第二，境內(nèi)銷售以自主品牌產(chǎn)品為主，境外銷售以O(shè)EM產(chǎn)品為主。自主品牌產(chǎn)品包含品牌溢價(jià)，毛利率高于OEM代工產(chǎn)品。

此外，2013年至2016年，中寵股份寵物零食產(chǎn)能利用率分別為105.04%、86.56%、101.51%、98.99%；寵物罐頭產(chǎn)能利用率分別為82.26%、108.70%、101.22%、109.99%；寵物干糧產(chǎn)能利用率分別為3.01%、3.58%、5.99%、7.46%。

報(bào)告期內(nèi)，公司寵物干糧產(chǎn)品產(chǎn)能利用率一直較低。根據(jù)招股書，主要是由于公司長期從事寵物零食和寵物罐頭的生產(chǎn)和銷售，2012年才開始進(jìn)行寵物干糧的生產(chǎn)，目前在寵物干糧市場(chǎng)上，經(jīng)過多年的經(jīng)營積累和市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，產(chǎn)品的市場(chǎng)集中度比較高，瑪氏、雀巢、皇家、比瑞吉等市場(chǎng)先進(jìn)入廠商通過多年的經(jīng)營積累已經(jīng)建立了牢固的品牌優(yōu)勢(shì)，取得了較高的市場(chǎng)認(rèn)知度。在寵物干糧市場(chǎng)上，公司屬于新進(jìn)企業(yè)，塑造一個(gè)知名品牌，既要投入較高的廣告費(fèi)用，也需要長時(shí)間的市場(chǎng)培育和積累，因此，報(bào)告期內(nèi)公司寵物干糧產(chǎn)能利用率較低。

2014年至2016年，寵物零食(中國產(chǎn))平均售價(jià)50.22元/千克、50.29元/千克、50.14元/千克；2015年至2016年，寵物零食(美國產(chǎn))平均售價(jià)76.31元/千克、74.17元/千克。報(bào)告期內(nèi)公司的主要產(chǎn)品單價(jià)及變動(dòng)情況如下表所示：　

負(fù)債逐年上升經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)兩年小于凈利潤

2013年至2016年，中寵股份負(fù)債總額分別為11,849.76萬元、17,076.27萬元、17,673.83萬元、21,168.60萬元。截至2017年3月31日，中寵股份負(fù)債總額為25,545.04萬元。

報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為31.81%、43.05%、34.35%、27.66%。

2015年末負(fù)債總額較2014年末增加597.57萬元，增長3.50%。2016年末負(fù)債總額較2015年末增加3,494.77萬元，增長19.77%，主要系公司擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營，增加銀行借款，短期借款較上期末增長3,578.19萬元。

2013-2016年末，公司短期借款分別為3,100萬元、9,400萬元、5,254.45萬元、8,832.64萬元，占負(fù)債總額的比重分別為26.16%、55.05%、29.72%、41.73%?！?/p>

公司表示，2014年末短期借款較2013年末增加6,300萬元，系公司投資美國子公司對(duì)資金需求增加所致。2016年末較2015年末增加3,578.19萬元，系伴隨經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司負(fù)債適度增加所致。