□本報(bào)記者 黃淑慧

雖然近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，短期市場博弈的確有所加劇，但整體市場大幅波動的可能性不大，現(xiàn)階段仍可尋找具有相對優(yōu)勢的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，主要在板塊估值較低、未來業(yè)績確定性較高的股票中去尋找。

經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較弱影響周期板塊

近期市場以震蕩為主，從上周表現(xiàn)來看，上證綜指微跌0.03%，上證50和中小板指分別上漲0.40%和0.49%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為0.49%。目前市場上，題材和行業(yè)均開始分化，前期的強(qiáng)勢股和強(qiáng)勢板塊如周期股、新能源汽車等出現(xiàn)不同程度調(diào)整，前期獲利盤有主動兌現(xiàn)的跡象。

市場普遍認(rèn)為，近期市場的變化與8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布有較大的關(guān)系。工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)品零售總額均低于預(yù)期，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速6%，為今年最低；1-8月固定資產(chǎn)投資同比增7.8%，再創(chuàng)今年以來新低；民間固定資產(chǎn)投資同比增6.4%，創(chuàng)2016年12月以來新低；8月社會消費(fèi)品零售總額同比增10.1%，保持回落態(tài)勢。出口增速也偏低，8月出口同比增6.9%，前值11.2%。

海富通領(lǐng)先成長基金經(jīng)理李志認(rèn)為，近期市場風(fēng)格分化較為明顯，在周期和成長之間頻繁切換。造成市場近期風(fēng)格切換的原因，主要是受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素的影響。從供給端來看，市場預(yù)期相對較為充分，無論是供給側(cè)改革進(jìn)度、環(huán)保限產(chǎn)等進(jìn)程。而需求端邊際影響則較大，8月工業(yè)增加值等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯低于預(yù)期，主要原因在于7、8月進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，加之今年受到高溫影響，同時(shí)環(huán)保限產(chǎn)等因素也使得很多產(chǎn)能無法維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。因此可以看到近期黑色金屬、煤炭等行業(yè)表現(xiàn)出現(xiàn)一定程度下滑。此外，由于基建等數(shù)據(jù)不及預(yù)期，也在一定程度上導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱。

華寶興業(yè)基金也表示，今年四季度到明年一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拐點(diǎn)是確認(rèn)的，但實(shí)際上經(jīng)濟(jì)失速下行的壓力不大，社融需求整體保持平穩(wěn)基本可以驗(yàn)證這一點(diǎn)。但由于環(huán)保、限產(chǎn)等壓力，工業(yè)增速的下行預(yù)計(jì)還會持續(xù)，供需兩方面受限，市場上前期對于經(jīng)濟(jì)樂觀的情緒會受到?jīng)_擊，因而，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比增速和企業(yè)盈利同比增速的拐點(diǎn)確認(rèn)，仍會對周期板塊形成向下的壓制力量。

不過，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，無須擔(dān)心整體市場會出現(xiàn)大幅調(diào)整。在未來一段時(shí)間的窗口期內(nèi)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或保持平穩(wěn)水平，近期不具備大幅下跌的條件。

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，A股方面無需過度擔(dān)心周期轉(zhuǎn)弱帶來的市場走弱。考慮到市場本身對經(jīng)濟(jì)預(yù)期就不高、周期板塊的主要基本面變化仍然集中在供給收縮的力度和價(jià)格的彈性，預(yù)計(jì)跌幅有限。

后市關(guān)注穩(wěn)定性股票

基于對市場整體下行壓力不大的判斷，基金經(jīng)理大多認(rèn)為，盡管目前捕捉機(jī)會的難度加大，但仍可以有所作為，后市可關(guān)注具有業(yè)績穩(wěn)定性的股票，以及細(xì)分行業(yè)中向上空間較大的股票。

華寶興業(yè)基金表示，下個(gè)階段，可以從資金配置的思路上尋找相對優(yōu)勢的板塊，主要集中在板塊估值較低、未來業(yè)績確定性較高的股票中，比如地產(chǎn)龍頭、消費(fèi)板塊(零售、旅游、紡織服裝、食品飲料)，此外金融板塊仍建議作為底倉配置。

朱雀投資認(rèn)為，關(guān)于CPI溫和回升的探討增多，影響CPI的食品類價(jià)格反彈明確，消費(fèi)相關(guān)數(shù)據(jù)也有所回暖，從主流食品類公司調(diào)研看，對于需求回升看法也開始從謹(jǐn)慎恢復(fù)到謹(jǐn)慎樂觀，預(yù)計(jì)其三四季度報(bào)表將向好。判斷四季度，農(nóng)業(yè)、消費(fèi)等行業(yè)公司面臨較好的行業(yè)大環(huán)境。短期市場的調(diào)整，提供了良好的布局機(jī)會。

海富通領(lǐng)先成長基金經(jīng)理李志表示，后期較為看好低風(fēng)險(xiǎn)偏好、低估值高分紅、業(yè)績與估值相匹配的優(yōu)質(zhì)價(jià)值股，包括但不限于銀行、消費(fèi)、電子等穩(wěn)定性強(qiáng)、持續(xù)性較高的品種。這些板塊在經(jīng)歷橫盤調(diào)整之后，2018年估值或逐步進(jìn)入較合理位置。