上周市場(chǎng)繼續(xù)攀升，連續(xù)第三周收出陽(yáng)線。支持市場(chǎng)走強(qiáng)的三股最大力量——周期、金融、消費(fèi)白馬走勢(shì)分化。其中，周期板塊全面走強(qiáng)；金融板塊中的券商股展現(xiàn)了較好的彈性，漲幅居前。銀行、白色家電股表現(xiàn)疲弱，領(lǐng)跌大盤(pán)。三大板塊漲跌互現(xiàn)的分化表現(xiàn)導(dǎo)致了上證指數(shù)、滬深300等藍(lán)籌股相對(duì)集中的指數(shù)總體表現(xiàn)不及中小、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。總體看來(lái)，技術(shù)面、基本面因素支持市場(chǎng)突破3300點(diǎn)，后續(xù)市場(chǎng)仍有上升空間。綜合分析市場(chǎng)風(fēng)格、公司業(yè)績(jī)、行業(yè)估值等因素，金融、消費(fèi)白馬依然是持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)。市場(chǎng)風(fēng)格未變情況下，參與主題投資需要高度重視公司基本面情況。

市場(chǎng)反彈窗口仍在

對(duì)2016年以來(lái)的上證綜指進(jìn)行回顧，可以分為兩大階段。第一階段是2016年1月27日2638點(diǎn)到2016年11月29日的3301點(diǎn)，期間市場(chǎng)在3100點(diǎn)附近遇到較強(qiáng)阻力；第二階段是2016年12月至今，市場(chǎng)在3000-3300點(diǎn)的區(qū)間反復(fù)震蕩，在3300點(diǎn)附近遇到較強(qiáng)阻力。通過(guò)對(duì)市場(chǎng)兩次突破阻力位的情況進(jìn)行比較，本次的反彈運(yùn)行更為穩(wěn)定、基本面支持力度更足。

首先，本次市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，經(jīng)過(guò)充分籌碼交換，有效緩解了上升途中技術(shù)面積累的調(diào)整壓力。去年第一階段最后一波反攻是9月底開(kāi)始，市場(chǎng)用一個(gè)月的時(shí)間突破了3100點(diǎn)，并繼續(xù)向上運(yùn)行了1個(gè)月，最終創(chuàng)出了3300點(diǎn)的階段新高，兩個(gè)月的時(shí)間市場(chǎng)共反彈了350點(diǎn)左右；第二階段的最新一波反彈自5月11日的3016點(diǎn)啟動(dòng)，歷時(shí)3個(gè)半月終于在上周突破了3300點(diǎn)一線的阻力位。

其次，本輪上漲來(lái)自上市公司基本面支持力度更大。去年上市公司盈利依然處于筑底階段，在9月之前，凈利潤(rùn)增速已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。今年以來(lái)上市公司的盈利則保持著兩位數(shù)增長(zhǎng)。截至上周，所有上市公司均已公布了中報(bào)業(yè)績(jī)。今年上半年全體A股凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)16.4%，二季度同比增長(zhǎng)13.2%。與此同時(shí)，上市公司的盈利能力繼續(xù)回升，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了10.5%，創(chuàng)出2014年以來(lái)新高。本輪反彈的主要?jiǎng)恿?lái)自上市公司業(yè)績(jī)的持續(xù)改善，反彈的主線也圍繞業(yè)績(jī)展開(kāi)：金融、消費(fèi)白馬的盈利能力一直穩(wěn)定、持續(xù)性好。周期股則在供給收縮的影響下，產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，以鋼鐵股為代表的周期板塊的中報(bào)業(yè)績(jī)均出現(xiàn)了大幅上漲?？傮w看，目前上市公司整體業(yè)績(jī)維系增長(zhǎng)，資金面、政策面均較為平穩(wěn)，市場(chǎng)的反彈窗口依然存在。