4家上市險企交出的年中“成績單”顯示，投資收益向好、業(yè)務(wù)渠道結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效果明顯、權(quán)益市場資產(chǎn)配置穩(wěn)中有升是上市險企業(yè)績增長的主要原因。業(yè)內(nèi)人士預計，未來此類資產(chǎn)配置偏好有望持續(xù)，同時險企將繼續(xù)加大海外投資力度。

把握權(quán)益類資產(chǎn)機會

半年報顯示，在歸屬母公司股東凈利潤增幅方面，新華保險表現(xiàn)欠佳，同比下降2.9%，在4家上市險企中排位墊底。中泰證券分析師戴志鋒認為，這主要是因為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，積極清理躉交業(yè)務(wù)，大力發(fā)展個險期交，致使保險業(yè)務(wù)收入下降，同時應納稅所得額增加，使得所得稅費用增加。

其他3家上市險企上半年業(yè)績均實現(xiàn)同比正增長。其中，中國人壽增幅達17.8%，位居第一位。中國平安增長6.5%，中國太保增長6%。

就投資收益而言，新華保險上半年的總投資收益率為4.9%，中國平安和中國太保均為4.7%，中國人壽達4.62%。上市險企投資的配置策略總體風格穩(wěn)定，對權(quán)益資產(chǎn)的配置大多采取穩(wěn)中有升的策略。

中國人壽半年投資收益率較去年同期大幅增長，主要是因為基于積極的財務(wù)配置，按照多元化策略，把握住了兩個上升機會。中國人壽副總裁趙立軍表示，一是利率上升的機會，抓住債券上升窗口期，加大債券投資；二是權(quán)益類資產(chǎn)配置的機會，增加A股投資200多億元，同時增加200多億元的港股投資。

在中國平安的投資組合中，固定收益類同比減少1.6個百分點，權(quán)益投資增加3.5%個百分點，權(quán)益投資在整個投資組合中的占比提升到了20%以上。中國平安首席投資官陳德賢表示，上半年618億元的凈投資收益中，有一半來自股權(quán)類投資的分紅。權(quán)益類投資中大部分都是通過滬港通渠道購買的香港股票。

中國太保上半年其新增及到期再配置資產(chǎn)的主要配置方向除債券和權(quán)益類資產(chǎn)外，還包括債權(quán)投資計劃、信托公司集合資金信托計劃、銀行及證券公司理財產(chǎn)品等非標資產(chǎn)。截至6月底，其權(quán)益類資產(chǎn)占比為14.9%，較去年底上升2.6個百分點，其中股票和權(quán)益型基金占比為6.3%，較去年底上升1.0個百分點。

新華保險的股票投資順應市場風格轉(zhuǎn)換，加強品種選擇；基金投資把握風格和板塊機會，加大了港股通基金的配置。

“受益于資本市場回暖，目前險企股權(quán)投資表現(xiàn)優(yōu)異，這源自資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，利潤率高、彈性大的債券和非標類投資占比提升?！闭猩套C券分析師鄭積沙認為，險企此時加大相關(guān)資產(chǎn)配置將為中長期資產(chǎn)端收益率打下堅實基礎(chǔ)。

推進海外投資

在上半年權(quán)益市場投資向好的同時，4家險企還加大了海外布局的力度。

上半年中國人壽境外投資為161億美元，占總投資的2.9%，品種包括短期存款、香港股票、多種資產(chǎn)、全球股票等，其中境外委托投資14.8億美元。

“境外投資目前總體成效良好?！壁w立軍表示，“我們也觀察到目前國家執(zhí)行審慎的外匯管理政策，短期內(nèi)可能對公司境外投資產(chǎn)生影響。不過，未來我們的機會還是很多，如‘一帶一路’投資。境外投資仍會成為我們較重要的投資領(lǐng)域之一”。

目前中國平安海外投資金額約合1500億元，約占總投資的6.8%。中國平安董事長兼首席執(zhí)行官馬明哲表示：“我們的海外投資大部分是在香港股市。短期內(nèi)，權(quán)益類投資或許會有波動，但持倉比例仍在我們的風險偏好范圍之內(nèi)。權(quán)益投資占總規(guī)模的水平合理，在股票的選擇上仍會集中在高分紅、低估值的標的?！?/p>

新華保險資管人士稱，會更加注重戰(zhàn)略資產(chǎn)的配置，適當在股權(quán)投資方面和另類投資方面尋找較好的標的，未來也將適當增加海外投資。

分析人士認為，中長期看，隨著人民幣國際化的推進以及境內(nèi)外市場互聯(lián)互通的加強，保險資金“走出去”的渠道和空間更為樂觀。同時，對投資風險也應給予足夠的重視。從目前的情況看，保險機構(gòu)對于海外投資的品種選擇和評估都非常謹慎，對公開市場權(quán)益類產(chǎn)品、外國公司債券、股權(quán)投資基金的關(guān)注度有所提升，未來在投資標的選擇上將經(jīng)歷由淺入深的過程。

看好港股投資價值

保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，上半年保險資金運用余額14.5萬億元，較年初增加1.1萬億元，增長8.28%；運用收益達3717.34億元，同比增加772.53億元，增長26.23%。在保險資金運用余額中，股票投資余額占比7.13%，上升0.23個百分點，未來此種偏好有望持續(xù)。

半年報顯示，四大上市險企均提到了港股的投資價值，究其原因主要是出于分散風險、提升投資收益的考慮。分析人士認為，具體來看，一是港股的長期價值洼地效應；二是投資港股可享受類債券的收益，港股較A股的分紅水平更高；三是保險資金以配置為主、交易為輔，港股低估值、高股息的價值股符合其需求。此前保險資金對港股的配置基數(shù)很低，預計未來在配置力度會加大。

此外，今年是險企到期資產(chǎn)再配置的高峰。上市險企半年報顯示，一年內(nèi)到期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例普遍在20%-30%左右。在當前市場利率上行的背景下，險企較大規(guī)模的到期資產(chǎn)再配置將直接獲益，有助于穩(wěn)定未來長期投資收益率水平，夯實內(nèi)含價值和新業(yè)務(wù)價值的基礎(chǔ)。民生證券周曉萍認為，在目前市場環(huán)境下，保險公司可以抓住機會加大對債券類資產(chǎn)的配置，以提高投資收益率。

中銀證券分析師鮑淼表示，維持看好保險行業(yè)的基本觀點不變，一是政策支持保險業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟，保險市場、保費增長點將更加豐富；二是壽險業(yè)務(wù)價值轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略延續(xù)，預計因保險業(yè)務(wù)本身帶來的價值成長將更加穩(wěn)定；三是更加多元化的投資手段及政策導向有利于類固定收益等品種的投資，減緩傳統(tǒng)固定收益投資的中長期壓力。

(原標題：上市險企投資收益向好 海外布局持續(xù)加碼)