與調(diào)整。

第二，美國(guó)自身結(jié)構(gòu)的特殊性與貨幣地位的霸權(quán)性潛含美債需求。美國(guó)國(guó)際資質(zhì)的特 性是超越國(guó)度的，但是輿論或分析議論的觀點(diǎn)與問題則是按照一個(gè)正常國(guó)家的國(guó)度分析推理，進(jìn)而造成美國(guó)債務(wù)的恐嚇性與恐慌性。實(shí)際上，美國(guó)國(guó)債、美國(guó)債務(wù)的概念正是基于美國(guó)這個(gè)國(guó)度的特殊性而推進(jìn)的概念與定義?；叵?，過去幾年喧囂的美國(guó)債務(wù)危機(jī)輿論，包括債務(wù)懸崖、政府關(guān)門等極致的恐嚇輿論，最終結(jié)果是美國(guó)機(jī)制依然循序漸進(jìn)、照章辦事，美國(guó)債務(wù)上限一直被提高、美國(guó)債務(wù)擴(kuò)張一直在繼續(xù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)1940年至2013年間，美國(guó)91次調(diào)整債務(wù)上限，其中36次永久性提高，54次暫時(shí)性提高，1次下調(diào)，調(diào)整周期不超過10個(gè)月。美國(guó)擁有高收入、高度多樣化和靈活的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，但不足以彌補(bǔ)美國(guó)政府巨大的財(cái)政赤字風(fēng)險(xiǎn)，所以美國(guó)借助美元特性極度擴(kuò)展債務(wù)與國(guó)債發(fā)行，這是美國(guó)獨(dú)具一格的個(gè)性特色。