2013年至2017年1-3月，愛樂達主營業(yè)務(wù)毛利率分別為66.80%、70.52%、78.44%、79.40%和69.40%，毛利率水平相對較高。

招股書提醒，隨著社會人力成本的上升、市場競爭激烈程度的提高、競爭對手成本控制水平的提高、良品率下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化、以及來料加工模式可能存在的變化，公司毛利率水平存在下降的風(fēng)險。

此外，公司軍品業(yè)務(wù)產(chǎn)品價格通常須由軍方審價確定后方可確認。因軍機價格審批周期較長，且不同機型需分別審價，并按《軍品價格管理規(guī)定》到期重審，軍方審查周期和審定價格的波動，可能導(dǎo)致公司毛利率和業(yè)績的波動。

愛樂達毛利率水平在同行業(yè)公司中處于較高水平。愛樂達與同行業(yè)公司毛利率對比如下：

報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品成本中，直接人工占比40%左右，制造費用占比40%以上，原材料（主要為輔料）占比20%以內(nèi)，成本構(gòu)成中人工、廠房和設(shè)備的折舊攤銷等制造費用占大部分。未來隨著國民經(jīng)濟發(fā)展帶來的工資水平的上升，以及公司為滿足生產(chǎn)經(jīng)營采購設(shè)備以及本次募集項目帶來折舊攤銷增加，公司面臨經(jīng)營成本上漲的風(fēng)險?！?/p>

2013年至2017年1-3月，愛樂達主營業(yè)務(wù)成本1,361.31萬元、1,915.96萬元、2,261.33萬元、2,449.95萬元、531.04萬元。

目前公司期間費用中管理費用占絕大部分，受公司銷售模式影響，公司銷售費用金額較小且變動幅度較小，主要為運費、差旅費和銷售相關(guān)人員薪資。

2013年至2017年1-3月，公司管理費用占期間費用比例分別為86.36%、93.98%、97.66%、92.01%和92.16%，其中行政管理人員的薪資、研發(fā)費用的投入規(guī)模是影響費用的主要因素。2013年至2017年1-3月，公司期間費用率分別為12.11%、7.62%、6.52%、8.33%和17.86%。

　　客戶集中度高銷售地域集中

2014年至2017年1-3月，愛樂達主要加工類別為數(shù)控加工、普通加工。數(shù)控加工產(chǎn)能利用率分別為82.51%、90.18%、83.03%、75.13%；普通加工產(chǎn)能利用率分別為62.53%、83.50%、90.75%、84.59%。

目前我國主要軍機主機廠均為中航工業(yè)下屬企業(yè)，民用客機分承制廠除西子航空等極少數(shù)企業(yè)外也均為中航工業(yè)下屬企業(yè)，公司承接的中國商飛C919等機型的零部件加工，也系通過中航工業(yè)下屬民用客機分承制廠承接。

2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-3月，公司來源于中航工業(yè)下屬單位的收入占比分別為96.02%、97.94%、98.11%和98.37%，存在客戶集中度較高的風(fēng)險。　

招股書提示了中航工業(yè)下屬單位協(xié)作配套需求減少導(dǎo)致的風(fēng)險。中航工業(yè)下屬單位的協(xié)作配套需求除受其下游客戶產(chǎn)品需求、國家相關(guān)政策影響外，還受其自身產(chǎn)能（現(xiàn)有產(chǎn)能是否能夠滿足其產(chǎn)品交付需求）、發(fā)展規(guī)劃（自己生產(chǎn)還是利用外部資源，產(chǎn)能不足時是否追加固定資產(chǎn)投資等）等因素的影響。

報告期內(nèi)，在航空制造市場需求增加、國家相關(guān)政策，以及主要客戶自身產(chǎn)能不足且積極開展協(xié)作配套等有利因素影響下，公司收入規(guī)模持續(xù)增加，但若未來中航工業(yè)下屬單位大量自投產(chǎn)能、減少協(xié)作配套，則將對公司訂單獲取產(chǎn)生重大不利影響。　

同時，由于歷史原因，我國飛機主機廠和分承制廠主要分布在四川、陜西、遼寧、貴州、江西、上海等區(qū)域。2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-3月，公司來源于四川區(qū)域的收入占比分別為93.58%、96.97%、94.30%和93.93%，存在銷售區(qū)域集中的風(fēng)險。　

　　2016年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額大幅低于凈利潤