從蜂擁而至到低調(diào)退出，昔日上市公司“摩肩接踵”參與保險股權(quán)投資的扎堆局面已不復(fù)存在，取而代之的則是“入?！遍T檻的提高。

“之前上市公司收購保險公司的股權(quán)，是想通過中短期業(yè)務(wù)的萬能險，在短期內(nèi)快速地積聚資金。而如今，多數(shù)上市公司對保險公司股權(quán)收購熱已經(jīng)明顯‘退燒’?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授朱俊生認(rèn)為，當(dāng)下市場環(huán)境、資金來源、投資目的不斷扎緊“樊籬”，且又受到近日保監(jiān)會發(fā)布的《保險公司股權(quán)管理辦法(第二次征求意見稿)》（簡稱“辦法”）的影響，悄然阻擋了一部分抱著特殊目的入場的保險業(yè)投資者。

“辦法”與第一稿相比，除了進(jìn)一步完善各條款之外，還將保險公司股東由原來的劃分為三類改為四類，與之相對應(yīng)，不同類別股東的門檻也進(jìn)行了提升。在股權(quán)方面，規(guī)定單一股東持股比例不超過保險公司總股本的三分之一，單一有限合伙企業(yè)持股比例不超過百分之五，控制類股東3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)等。

中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)保險市場，有一半以上的保險公司單一股東持股比例超過1/3，其中中資壽險24家、外資壽險26家、中資財險29家、外資財險22家。

以渤海金控為例，公開資料顯示，渤海金控第一大股東為海航資本集團(tuán)，持股比例達(dá)到34.56%。同時，持股8.52%的第二大股東——深圳興航融投股權(quán)投資基金合伙企業(yè)、持股5.01%的第三大股東——天津燕山股權(quán)投資基金有限公司、持股4.26%的天津通萬投資合伙企業(yè)均為海航資本集團(tuán)有限公司的一致行動人。而華安財險目前持股12.5%的第三大股東——海航資本集團(tuán)和持股7.14%的海航投資集團(tuán)為關(guān)聯(lián)股東，海航投資集團(tuán)的控股股東為海航資本集團(tuán)。這意味著“海航系”持股約合19.64%。倘若按照重組方案，渤海金控從廣州澤達(dá)手中收購華安財險14.77%的股權(quán)，“海航系”持股將達(dá)到34.41%。

在一位險企資管人士看來，目前，各路“土豪”背景的資本正從三大路徑控制保險資金：第一類是新獲得牌照的險企們一輪又一輪地增資擴(kuò)股，其結(jié)果是很多原來成立時“撐門面”的股權(quán)被大比例稀釋掉。第二類則是通過關(guān)聯(lián)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓以達(dá)到曲線掌控之目的。第三類則是其他股東的股權(quán)質(zhì)押和托管給險企控制人，通過代持協(xié)議控制其他股東手中股權(quán)。