自2015年以來，公募基金數(shù)量從2000只增加到了4500只，產(chǎn)品數(shù)量的大爆發(fā)，也演繹了整個(gè)行業(yè)生態(tài)發(fā)展的巨大變化。但爆發(fā)背后卻有隱憂，截至二季度末，基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的“迷你基金”達(dá)260只，約占全部基金的6%，公募基金迷你化趨勢明顯。這些小微基金緣何會成為雞肋？針對清盤風(fēng)險(xiǎn)，基民如何選擇？業(yè)內(nèi)人士如何看待基金清盤？針對上述問題，中國基金報(bào)記者采訪了多家基金公司相關(guān)人士。

小微基金成雞肋

接受采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，管理成本較高、資產(chǎn)配置難度大、收益水平不理想、運(yùn)作艱難等是造成小微基金日漸邊緣化的主要原因。

濟(jì)安金信科技有限公司副總經(jīng)理、濟(jì)安金信基金評價(jià)中心主任王群航表示，2億元以下的小微基金、5000萬元以下的迷你基金在管理運(yùn)作上也容易形成惡性循環(huán)：由于基金業(yè)績不好遭遇贖回，而公募公司針對小微基金也會存在不用心經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)；而且公募FOF出臺后，1年以內(nèi)、1億元以下的基金產(chǎn)品皆不會納入公募FOF投資范圍，公募FOF不會去投資迷你基金，廣大投資者也應(yīng)多加小心?！靶∥⒒?、迷你基金缺乏投資價(jià)值，投資者應(yīng)考慮贖回?！彼绱私ㄗh。

北京一家大型公募市場部總監(jiān)指出，從基金銷售角度看，迷你基金的管理成本很高：一從基金公司的運(yùn)營成本看，因?yàn)槊總€(gè)基金會計(jì)負(fù)責(zé)的基金數(shù)量是有限的，而且每個(gè)交易日都要對基金進(jìn)行清算和估值等數(shù)據(jù)，涉及單位的人力成本是很高的；二是持有人成本，存續(xù)基金的定期披露、審計(jì)、基金管理和銷售人員的薪酬等都是持有人成本，幾億規(guī)模的基金，審計(jì)等費(fèi)用從基金資產(chǎn)中扣除影響很小，如果基金規(guī)模太小影響會相對較大；三是投資操作上，如果規(guī)模太小，尤其是固收類基金規(guī)模小，在銀行間市場詢價(jià)購買同業(yè)存單也會受影響。

該市場部總監(jiān)稱：“每個(gè)公司基金會計(jì)的管理半徑不同，我們公司一個(gè)基金會計(jì)最多管理10只基金，每個(gè)交易日需要計(jì)算凈值，并發(fā)給不同機(jī)構(gòu)，迷你基金性價(jià)比不高，但所付出的人力成本與其他產(chǎn)品幾乎是相同的，也是公司的成本。而在資產(chǎn)配置上，如果固收類基金買200萬存單，很可能連交易對手都找不到，畢竟交易所債券占比較小，銀行間市場大部分需要幾千萬、上億元去配置存單?！?/p>

滬上某中型公募市場副總監(jiān)也坦言，公司已經(jīng)決定對旗下的一只次新基金進(jìn)行清盤?！熬S持一只基金運(yùn)營除了投研資源、人力成本外，光信披費(fèi)、托管費(fèi)、律師費(fèi)，一年下來差不多就要80萬元。尤其對于固收類產(chǎn)品來說，今年基本沒什么賺錢途徑，‘死扛’還不如‘勇退’?！?/p>

談及基金規(guī)模太小，基金公司不用心經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，上述市場總監(jiān)稱，主觀上基金公司會認(rèn)真對待每一只產(chǎn)品，但客觀上這種情況是存在的。因?yàn)槊阅慊甬a(chǎn)品對公司利潤貢獻(xiàn)小，涉及的持有人少，基金公司很有可能在經(jīng)營上愿意把最優(yōu)秀、最好的基金經(jīng)理放到明星基金、規(guī)模大、涉及面廣、媒體曝光度高的基金產(chǎn)品上。

行業(yè)建言規(guī)范退出機(jī)制

接受采訪的部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著公募基金產(chǎn)品數(shù)量大擴(kuò)容，未來一些不符合時(shí)代發(fā)展的產(chǎn)品必會逐漸退出歷史舞臺，而基金行業(yè)應(yīng)建立優(yōu)勝劣汰的“市場退出”機(jī)制，從而打造更多適應(yīng)市場和持有人利益的產(chǎn)品。

滬上某大型公募人士表示，近幾年以來，隨著大眾理財(cái)意識覺醒、委外資金推動等，公募基金發(fā)行進(jìn)入一輪又一輪的新高潮?！?015年之前，公募基金只數(shù)還不到兩千只，而當(dāng)前產(chǎn)品只數(shù)已經(jīng)快速擴(kuò)容至4500多只，這兩年多時(shí)間的發(fā)展已經(jīng)超越了過去十幾年的總和，基金產(chǎn)品數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長?！?/p>

該人士繼續(xù)分析道：“小微基金清盤原因各有不同，但無論是自身運(yùn)營的問題還是市場環(huán)境的問題等，只要這些產(chǎn)品不能繼續(xù)為持有人創(chuàng)造價(jià)值了，那基金公司就可以考慮清算，把剩下的資源放到更適合市場需求的產(chǎn)品上，從而不斷優(yōu)化自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)?！?/p>

他指出，從美國歐洲等國外成熟市場看，基金清盤其實(shí)并不鮮見，每年合并或者清盤的開放式基金占比約5%左右。國外基金通常有其對應(yīng)的投資市場，若存在必要性不大，或者出現(xiàn)新的投資者偏好，那這些基金就有可能被清盤。從某種程度上說，這也是一個(gè)行業(yè)生態(tài)發(fā)展日趨健康的表現(xiàn)。

北京一家中型公募產(chǎn)品部人士也認(rèn)為，基金行業(yè)應(yīng)建立優(yōu)勝劣汰的“市場退出”機(jī)制。

該人士坦言，基金產(chǎn)品也有自身的生命周期和市場趨勢。如果某種基金產(chǎn)品不適合當(dāng)前市場，持有成本又很高，產(chǎn)品沒有生命力了，也無法迭代更新或停止，就應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)產(chǎn)品退出機(jī)制。

上述上海某中型公募市場副總監(jiān)表示，雖然當(dāng)前基金清盤日趨常態(tài)化了，不過在大部分基金公司看來，這仍不是一件光彩的事?；鹎灞P與否，是產(chǎn)品業(yè)績以及市場優(yōu)勝劣汰的最終結(jié)果，而為了行業(yè)長期的健康發(fā)展，也應(yīng)當(dāng)建立合理的競爭與退出機(jī)制，以逐漸推動行業(yè)觀念以及產(chǎn)品的健康發(fā)展。