配合上超降低利率政策（2008年后美國的利率創(chuàng)下了1950年代以來的新低），伯南克的措施使得美國的房產(chǎn)與汽車工業(yè)得以回血，繼續(xù)運(yùn)作。在美聯(lián)儲(chǔ)的帶動(dòng)下，英國和日本也相繼使用量化寬松的貨幣政策來應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。商業(yè)銀行打了量化寬松這劑強(qiáng)心針后，得以繼續(xù)向公司貸款。如此一來，美國避免了企業(yè)大范圍倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。一切看上去像是虛驚一場(chǎng)，美國人似乎又可以“照舊營業(yè)（Business as Usual）”了。

然而，QE畢竟是非常規(guī)的貨幣政策。它造成的最嚴(yán)重問題是道德危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)出手救市，造就了所謂的“伯南克對(duì)策（Bernanke Put）”：銀行家們預(yù)期，在市場(chǎng)不穩(wěn)定的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)降低利率并印發(fā)鈔票，復(fù)活“大而不倒（too big to fail）”的金融機(jī)構(gòu)。這讓原本就不負(fù)責(zé)任的金融機(jī)構(gòu)愈發(fā)肆無忌憚，投資不顧風(fēng)險(xiǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)的補(bǔ)貼下，大型金融機(jī)構(gòu)在美國的經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域占據(jù)了更強(qiáng)的支配性地位。

美聯(lián)儲(chǔ)在美國本就左右不討好，量化寬松政策出臺(tái)后更是成了眾矢之的。莎拉·佩林、蘭德·保羅等共和黨人連連抨擊美聯(lián)儲(chǔ)，民主黨的伯尼·桑德斯也曾在2009年3月3日的參議院預(yù)算聽證會(huì)上公開質(zhì)問伯南克：“你能否告訴美國人民，到底那2.2兆美元是借了給誰？”伯南克支支吾吾，場(chǎng)面一度十分難堪。2011年，時(shí)任得州州長的里克·佩里在一次訪談中就說道：“我們得州人對(duì)伯南克沒什么好臉色，在美國歷史的關(guān)鍵時(shí)刻玩印鈔票的政治把戲，在我看來就是叛國?！?/p>

接地氣的耶倫

終于到了2013年夏天，奧巴馬稱伯南克在位時(shí)間已經(jīng)“超出了他的預(yù)期”，宣布任命耶倫接任美聯(lián)儲(chǔ)主席。

耶倫是美聯(lián)儲(chǔ)第一位女性主席。和伯南克一樣，耶倫是典型的美國凱恩斯主義者，她師從詹姆斯·托賓，與約瑟夫·斯蒂格利茨、保羅·克魯格曼等當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家一脈相承，也有保羅·薩繆爾森、阿爾文·漢森等古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的影子。在政治光譜上，她是個(gè)自由民主派，也是伯南克政策的支持者。

美聯(lián)儲(chǔ)中有鷹派也有鴿派。鷹派關(guān)心穩(wěn)定通脹，鴿派關(guān)心穩(wěn)定就業(yè)。耶倫無疑屬于后者。她從小在紐約布魯克林接觸工薪階級(jí)，父母經(jīng)歷過大蕭條。早在1986年，她就和丈夫喬治·阿克洛夫（2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者）共著了一篇關(guān)于“效率工資（efficiency wages）”的論文，認(rèn)為更低的工資反而會(huì)導(dǎo)致更高的失業(yè)率。10年后，他們?cè)俅喂仓撐?，挑?zhàn)那種認(rèn)為是高福利導(dǎo)致了少數(shù)族裔非婚生育率提高的說法；他們指出，未婚母親增多，是因?yàn)椤胺钭映苫椤钡纳鐣?huì)觀念在逐漸消失，因此削減社會(huì)福利不僅無法減少非婚生育率，反而會(huì)讓美國最貧困的家庭雪上加霜。