6月初，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)修訂公司債發(fā)行政策時(shí)首次將分類評(píng)級(jí)結(jié)果與已有成熟業(yè)務(wù)相結(jié)合，即分類評(píng)級(jí)未達(dá)到相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)失去公司債承銷業(yè)務(wù)資格，本次協(xié)會(huì)將相關(guān)做法再次向質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)條線推廣。

國開證券指出，可以預(yù)見，未來分類評(píng)級(jí)還將滲透到其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域，廣泛覆蓋的、完善的、制度化的行業(yè)自律規(guī)則體系將逐漸形成，對(duì)資本市場(chǎng)的行政干預(yù)手段逐漸退出，市場(chǎng)化改革持續(xù)深化。

值得注意的是，分類評(píng)級(jí)結(jié)果掛鉤業(yè)務(wù)資格是一套具有自我強(qiáng)化效應(yīng)的體系，廣泛推廣后將繼續(xù)固化高評(píng)級(jí)券商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如進(jìn)入A類的券商可以開展的業(yè)務(wù)品種更多，面臨的風(fēng)控約束也更少，資本實(shí)力雄厚，業(yè)務(wù)規(guī)模增加，這都將顯著提高盈利能力，穩(wěn)固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；無法進(jìn)入A類的券商喪失一部分業(yè)務(wù)資格，部分業(yè)務(wù)面臨更嚴(yán)峻的約束條件，競(jìng)爭(zhēng)更加艱難。目前的分類評(píng)級(jí)體系利好大型券商保持高評(píng)級(jí)，大型券商積累了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，中小券商地位更加不利。

國開證券建議關(guān)注資本實(shí)力雄厚、評(píng)級(jí)較高、綜合實(shí)力強(qiáng)的大型券商，包括海通證券、廣發(fā)證券、國泰君安、中信證券等。

(原標(biāo)題：股票質(zhì)押新規(guī)料提升行業(yè)集中度 機(jī)構(gòu)看好券商龍頭股)