無序擴(kuò)張時(shí)代劃上句號(hào)

《管理新規(guī)》的正式落定，對(duì)貨幣基金的發(fā)展而言都是一個(gè)歷史性的轉(zhuǎn)折，貨基瘋狂擴(kuò)張的時(shí)代或因此結(jié)束。

除了上述提到的200倍風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要求外，此次的新規(guī)從多個(gè)維度完善規(guī)則、加強(qiáng)管控貨幣基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，例如在嚴(yán)管控機(jī)構(gòu)類貨幣基金方面就提出了十分詳細(xì)的細(xì)則，對(duì)貨基的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展意義重大。

金鷹基金相關(guān)人士分析稱，整體來看，新規(guī)規(guī)范了公募基金（包括貨幣市場(chǎng)基金在內(nèi)）定制類產(chǎn)品的發(fā)展。在貨幣市場(chǎng)基金方面，新規(guī)從提高資產(chǎn)配置的評(píng)級(jí)、提高資產(chǎn)配置分散要求和200倍風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等多個(gè)角度，增大資產(chǎn)配置難度，降低過度擴(kuò)張貨幣基金規(guī)模的沖動(dòng)，進(jìn)而對(duì)貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模增長(zhǎng)產(chǎn)生約束。此外，在資產(chǎn)配置、平均剩余期限、集中度等方面有更為嚴(yán)格的要求，增強(qiáng)貨幣基金流動(dòng)性、降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也會(huì)降低貨幣基金的收益率，引導(dǎo)貨幣基金回歸現(xiàn)金管理工具定位，有利于貨基的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

金鷹基金認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，貨基在提高流動(dòng)性之后，其收益率將在目前的水平上有所下降，規(guī)模擴(kuò)張的步伐也會(huì)明顯放緩。但是，如果貨幣政策不發(fā)生變化，貨幣市場(chǎng)利率仍維持在相對(duì)較高水平，貨基可能仍會(huì)有一定的增長(zhǎng)，只是速度放緩。

整體而言，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，新規(guī)正式落地對(duì)貨幣基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求，引導(dǎo)整個(gè)行業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展，監(jiān)管強(qiáng)調(diào)貨幣基金回歸流動(dòng)性管理工具本質(zhì)的信號(hào)明確，未來貨幣基金將更加朝著高等級(jí)貨幣基金方向發(fā)展。