傳導(dǎo)：漲價(jià)行業(yè)增加 PPI傳導(dǎo)CPI暫不明顯

同樣作為價(jià)格變化衡量指標(biāo)的CPI和PPI，在今年以來的多數(shù)月份走勢(shì)分化。今年1~2月，PPI同比快速上漲，但是CPI同比漲幅在今年2月反而出現(xiàn)回落，導(dǎo)致兩者增速差值擴(kuò)大。3月以來，PPI漲幅高位回落，CPI則在低位上升，CPI同比漲幅從1%以下回升至5月的1.5%，PPI同比漲幅從2月份7.8%的高位回落至5月份的5.5%。

國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁此前對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析：“從中長期來看，PPI和CPI漲跌的趨勢(shì)是一致的。上半年兩者走勢(shì)分化主要是受去年基數(shù)的影響。而且兩者同比升降的支撐因素不同——PPI升降主要是煤炭、有色、鋼鐵、石化價(jià)格變動(dòng)帶來的；CPI升降則更多是春節(jié)提前導(dǎo)致食品價(jià)格大幅漲跌帶來的。所以PPI和CPI并沒有明顯的傳遞關(guān)系?！?/p>

不過8月份的CPI和PPI同比增速終結(jié)了此前“你降我升、你升我降”的背離，實(shí)現(xiàn)了步調(diào)一致，兩者同比和環(huán)比漲幅均在8月擴(kuò)大。

在工業(yè)生產(chǎn)者主要行業(yè)出廠價(jià)格中，農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大。7月時(shí)，食品制造業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)出廠價(jià)格同比增速分別是1.3%和負(fù)0.4%，而到了8月份，上述兩指標(biāo)分別升至1.4%和正0.2%。這意味著，PPI中的食品制造業(yè)價(jià)格有可能影響CPI中的食品價(jià)格。

不過，九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清稱，非食品價(jià)格的上漲并不是受到PPI上行傳導(dǎo)的影響，目前來看，PPI同比向CPI的傳導(dǎo)并沒有發(fā)生，未來隨著CPI高基數(shù)因素的出現(xiàn)，8月CPI同比1.8%可能是全年高點(diǎn)，之后會(huì)逐漸回落。

雖說PPI向CPI的傳遞暫未顯露，但在工業(yè)品內(nèi)部漲價(jià)的傳遞現(xiàn)象則較為明顯。除了上游原材料價(jià)格之外，部分中下游行業(yè)價(jià)格也開始上漲。

新華社記者采訪發(fā)現(xiàn)，僅8月份，全國大部分紙廠進(jìn)行了3至4次提價(jià)，包括瓦楞紙、白板紙、生活紙、新聞紙、銅版紙?jiān)趦?nèi)的原紙，每噸上漲300至900元不等。其中用來做紙箱的瓦楞紙和白板紙價(jià)格漲幅最大。

國家統(tǒng)計(jì)局也稱，在調(diào)查的40個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，30個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上漲，比上月增加10個(gè)。

影響：通脹未明顯抬頭 暫不影響宏觀政策

盡管8月PPI和CPI漲幅雙雙擴(kuò)大，不過市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)此表現(xiàn)平靜，基本沒有出現(xiàn)通脹繼續(xù)增加的預(yù)期。

中國銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)研究員周景彤分析，物價(jià)總體上漲，相對(duì)收窄了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用空間，也將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生一定的壓力，但由于短期物價(jià)漲幅擴(kuò)大有限，不會(huì)從根本上改變宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向和節(jié)奏。