和學(xué)究派的伯南克不一樣，耶倫的風(fēng)格沒(méi)那么“脫離群眾”。2014年5月，在芝加哥的一次演講中，耶倫就說(shuō)道：“我們的任務(wù)是幫助商業(yè)街，而不是華爾街。”此番言論一改美聯(lián)儲(chǔ)以往高冷的形象。耶倫著重降低失業(yè)率，成效也十分明顯：今年1月，美國(guó)失業(yè)率降到了4.8%；5月的數(shù)據(jù)更降到了4.3%，是金融危機(jī)以來(lái)的新低。

擴(kuò)大金融監(jiān)管

耶倫最重要的任務(wù)是保持金融改革的航向。她所接任的美聯(lián)儲(chǔ)，對(duì)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)有著史無(wú)前例的監(jiān)管權(quán)：全美最大的兩家投行，高盛和摩根士丹利，為了獲準(zhǔn)得到美聯(lián)儲(chǔ)的貸款，在金融危機(jī)后被迫轉(zhuǎn)型成了銀行持股公司（bank-holding firm）。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)監(jiān)管全美最大的6家金融機(jī)構(gòu)：摩根大通、高盛、大通銀行、花旗銀行、美國(guó)銀行、富國(guó)銀行。

同時(shí)，耶倫也是多德弗蘭克法案的堅(jiān)定支持者。這條于2010年通過(guò)的法案規(guī)定，銀行必須通過(guò)“壓力測(cè)試”，以證明他們的生存意志；美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管權(quán)還不僅限于銀行范圍，對(duì)奇異資融、英國(guó)保誠(chéng)和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）等系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)也持有監(jiān)管權(quán)；美聯(lián)儲(chǔ)還享有所謂“加州旅館條約”：任何接受美聯(lián)儲(chǔ)特別資助的大型銀行需永久接受美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管。

耶倫在加息問(wèn)題上十分審慎，今年僅加息過(guò)兩次，被譽(yù)為是“用嘴加息”的美聯(lián)儲(chǔ)主席。但過(guò)于手緊也成了她飽受詬病的地方。量化寬松政策實(shí)施后，美國(guó)的消費(fèi)物價(jià)通脹遲遲未有上揚(yáng)。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)，失業(yè)率下降與消費(fèi)物價(jià)通脹是有因果聯(lián)系的。當(dāng)失業(yè)率下降到一定程度時(shí)，工人們會(huì)要求更高的工資，更高的購(gòu)買(mǎi)力理應(yīng)會(huì)使通脹上升。但現(xiàn)實(shí)情況并非如此。今年6月的聽(tīng)證會(huì)上，耶倫也承認(rèn)，她并不確定，為什么消費(fèi)物價(jià)通脹沒(méi)能達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)的2%。

分析家認(rèn)為，最有可能的原因，是美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管過(guò)于嚴(yán)格。這導(dǎo)致了許多被“搶救”的銀行根本不敢把美聯(lián)儲(chǔ)借給它們的錢(qián)花出去。雖然耶倫今年6月決定提高短期利率至1.25%，從歷史數(shù)據(jù)上看，這樣的利率水平依然非常低。很顯然，對(duì)于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)是否確實(shí)恢復(fù)了元?dú)?，耶倫持保留態(tài)度：貿(mào)然提高利率，會(huì)促進(jìn)銀行借貸，可能會(huì)使危機(jī)重演。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也成了耶倫與特朗普的分歧所在。特朗普主張去監(jiān)管化和廢除多德弗蘭克法案，認(rèn)為過(guò)于嚴(yán)格的金融監(jiān)管使得銀行借貸給公司時(shí)過(guò)于謹(jǐn)慎，阻礙了它們?yōu)槊绹?guó)實(shí)業(yè)輸血。不出意外，今年會(huì)是耶倫最后一次參加杰克森霍爾的全球央行會(huì)議。耶倫在會(huì)議上，只字未提加息和縮表，而是反復(fù)強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管對(duì)穩(wěn)定美國(guó)乃至世界金融市場(chǎng)的重要性。

這無(wú)疑是在與總統(tǒng)唱反調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)后對(duì)銀行施加了各種監(jiān)管條約，特朗普一直不滿。目前，最有可能在明年2月繼任耶倫的是特朗普的親信加里·孔恩。他不是個(gè)激進(jìn)的保守派，曾多次正面評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)的政策。雖然他不至于支持特朗普大選時(shí)提倡的金本位制，但應(yīng)該會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管有所放松。

但不管怎樣，美聯(lián)儲(chǔ)已權(quán)傾朝野。這個(gè)在1913年由美國(guó)銀行家們成立的非國(guó)有央行機(jī)構(gòu)，在2007年危機(jī)過(guò)后，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的影響力已經(jīng)超過(guò)了白宮、國(guó)會(huì)和財(cái)政部。在《權(quán)力的游戲》中，培提爾·貝里席曾說(shuō)過(guò)，“混亂是階梯”。伯南克和耶倫很好地演繹了這句話。