長(zhǎng)江商報(bào)消息超九成營(yíng)收來自注塑機(jī)業(yè)務(wù)，依托買方信貸銷售模式擴(kuò)張頻發(fā)違約

□本報(bào)記者 沈右榮

作為注塑機(jī)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草者和制定者之一，泰瑞機(jī)器股份有限公司（簡(jiǎn)稱泰瑞機(jī)器）闖關(guān)IPO，謀求產(chǎn)能擴(kuò)張。

然而，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，因其單件產(chǎn)品價(jià)格動(dòng)輒百萬千萬，泰瑞機(jī)器依托買方信貸銷售模式進(jìn)行擴(kuò)張，而正是這一模式頻頻發(fā)生違約、壞賬事件，吞噬了公司不少利潤(rùn)。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，泰瑞機(jī)器發(fā)生4起客戶違約，造成損失達(dá)241.9萬元。

此外，泰瑞機(jī)器的應(yīng)收賬款占比也比較高，因此產(chǎn)生的壞賬亦不少。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，上半年，應(yīng)收賬款中發(fā)生13筆壞賬，賬面價(jià)值1055.73萬元。截至今年6月底，應(yīng)收賬款逾期余額為2330.39萬元，占當(dāng)期應(yīng)收賬款的一成多。

針對(duì)上述問題，長(zhǎng)江商報(bào)記者向泰瑞機(jī)器發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時(shí)止，仍未獲得具體回復(fù)。

稅收優(yōu)惠及補(bǔ)助占凈利兩成

2006年8月成立的泰瑞機(jī)器專注于注塑機(jī)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，并為下游應(yīng)用領(lǐng)域提供注塑成型解決方案。依據(jù)營(yíng)業(yè)收入，泰瑞機(jī)器目前在國(guó)內(nèi)注塑機(jī)行業(yè)排名第九位。

招股書稱，泰瑞機(jī)器重視研發(fā)，走中高端路線，產(chǎn)品具有深厚的技術(shù)積累，走在行業(yè)前沿，技術(shù)和產(chǎn)品填補(bǔ)了多項(xiàng)國(guó)內(nèi)空白，參與了國(guó)際行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草和制定。報(bào)告期，通過直銷、經(jīng)銷兩種銷售模式，公司產(chǎn)品出口至全球約59個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

走自主研發(fā)之路，讓泰瑞機(jī)器贏得了具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，從而為公司帶來了可觀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為4.67億元、4.05億元、5.12億元、3.26億元，同期凈利潤(rùn)6667.15萬元、5348.83萬元、7363.89萬元、3928.45萬元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為6361.14萬元、4980.86萬元、6949.81萬元、3835.40萬元。

數(shù)據(jù)顯示，除了2015年業(yè)績(jī)有所下滑外，其余年度均保持穩(wěn)步增長(zhǎng)之勢(shì)，且營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)步調(diào)一致。

根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，2014年至今年上半年，注塑機(jī)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的95%以上。今年上半年，注塑機(jī)收入3.16億元，占比達(dá)到97.15%。

從銷售區(qū)域看，境內(nèi)外的營(yíng)收占比為七三開。報(bào)告期，境外銷售收入1.47億元、1.84億元、1.97億元、1.29億元，占比為31.38%、45.43%、38.41%、39.58%。

作為一家高新技術(shù)企業(yè)，泰瑞機(jī)器享受的稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助也不少。

報(bào)告期，泰瑞機(jī)器享受的稅收優(yōu)惠金額為1624.30萬元、1332.17萬元、1243.08萬元、657.69萬元，占?xì)w屬母公司股東的凈利潤(rùn)的20.76%、21.08%、15.39%、15.01%。

同期，政府補(bǔ)助為244.34萬元、411.44萬元、591.72萬元、123.35萬元，占凈利潤(rùn)的3.66%、7.69%、8.04%、3.14%。

數(shù)據(jù)顯示，稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助兩項(xiàng)合計(jì)占凈利潤(rùn)的兩成。

4單買方信貸違約造成損失241.9萬元

與很多公司的銷售模式不同，泰瑞機(jī)器創(chuàng)新地嘗試買方信貸貨款支付方式，以此開拓市場(chǎng)。

招股書顯示，買方信貸銷售模式的具體操作路徑為：境內(nèi)客戶向公司支付設(shè)備首付貨款后，剩下的貨款則向公司指定的銀行申請(qǐng)按揭貸款支付，并將設(shè)備向銀行抵押，期限一般為1—2年，公司則為其提供擔(dān)保，并向銀行繳納一定的保證金。一旦客戶財(cái)務(wù)狀況惡化，不能償還銀行貸款，公司需要承擔(dān)代償責(zé)任。

客戶違約的處理方式主要有兩種，一種是銀行拍賣客戶購(gòu)買的產(chǎn)品，不足償還貸款部分則由公司補(bǔ)足。另一種則是公司收回產(chǎn)品進(jìn)行第二次銷售。

通過這種銷售模式，泰瑞機(jī)器的市場(chǎng)范圍不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全世界。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，早從2010年開始，泰瑞機(jī)器先后與農(nóng)行杭州下沙支行、浦發(fā)銀行杭州清泰支行、北京銀行西溪支行、杭州銀行下沙開發(fā)區(qū)支行等合作，向客戶發(fā)放按揭銷售擔(dān)保貸款。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，泰瑞機(jī)器累計(jì)為客戶按揭貸款擔(dān)?？傤~為2.33億元，涉及113家客戶。截至今年6月底，尚有56家客戶存在買方信貸余額。

除了與銀行合作開展買方信貸外，從去年開始，泰瑞機(jī)器還采用融資租賃方式為客戶向融資租賃公司提供擔(dān)保。去年，泰瑞機(jī)器共辦理了三筆融資租賃業(yè)務(wù)，提供擔(dān)?？傤~為741.40萬元，通過這一模式取得銷售收入961.54萬元。截至今年6月底，擔(dān)保余額為411.80萬元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，通過買方信貸和融資租賃模式銷售的產(chǎn)品以大型機(jī)為主，這類設(shè)備價(jià)款較高。

盡管買方信貸等銷售模式有利于泰瑞機(jī)器開拓市場(chǎng)，公司也采取了一系列措施預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，但這類風(fēng)險(xiǎn)還是不可避免地發(fā)生。

招股書顯示，報(bào)告內(nèi)，泰瑞機(jī)器發(fā)生了4單買方信貸違約事件。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，4單違約給泰瑞機(jī)器造成的直接經(jīng)濟(jì)損失為241.90萬元。

不僅是買方信貸銷售模式存在違約，融資租賃也存在違約案例。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，共發(fā)生兩單融資租賃違約，直接經(jīng)濟(jì)損失108萬元。

兩種銷售模式不僅因違約而產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)損失，也大量占用了大量現(xiàn)金。數(shù)據(jù)顯示，去年至今，因買方信貸導(dǎo)致泰瑞機(jī)器期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別減少0.49億元、0.46億元。

應(yīng)收賬款高位運(yùn)行，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金不斷攀升

吞噬泰瑞機(jī)器流動(dòng)性的不僅是上述兩種銷售模式，更主要的是應(yīng)收賬款高位運(yùn)行。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期末，泰瑞機(jī)器的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為1.27億元、1.83億元、1.93億元、2.12億元，逐年上升。公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備為996.93萬元、1459.55萬元、2152.42萬元、2420.82萬元。以此計(jì)算，應(yīng)收賬款凈額與當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的占比為29.15%、39.34%、30.68%、29.95%。

泰瑞機(jī)器稱，報(bào)告期，公司一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占按賬齡組合計(jì)提壞賬的應(yīng)收賬款合計(jì)余額比重為86.85%、87.24%、85.88%、80.34%。

報(bào)告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款逾期情況為，逾期應(yīng)收賬款余額1491.60萬元、2285.05萬元、2704.71萬元、2330.39萬元，占比為11.74%、12.49%、14.01%、11.02%。下一年度回款為440.21萬元、709.48萬元、840.15萬元、244.30萬元，占比為29.51%、31.05%、31.06%、10.48%。

數(shù)據(jù)表明，逾期的應(yīng)收賬款下一年回款的力度并不大，因此，泰瑞機(jī)器的回款能力較弱。

值得一提的是，今年上半年，泰瑞機(jī)器的應(yīng)收賬款產(chǎn)生的壞賬猛增，達(dá)到13筆。

招股書顯示，上半年，公司對(duì)浙江、河南焦作兩家客戶無法收回債權(quán)全額計(jì)提了233.03萬元的壞賬準(zhǔn)備。同時(shí)，還對(duì)境外分布在巴西、土耳其、意大利和韓國(guó)四個(gè)國(guó)家的5筆應(yīng)收賬款全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，共計(jì)為698.03萬元，其原因是政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了較大變化，無法收回。此外，還有因境外客戶資信惡化、代理商資信惡化不再合作等原因產(chǎn)生的應(yīng)收賬款壞賬而全額計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備124.67萬元，涉及兩家代理商、兩家境外客戶。

綜上所述，上半年共對(duì)13筆應(yīng)收賬款產(chǎn)生的壞賬全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備為1055.73萬元。

總體而言，報(bào)告期末，泰瑞機(jī)器計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備為1032.83萬元、1562.23萬元、2248.33萬元、2516.85萬元，不斷攀升。

在泰瑞機(jī)器的資產(chǎn)負(fù)債表中，除了應(yīng)收賬款高位運(yùn)行外，占用資金的存貨也處于較高水平。報(bào)告期末，泰瑞機(jī)器的存貨為1.31億元、1.46億元、1.61億元、1.80億元，逐年上升。

在其流動(dòng)資產(chǎn)中，以今年上半年數(shù)據(jù)為例，存貨和應(yīng)收賬款為3.67億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的58.72%。另外，盡管賬上有2億元現(xiàn)金，但因買方信貸銷售等因素，6645.71萬元現(xiàn)金受限，占比33.16%。這意味著，如果回款能力降低、去庫(kù)存不明顯，將危及公司的流動(dòng)性。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，買方信貸和融資租賃銷售模式下，泰瑞機(jī)器的應(yīng)收賬款產(chǎn)生的壞賬不少，這將會(huì)不斷吞噬其利潤(rùn)，影響其持續(xù)盈利能力。