本周的前4個(gè)交易日，大盤繼續(xù)窄幅震蕩，期間一度逼近3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。指數(shù)方面，上證綜指4個(gè)交易日累計(jì)下跌了0.05%，深證成指則累計(jì)上漲了0.81%，上證50相對(duì)弱勢(shì)，4個(gè)交易日累計(jì)下跌了0.67%，滬深300累計(jì)下跌了0.02%，中小板指累計(jì)上漲了0.79%，創(chuàng)業(yè)板指最為強(qiáng)勢(shì)，累計(jì)上漲了1.35%。從主要指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)仍有較強(qiáng)的向上動(dòng)力。

市場(chǎng)板塊方面，次新股本周繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，次新股炒作熱情依舊高漲，本周四圣達(dá)生物、皇馬科技、創(chuàng)業(yè)黑馬、碳元科技等漲停；華大基因逼近漲停，股價(jià)創(chuàng)新高。高送轉(zhuǎn)概念股爆發(fā)，樂心醫(yī)療、朗科智能、永和智控、英飛特、高偉達(dá)等漲停，中報(bào)送轉(zhuǎn)品種杭州園林、同興達(dá)亦錄得大漲；芯片概念股仍舊活躍，國(guó)科微、科大國(guó)創(chuàng)漲停，潤(rùn)欣科技一度漲停。地產(chǎn)股迎來(lái)久違大漲，陽(yáng)光城漲停，萬(wàn)科A一度摸板。

流動(dòng)性方面，廣發(fā)證券研究顯示，上周A股市場(chǎng)資金凈流入289億元。其中，一級(jí)市場(chǎng)IPO融資25.1億元；產(chǎn)業(yè)資本上周重要股東凈減持4.4億元，二級(jí)市場(chǎng)上，上周合計(jì)流入資金318.4億元，其中，機(jī)構(gòu)投資者資金流入52.7億元，杠桿資金流入203.2億元，滬深港股通資金流入122.8億元，交易費(fèi)60.2億元。投資者情緒方面，上周融資交易占比下降1.96%，日度換手率上升0.32%，股指期貨多/空比例上升0.06%，機(jī)構(gòu)合計(jì)掛單賣出273.6億元。

目前，A股市場(chǎng)正在從存量博弈階段轉(zhuǎn)向增量資金入場(chǎng)階段。從兩融規(guī)模來(lái)看，截至本周三，兩融余額8連升，創(chuàng)年內(nèi)新高。截至9月6日，A股融資融券余額為9619.84億元，較前一交易日的9568.23億元增加51.61億元。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)日，滬深兩市融資買入額為638.40億元，前一交易日為544.36億元；融資償還額為588.56億元，前一交易日為513.89億元。自2015年股市異常波動(dòng)以來(lái)，作為推動(dòng)上一輪牛市重要力量之一的融資買入力量，在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)一直在低位徘徊。而從今年6月份以來(lái)，兩融余額則出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，從8600億元迅速上升至9600億元，顯示出融資客正在加速入場(chǎng)。另一方面，多家大型券商近期均出現(xiàn)了客戶保證金凈流入情況，反映出投資者對(duì)于后市信心逐漸增強(qiáng)。

目前，市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了一些關(guān)于“牛市”或“結(jié)構(gòu)性牛市”的聲音，其依據(jù)不外乎宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，上市公司盈利能力的改善，人民幣的持續(xù)升值以及機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)等等。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文日前發(fā)文稱，去年下半年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)了不少新情況新變化，其中包括：全球廣泛和同步的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和由此帶來(lái)的中國(guó)出口的明顯加速、房地產(chǎn)存貨去化接近完成、產(chǎn)能過剩的明顯改善、通貨緊縮的全面消除以及由此帶來(lái)的宏觀杠桿率開始穩(wěn)中有降、政府支出行為的正?；?、信貸和社會(huì)融資需求在去年9月份前后開始企穩(wěn)回升，以及與此相關(guān)的民間和制造業(yè)投資的積極變化等等。

2015年以來(lái)，整個(gè)金融市場(chǎng)一直處于監(jiān)管高壓之下，從央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)到保監(jiān)會(huì)，市場(chǎng)整體流動(dòng)性供給到各個(gè)領(lǐng)域諸如銀行同業(yè)、險(xiǎn)資投資等方面的監(jiān)管政策頻出，這是對(duì)前一階段金融領(lǐng)域自由化單兵突進(jìn)的糾偏，重新回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本定位。從當(dāng)前的情況來(lái)看，整個(gè)金融市場(chǎng)的去杠桿已經(jīng)有了一定的成果，其對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的種種預(yù)期也已經(jīng)被投資者所充分接受和消化。從未來(lái)一段時(shí)間的情況來(lái)看，隨著新股發(fā)行的常態(tài)化，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組的進(jìn)一步推進(jìn)，證券市場(chǎng)在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、優(yōu)化資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面仍將扮演相當(dāng)重要的角色。推動(dòng)場(chǎng)外合規(guī)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，活躍市場(chǎng)交易也在情理之中。

在過去兩年中，金融市場(chǎng)的去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管一直是主旋律。不少人認(rèn)為，在這種大環(huán)境中，股票市場(chǎng)不太可能產(chǎn)生大級(jí)別的行情。現(xiàn)在我們回過頭來(lái)看指數(shù)的表現(xiàn)：2017年以來(lái)，上證指數(shù)、深證成指分別累計(jì)上漲了8.44%和7.78%，滬深300、中小板指分別上漲了15.70&和14.98%，即使是之前跌跌不休的創(chuàng)業(yè)板指，跌幅也已經(jīng)縮窄至3.65%。這樣一個(gè)市場(chǎng)整體表現(xiàn)，顯然和所謂的“熊市”是無(wú)法等同的。