創(chuàng)業(yè)板整體估值水平持續(xù)回落

2017年以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)明顯風(fēng)格分化，其中創(chuàng)業(yè)板估值水平大幅回落，與其他板塊市盈率差距明顯縮小。截至8月30日，創(chuàng)業(yè)板整體市盈率約53倍，處于相對(duì)低位區(qū)域。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板整體市盈率在2015年5月最高達(dá)到132倍。

分析人士表示，2015年中至今，創(chuàng)業(yè)板估值不斷下降，一方面是業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)帶動(dòng)市盈率下降，另一方面是由于股價(jià)跌幅較大，投資者更加理性。

數(shù)據(jù)顯示，2014至2016年創(chuàng)業(yè)板平均凈利潤(rùn)增速均保持在25%以上，處于市場(chǎng)領(lǐng)先位置，成為板塊估值最重要的支撐。此外，創(chuàng)業(yè)板上市公司中，高新技術(shù)類占比達(dá)92%，年均研發(fā)強(qiáng)度接近5%，領(lǐng)先于全市場(chǎng)。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板已成為我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的聚集地，超過(guò)六成的公司屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，市場(chǎng)預(yù)期良好。

板塊整體估值下降的同時(shí)，個(gè)股估值進(jìn)一步分化。例如溫氏股份、網(wǎng)宿科技等公司，因周期性或行業(yè)變化等原因業(yè)績(jī)不及預(yù)期導(dǎo)致上半年股價(jià)大幅下跌。而利亞德、智飛生物公司因業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，股價(jià)相比于2015年6月已創(chuàng)出新高。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

截至今年8月底，深市共有764家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司，占深市上市公司總量近四成。在登陸資本市場(chǎng)后，這些公司發(fā)展情況如何？從2017年半年報(bào)情況來(lái)看，深市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司呈現(xiàn)出整體業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，集聚效應(yīng)明顯等特點(diǎn)。

2017年上半年，深市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司平均營(yíng)業(yè)收入、平均凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)32.09%、26.93%，總體保持快速增長(zhǎng)。目前深市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司占比接近四成，創(chuàng)業(yè)板占比更是超過(guò)六成，已形成明顯的集聚效應(yīng)。

從細(xì)分產(chǎn)業(yè)來(lái)看，上半年高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新材料、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)突出，營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)37.57%、46.45%、37.81%、31.75%，凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)210.29%、29.18%、27.32%、31.07%；生物醫(yī)藥和新能源產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)18.84%和18.25%，凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)10.55%和11.77%；新能源汽車產(chǎn)業(yè)由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈度提升等原因，凈利潤(rùn)同比下降19.30%。

此外，新興產(chǎn)業(yè)公司持續(xù)加大創(chuàng)新投入，不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。2017年上半年，深市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司研發(fā)投入共計(jì)583.42億元，同比增長(zhǎng)25.39%。深市研發(fā)投入金額前10大公司中，主板占6家公司。中小板、創(chuàng)業(yè)板擁有與主營(yíng)產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)企業(yè)家數(shù)占比高達(dá)79.59%、85.61%，分別擁有與主營(yíng)產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)3.12萬(wàn)項(xiàng)、2.37萬(wàn)項(xiàng)。創(chuàng)業(yè)板整體研發(fā)強(qiáng)度約5%，領(lǐng)跑深市市場(chǎng)。