□本報記者 沈右榮

　　照明行業(yè)的代表企業(yè)雪萊特（002076.SZ）仍在大規(guī)模擴張。

　　昨日午間，雪萊特公布此次重組方案，擬以3億元收購卓譽自動化100%股權，布局鋰電池設備領域。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，上市11年的雪萊特的擴張路始于3年前，先后對11項資產(chǎn)發(fā)起并購，涉及光科技應用、智能消費電子、高端智能制造、汽車核心零部件以及教育等諸多領域。

　　對于雪萊特的外延式擴張，業(yè)內(nèi)人士認為，雪萊特的優(yōu)勢是光源業(yè)務，后來轉型至汽車燈、高端燈，但轉型并不成功，其頻頻進行外延式并購也就理所當然了。

　　不過，大舉并購的雪萊特經(jīng)營業(yè)績并不理想。去年以來，凈利潤同比均出現(xiàn)負增長。不僅如此，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額近三年來首次為負數(shù)。

　　與此同時，并購也導致雪萊特負債大幅攀升。半年報顯示，今年6月30日，其資產(chǎn)負債率為49.76%，較年初上升了10.76%。

　　耗資3億進軍鋰電池領域

　　起家于節(jié)能燈生產(chǎn)銷售的中小板公司雪萊特，仍然前行在跨界并購路上。

　　停牌近半年的雪萊特昨日端出了一份重組方案。方案顯示，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)與配套融資方式，作價3億元重組何立等4名股東合計持有的卓譽自動化100%股權，布局鋰電池生產(chǎn)端，進一步延伸新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

　　標的資產(chǎn)卓譽自動化成立于2013年，主營新能源汽車動力鋰電池生產(chǎn)設備的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。該公司今年上半年，營業(yè)收入5536萬元，凈利潤1472萬元，均超去年全年。

　　此次交易，標的資產(chǎn)溢價高達11倍。今年6月30日，卓譽自動化全部股東權益評估近3.03億元，評估增值率1128.24%。

　　根據(jù)重組方案，此次交易價格為3億元，其中交易對價的65%即1.95億元，以發(fā)行股份方式支付，以每股6.1元價格發(fā)行近3197萬股，剩余的1.05億元將采取現(xiàn)金支付。同時，公司擬以不超過發(fā)行股份方式購買資產(chǎn)的交易價格，向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過0.78億元，用于支付此次交易的現(xiàn)金對價和中介機構費用。此次交易完成后，公司控股股東、實控人不會發(fā)生變更。

　　雪萊特表示，此次收購將進一步延伸公司新能源汽車業(yè)務，是公司新能源汽車戰(zhàn)略的又一步落地，將提升公司盈利能力。

　　交易對方還作出了業(yè)績承諾，即卓譽自動化2017年凈利潤不低于0.22億元，2017年、2018年累計凈利潤不低于0.55億元，2017年至2019年累計凈利潤不低于1.05億元。

　　3年9.75億收購控參股家公司

　　卓譽自動化只是雪萊特產(chǎn)業(yè)并購的一環(huán)。近3年來，其已對11家公司發(fā)起并購。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，雪萊特的擴張之路起步于2014年下半年。

　　當年9月11日，雪萊特祭出迄今為止最大的一次手筆，耗資4.95億元收購富順光電100%股權，轉型至LED領域。今年上半年，富順光電營業(yè)收入1.69億元，占雪萊特主營業(yè)收入4.52億元的37.39%。除此之外，當年，公司還耗資0.26億元收購了益科光電57.42%股權、一呼百應5%股權。

　　2015年、2016年，雪萊特相繼控參股了4家公司，涉及電子設備和儀器、電氣部件與設備、紙包裝及家用電器等領域。

　　今年似乎是雪萊特并購加速年。今年以來，雪萊特先后對康晉電氣、斯諾實業(yè)、卓譽自動化、明師教育等多家公司發(fā)起收購，涉及電氣部件與設備、負極材料、鋰電池及教育等多個領域。

　　雪萊特的半年報顯示，雪萊特繼續(xù)實行“內(nèi)增外延”的整合式發(fā)展戰(zhàn)略，通過產(chǎn)業(yè)基金對外投資、并購重組等方式布局新興產(chǎn)業(yè)，提升公司未來競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

　　今年上半年，雪萊特先后控參股了珠海橫琴堃銘創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）、珠?？禃x電氣、廣東天勁新能源科技、深圳市利和興、深圳市澤寶電子商務、浙江嘉利（麗水）工業(yè)、廣州市明師教育等7家公司。

　　通過并購，雪萊特再也不是單純的節(jié)能燈生產(chǎn)銷售企業(yè)。截至目前，雪萊特的主營業(yè)務除了光科技應用即LED室內(nèi)照明、汽車照明等外，還包括智能消費電子業(yè)務、高端智能制造等。其中在新能源汽車業(yè)務領域，公司已切入汽車照明、新能源汽車充電樁設備及系統(tǒng)領域。

　　其實，縱觀雪萊特的轉型并購之路，并不順利。

　　今年9月2日，雪萊特發(fā)布終止收購深圳斯諾實業(yè)的公告，斯諾是負極材料企業(yè)，是鋰電池的上游企業(yè)。

　　除此之外，雪萊特還有三次并購中途流產(chǎn)。

　　2015年7月，雪萊特宣布擬以發(fā)行股份方式收購互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)資產(chǎn)。兩個多月后，公司宣告終止重組，原因為“談判中雙方在標的資產(chǎn)的估值方面存在分歧”。去年4月14日，雪萊特發(fā)布停牌公告稱正在籌劃重大事項，涉及購買電子互聯(lián)網(wǎng)相關行業(yè)的汽車資產(chǎn)。兩周之后又宣布終止該項重組，原因是未達成一致意見。去年10月28日，雪萊特又一次籌劃重組，結果是不到一個月終止，這次的原因是面臨諸多不確定因素。

　　標的業(yè)績未達標，負債上升

　　頻頻跨界并購，除要面對并購標的業(yè)績不達標的尷尬，還要解決好負債上升的風險。

　　長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，去年年報和今年半年報之前，雪萊特均發(fā)布了業(yè)績預告及業(yè)績修正公告。去年年報業(yè)績修正的原因是，雪萊特的控股子公司深圳曼塔智能科技經(jīng)營業(yè)績?yōu)樘潛p。

　　曼塔智能是2015年5月份收購的，耗資0.15億元獲得51%股權。這家子公司是雪萊特布局智能消費電子業(yè)務的重要一環(huán)。公司稱，控股子公司曼塔智能持續(xù)加強研發(fā)和生產(chǎn)工藝改善，在優(yōu)化升級掌上智能無人機S6的同時，加速銷售渠道建設，增加海外市場投入。受政策監(jiān)管等因素影響，無人機產(chǎn)品銷售暫未實現(xiàn)快速增長，但產(chǎn)品的設計與技術實力，獲得了市場和客戶的認可。

　　雪萊特在去年年報中稱，曼塔智能持續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)投入和市場投入，導致費用增加較大，無人機新產(chǎn)品在2016年下半年完成研發(fā)設計，上市時間較晚，在第四季度未能獲得充裕訂單，銷售未達年度預期。其財務狀況處于虧損狀態(tài)，對公司整體業(yè)績造成較大影響。

　　半年報顯示，今年上半年，曼塔智能營業(yè)收入1141.69萬元，凈利潤為-1126.04萬元。

　　標的資產(chǎn)不及預期，雪萊特的經(jīng)營業(yè)績也在不斷下滑。

　　今年上半年，雪萊特的營業(yè)收入為4.52億元，同比增長22.46%；凈利潤0.15億元，同比下降19.93%。

　　其實，這一下滑趨勢是去年以來的延續(xù)，去年，公司營業(yè)收入8.13億元，同比增長1.47%，凈利潤0.41億元，同比下降28.69%。

　　業(yè)績下滑的同時，負債不斷攀升。

　　去年底，雪萊特的資產(chǎn)負債率為39%，較上年上升了近10個百分點。而上半年，這一指標為49.76%，半年內(nèi)增長了10.76%。

　　值得一提的是，雪萊特的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)大幅減少。2015年底，這一指標為1.97億元，去年底劇降為373.22萬元，今年上半年更是為—3225.95萬元。

　　針對雪萊特外延式擴張，昨日下午，長江商報記者多次致電雪萊特，均無人接聽。