4日，公開市場操作(OMO)繼續(xù)停做，央行凈回籠延續(xù)，但8月末財政存款投放到位后，月初資金面依舊寬松，銀行間市場回購利率多數(shù)走低，本周資金面基本無憂。

今年以來，資金面有點“反?！保憩F(xiàn)為“該松不松，該緊不緊”，季末月反倒比較平穩(wěn)，今年6月更有不少人表示過了個“假6月”。如今又到季末月，資金面會否遵循這一“規(guī)律”？

分析人士表示，當(dāng)前超儲率可能比6月更低，而央行態(tài)度比彼時更緊，加上嚴(yán)監(jiān)管余波未了，市場情緒謹(jǐn)慎；去杠桿尚在路上，資金需求剛性；同業(yè)存單到期高峰，或加大市場摩擦；資金面可能不會有6月那般“平穩(wěn)”，但整體應(yīng)該在可控范圍內(nèi)。

月初資金面寬松

4日，央行未開展公開市場操作，為連續(xù)第三日停做，當(dāng)日到期的1400億元逆回購實現(xiàn)自然凈回籠，為連續(xù)第四日凈回籠，OMO自8月下旬以來的階段性凈回籠還在持續(xù)。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量較高，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，故不開展公開市場操作。貨幣市場的表現(xiàn)印證了央行的說法。

盡管凈回籠持續(xù)，但月初資金面較寬松。交易員稱，8月末財政資金投放到位后，暫時充實了金融機構(gòu)備付金，月初資金比較充沛，融入難度不大，資金價格繼續(xù)下跌。

4日，貨幣市場利率多數(shù)走低。早間公布的Shibor方面，隔夜Shibor大跌6.3BP至2.75%，創(chuàng)近四周新低；7天Shibor跌近2BP至2.86%，但跨季的1個月、3個月和6個月品種仍繼續(xù)走高。昨日，21天及以內(nèi)的銀行間質(zhì)押式回購利率集體走低，其中隔夜品種跌近8BP至2.71%，代表性的7天回購利率(DR007)跌4BP至2.90%。

因月初擾動因素少，資金面通常較為平穩(wěn)，交易員認為，本周資金面基本無憂，但央行很可能因此保持公開市場凈回籠操作。數(shù)據(jù)顯示，9月上旬到期逆回購為4200億元，說少也不少，如果央行大部分不進行對沖，將逐步消耗機構(gòu)超儲，至少會限制資金面轉(zhuǎn)暖空間。

“5月以來，DR007運行中樞在2.8%至2.9%，目前已落入這一區(qū)間，料進一步下行空間有限?！苯灰讍T稱。

中旬波動或重新加大

今年以來，資金面有點“反?！?，表現(xiàn)為“該松不松，該緊不緊”，比如，像3月、6月這樣的季末月，以往通常是資金面比較緊張的時期，今年卻比較平穩(wěn)，而在非季末月份，如4月、7月、8月資金面反倒出現(xiàn)了超預(yù)期的緊張。