一、此次公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定(以下簡稱《流動(dòng)性規(guī)定》)的出臺的背景是什么？

工銀瑞信基金：在今年7月的第五次全國金融工作會(huì)議上，“防控金融風(fēng)險(xiǎn)”被提到了前所未有的高度，習(xí)主席提到“防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。要把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置”。

近年來，資本市場各板塊的波動(dòng)率明顯提升，公募基金的流動(dòng)性管理壓力日益加大。一方面，極端市場行情不斷出現(xiàn)，“黑天鵝”事件頻現(xiàn)，股市、債市的劇烈波動(dòng)給公募基金的管理帶來了巨大的挑戰(zhàn)，尤其是在市場大幅調(diào)整期間，基金管理人面臨著較大的流動(dòng)性管理壓力；另一方面，隨著基金行業(yè)的發(fā)展，特定的基金品種在近兩年規(guī)模急速膨脹，如貨幣市場基金、定制基金，由于在估值、持有人結(jié)構(gòu)、運(yùn)作等方面的特殊性，使得在客觀上有必要加強(qiáng)對這些類型基金的監(jiān)管。

同時(shí)，目前公募基金行業(yè)規(guī)模已超過10萬億，公募基金與其他金融機(jī)構(gòu)各種業(yè)務(wù)交叉往來越來越大，而公募基金作為一種較好的投資工具，許多機(jī)構(gòu)對其配置力度越來越大，使得公募基金投資者結(jié)構(gòu)也在發(fā)生改變，在這種情況下，也需要防范風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)鞑ァ?/p>

在這個(gè)背景下，《流動(dòng)性規(guī)定》的出臺，從產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、投資、估值、申贖管理、信息披露等環(huán)節(jié)提出了基金產(chǎn)品全生命周期的流動(dòng)性管理要求，建立和完善了開放式公募基金的流動(dòng)性管理框架，規(guī)范了管理人的流動(dòng)性管理機(jī)制，該制度立足于基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，相關(guān)比例指標(biāo)有效提升基金抗流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊能力，也會(huì)防止基金風(fēng)險(xiǎn)的外溢，降低中國金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

總體上說，《流動(dòng)性規(guī)定》的頒布，將有利于公募基金行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，提高基金行業(yè)在極端市場環(huán)境下的運(yùn)作穩(wěn)定性，切實(shí)保護(hù)基金份額持有人的利益。

二、此次《流動(dòng)性規(guī)定》的內(nèi)容主要是什么？

工銀瑞信基金：《流動(dòng)性規(guī)定》從管理人內(nèi)部控制、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資交易限制、申購與贖回管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具、信息披露、以及監(jiān)督管理等七大方面對開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理提出要求，并就貨幣市場基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理做了單獨(dú)要求。《流動(dòng)性規(guī)定》中的一部分條款是對已有法律法規(guī)(如《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》、《開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》等)的進(jìn)一步完善，大部分條款則是此次首次提出。