不確定性減少

債市配置時(shí)機(jī)已至“今年以來，債券市場(chǎng)大環(huán)境不是很理想，不過，對(duì)后市尤其是明年的債券市場(chǎng)還是偏樂觀的。今年四季度肯定還會(huì)有些不確定性的因素，但明年，債市的相對(duì)確定性更高，市場(chǎng)會(huì)比今年有明顯改善，債市配置時(shí)機(jī)已經(jīng)到來?！崩铉骶痛讼颉蹲C券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者道出五點(diǎn)緣由：

一是宏觀經(jīng)濟(jì)面比較平穩(wěn)，監(jiān)管大環(huán)境導(dǎo)致資金整體明顯上行，融資成本提升增加制造業(yè)投資會(huì)有下降壓力，對(duì)債市有利；二是房地產(chǎn)銷量回落已經(jīng)傳導(dǎo)到投資，房地產(chǎn)新開工、投資數(shù)據(jù)均現(xiàn)回落，同樣利多債市；三是政府加大了對(duì)于地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，地方政府獲取資金的難度在加大；四是貨幣政策可能趨于放松，至少邊際上會(huì)放松，對(duì)債券市場(chǎng)有利；五是經(jīng)歷了近一年的調(diào)整之后，債券市場(chǎng)整體定價(jià)已顯現(xiàn)，其風(fēng)險(xiǎn)得到極大釋放，債券價(jià)值正慢慢提升。

當(dāng)然，債市投資的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。在李琪看來，宏觀經(jīng)濟(jì)窄幅波動(dòng)對(duì)債券投資者心理預(yù)期有較大影響；當(dāng)下金融環(huán)境是強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿，政策背景已經(jīng)確定，交易性機(jī)會(huì)越來越小，且不會(huì)有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)；三是信用風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的融資環(huán)境在變差，特別對(duì)于那種民營(yíng)企業(yè)、垃圾債來說，風(fēng)險(xiǎn)仍存；此外，采暖季環(huán)保限制政策，對(duì)黑色商品價(jià)格形成短期沖擊，對(duì)債券市場(chǎng)同樣帶來危險(xiǎn)。

“投資是一種不完全信息下的決策，講概率，需要堅(jiān)持理性策略、控制風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人認(rèn)為，在制定了合理的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)和投資策略后，需要順應(yīng)市場(chǎng)、尊重市場(chǎng)并時(shí)刻保持冷靜理性。”李琪在采訪即將結(jié)束時(shí)補(bǔ)充說，作為投資者來說，經(jīng)歷了近一年的時(shí)間周期調(diào)整之后，債券市場(chǎng)的配置價(jià)值在提升而不是在削弱，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，投資者不應(yīng)考慮現(xiàn)在是熊市撤出來，而是需要逆向思維積極去配置。