2017年三季度，以債券為主要投資標(biāo)的的債券型基金收益明顯回暖。

人民幣升值將提升境外機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的配置意愿，改善國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。

經(jīng)歷了近一年的調(diào)整后，2017年三季度，債券市場(chǎng)出現(xiàn)明顯企穩(wěn)，以債券為主要投資標(biāo)的的債券型基金收益也明顯回暖。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年9月22日，市場(chǎng)上1000多只債券型基金(包括分級(jí))，超過(guò)90%在近三個(gè)月中的收益率為正，其中有超過(guò)260只債券型基金收益率超過(guò)2%。

“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)向好，市場(chǎng)需求平穩(wěn)，而且債市經(jīng)過(guò)過(guò)去一年的震蕩調(diào)整，基本已經(jīng)調(diào)整到位，市場(chǎng)回暖信號(hào)十分明顯，持續(xù)到2018年下半年，債券型基金有持續(xù)的配置機(jī)會(huì)?！币晃换鸸淌昭芯繂T稱。

市場(chǎng)大環(huán)境利好債市

過(guò)去一年，債券市場(chǎng)可謂跌宕起伏。2016年下半年以來(lái)，受監(jiān)管政策收緊以及宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，市場(chǎng)利率不斷走高，債券收益率隨之上行，債券基金遭遇深度調(diào)整，不少基金凈值大幅下挫。

招商證券徐寒飛認(rèn)為，當(dāng)前利空債市的因素漸行漸遠(yuǎn)，利多因素卻越積越多，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒也在快速積累。

從市場(chǎng)資金的松緊程度來(lái)看，徐寒飛指出，為應(yīng)對(duì)稅期，近期央行加大了對(duì)逆回購(gòu)的凈投放，從9月14日開(kāi)始，央行連續(xù)四天都是千億以上的凈投放量，這也意味著稅期期間沖擊接近尾聲。下旬將迎來(lái)月末財(cái)政集中支出，預(yù)計(jì)本周開(kāi)始財(cái)政存款釋放將帶來(lái)流動(dòng)性的明顯改善。

“近期十年期國(guó)債收益率已走至階段性高點(diǎn)，下行空間足夠大，這時(shí)候?qū)τ趥且粋€(gè)比較好的配置時(shí)間點(diǎn)?！鼻笆龌鸸淌昭芯繂T也向《國(guó)際金融報(bào)》表示。

從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，近半年來(lái)，歐美市場(chǎng)和新興市場(chǎng)數(shù)據(jù)向好，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，為貨幣政策收縮創(chuàng)造了條件。

另外，近幾個(gè)月人民幣兌美元匯率大幅升值，短短8個(gè)月，人民幣兌美元從接近7升值到現(xiàn)在的6.5左右。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣升值將提升境外機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的配置意愿，改善國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。

泰達(dá)宏利基金表示，8月國(guó)際資金持續(xù)流入新興市場(chǎng)，且因企業(yè)財(cái)報(bào)公布與假期因素，亞洲美元計(jì)價(jià)新債發(fā)行量偏低，繼續(xù)提供市場(chǎng)良好的技術(shù)面支持。亞洲企業(yè)第二季財(cái)報(bào)結(jié)果偏向正面，其中中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)結(jié)果普偏優(yōu)于預(yù)期，帶動(dòng)相關(guān)高收益?zhèn)庞美盥允照?。印度與印度尼西亞兩國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紛紛遜于預(yù)期，印度尼西亞央行已率先降息以對(duì)，使相關(guān)債信信用利差維持穩(wěn)定水準(zhǔn)。整體而言，8月信用市場(chǎng)波動(dòng)較低，高收益?zhèn)庞美畋憩F(xiàn)優(yōu)于投資等級(jí)債信用利差。

該基金進(jìn)一步指出，亞洲美元債市場(chǎng)8月新發(fā)行量雖有所下降，但今年以來(lái)新債發(fā)行總量已創(chuàng)歷史新高，伴隨著企業(yè)二季度財(cái)報(bào)季落幕，并且美債利率又回到偏低水平下，預(yù)期新債發(fā)行將在三季度末四季度初再達(dá)一波高潮。大量的新債發(fā)行同時(shí)帶給市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，目前在外部市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)需求仍偏強(qiáng)烈下，新債供需失衡的風(fēng)險(xiǎn)仍舊可控；另一方面，大量的新債發(fā)行帶來(lái)新發(fā)債重新定價(jià)的契機(jī)，公司將把握此機(jī)會(huì)，提升整體收益率。

此外，今年7月正式開(kāi)通的“債券通”也提振國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，債券通正式開(kāi)通后，境外基金管理公司可通過(guò)多項(xiàng)不同計(jì)劃，靈活地投資中國(guó)在岸債券市場(chǎng)。隨著中國(guó)債券市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，可為全球投資者帶來(lái)很多新的機(jī)會(huì)。而且中國(guó)債券和人民幣與其他資產(chǎn)類別和貨幣的相關(guān)性偏低，中國(guó)債券市場(chǎng)前景可觀。

招商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)從三個(gè)角度進(jìn)行測(cè)算得出，我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放吸引國(guó)際資本流入的規(guī)?？赡苓_(dá)到年均1000億美元，考慮到境外機(jī)構(gòu)目前持有的在岸人民幣債券規(guī)模僅為7835億元(約合1100億美元)，未來(lái)前景廣闊。而境外投資者的參與也將豐富我國(guó)債券市場(chǎng)投資者類型，促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展成熟。

基金公司申報(bào)債基興致高

除了配置債市的品種之外，債券型基金的發(fā)行也掀起一波小高潮，尤其是在同業(yè)存單被納入MPA考核，貨幣基金出臺(tái)新規(guī)之后，隨著7、8月份央行不斷公開(kāi)市場(chǎng)投放緩解流動(dòng)性壓力，債券市場(chǎng)將迎來(lái)新的配置機(jī)會(huì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月22日，目前正在發(fā)行的35只基金中，有14只是債券型基金。證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示情況也顯示，近3個(gè)月來(lái)發(fā)行和成立的新基金中，債券型產(chǎn)品占據(jù)主流。2017年6月以來(lái)，截至9月8日，目前有293只基金產(chǎn)品在申請(qǐng)募集，其中103只是債券型基金?！秶?guó)際金融報(bào)》記者注意到，有不少基金公司同時(shí)申請(qǐng)多只債券型基金產(chǎn)品，其中鑫元基金一口氣申報(bào)了永利、廣利、增利、常利4只定期開(kāi)放債券型發(fā)起式基金，匯添富基金也申報(bào)了鑫盛、鑫弘、鑫永、鑫頤4只定期開(kāi)放債券型發(fā)起式基金。

“我們最近也在大力推行債券型產(chǎn)品，債券型基金這幾個(gè)月的凈值表現(xiàn)出眾，我們看好債券型基金四季度的表現(xiàn)。”南方一家券商資產(chǎn)管理部總經(jīng)理告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。

《國(guó)際金融報(bào)》記者還發(fā)現(xiàn)，債券型基金管理費(fèi)具有一定優(yōu)勢(shì)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有240只債券型基金的管理費(fèi)在0.3%以下。