市場(chǎng)進(jìn)入多頭布局重要窗口

　　8月整個(gè)市場(chǎng)氛圍有了明顯的回暖，上證指數(shù)在8月初經(jīng)歷短暫的調(diào)整后于8月中旬開(kāi)始進(jìn)入快速的反彈，強(qiáng)勢(shì)突破3300點(diǎn)重要關(guān)口后一路振蕩向上，一舉創(chuàng)出近19個(gè)月以來(lái)的新高。整個(gè)8月，各大股指在一片做多氛圍中均錄得不同程度的上漲。其中，滬市月度累計(jì)漲幅為2.68%，深市漲幅達(dá)2.97%，創(chuàng)業(yè)板指的反彈力度最強(qiáng)，單月累計(jì)漲幅逾6.5%。我們認(rèn)為，隨著市場(chǎng)情緒的持續(xù)回暖，在政策面、經(jīng)濟(jì)面“維穩(wěn)”預(yù)期的升溫及改革的提速等因素催化下，9月仍然是一個(gè)非常好的秋季行情布局窗口期。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的韌性仍在延續(xù)

　　8月官方制造業(yè)PMI指數(shù)從上月的51.4%上升至51.7%，明顯高于市場(chǎng)預(yù)期的51.3%，創(chuàng)下今年以來(lái)的次新高水平，表明三季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)穩(wěn)中向好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。第四輪中央環(huán)保督察正在進(jìn)行，市場(chǎng)預(yù)期8月部分行業(yè)工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)將受到環(huán)保督察加碼的壓制。但PMI分項(xiàng)下的生產(chǎn)指數(shù)及新訂單指數(shù)顯示，8月生產(chǎn)、需求雙方仍然整體向好，生產(chǎn)和內(nèi)外需的韌性猶在。其中，生產(chǎn)指數(shù)從上月的53.5%上升至54.1%，新訂單指數(shù)從上月的52.80%上升至53.10%。

　　7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相比6月出現(xiàn)大幅下滑，一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)三季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂。但8月制造業(yè)PMI指數(shù)超市場(chǎng)預(yù)期回升，再次佐證了7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的普遍回落并不意味著經(jīng)濟(jì)景氣度出現(xiàn)明顯下滑，而是非經(jīng)濟(jì)因素短期帶來(lái)的局部擾動(dòng)，例如夏季異常高溫天氣、部分區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)等非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)單月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)形成了一定擾動(dòng)。因而，8月PMI反彈很大程度上是對(duì)擾動(dòng)因素影響的修復(fù)。伴隨著擾動(dòng)因素的逐漸消散，宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣度也同時(shí)出現(xiàn)了顯著回升。整體而言，從PMI對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)測(cè)的領(lǐng)先意義看，當(dāng)下我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面韌性較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的支撐力量一直存在，利好將繼續(xù)顯現(xiàn)。

　　人民幣匯率升值為市場(chǎng)帶來(lái)一定增量資金

　　8月以來(lái)，伴隨著美元指數(shù)的持續(xù)走弱及居民、企業(yè)連續(xù)的結(jié)售匯行為，人民幣兌美元匯率一路大幅走高。數(shù)據(jù)顯示，8月在岸、離岸人民幣兌美元匯率累計(jì)升值的幅度均逾2%，創(chuàng)下2005年7月匯率機(jī)制改革以來(lái)最大單月漲幅，今年以來(lái)人民幣匯率升值的幅度更是超過(guò)了5%?？傮w來(lái)看，受益于美元的持續(xù)走弱以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的韌性，再疊加人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善等因素，我們預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率未來(lái)或仍有上行的空間。