第三個(gè)利空因素是，滬深兩市主力資金已連續(xù)19個(gè)交易日呈凈流出狀態(tài)，A股解禁、減持壓力又將逐步加大，而相當(dāng)部分板塊個(gè)股的估值水平仍居高不下。數(shù)據(jù)顯示，9月滬深兩市限售股數(shù)量共計(jì)289.66億股，是年內(nèi)最高點(diǎn)。解禁市值僅次于今年2月和12月，為2017年第三高。雖然解禁并不等同于減持，但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，解禁規(guī)模往往與減持規(guī)模具有較高的同步特征。數(shù)據(jù)顯示，2016年有近10%的股東在股票解禁后拋售股票。具體來看，共計(jì)2208名股東減持1831.87億元，其中不乏一些股東在限售股解禁后馬上進(jìn)行“清倉式減持”套現(xiàn)。據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，從今年6月起，上市公司的減持計(jì)劃公告開始明顯增加，6月為172個(gè)，7月為112個(gè)，8月為185個(gè)。截至9月21日，9月公告的減持計(jì)劃已經(jīng)達(dá)到142個(gè)。

　　內(nèi)在運(yùn)行邏輯支持中長期上漲

　　從中長期的角度來看，A股市場有其內(nèi)在的上漲邏輯。

　　首先，中國經(jīng)濟(jì)增長仍具韌性，今年前兩個(gè)季度，中國GDP都實(shí)現(xiàn)了6.9%的增長，說明中國經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)了。今年上半年，我國工業(yè)企業(yè)利潤大幅度回升，上市公司中報(bào)業(yè)績明顯改善，特別是前幾年非常困難的周期性行業(yè)，利潤更是出現(xiàn)爆發(fā)性增長。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，為人民幣升值提供了經(jīng)濟(jì)基本面的支持。去年年底以來，人民幣對(duì)美元匯率結(jié)束了長達(dá)三年的下降趨勢，開始反轉(zhuǎn)上漲。短短9個(gè)月，人民幣對(duì)美元比價(jià)從6.96上漲到6.43，漲幅將近10%，創(chuàng)出16個(gè)月新高。人民幣出現(xiàn)升值趨勢后，我國資金外流的情況會(huì)得到很大改善，外匯儲(chǔ)備會(huì)逐步回升，當(dāng)然對(duì)資本市場也會(huì)產(chǎn)生利好的影響。人民幣升值以后，國外資金流向國內(nèi)后大都會(huì)配置在股票債券上，從而抬升這些資產(chǎn)的價(jià)格。雖然8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體回落，實(shí)際是投資需求在環(huán)保督察和去產(chǎn)能等政策因素影響下的被動(dòng)收縮，但是要看到金融數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁。8月新增社融總量1.48萬億，同比多增186億元，8月新增人民幣貸款10900億元，同比多增1413億元，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍旺盛，反映經(jīng)濟(jì)活力、信貸繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。今年以來，已有國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行、摩根大通、野村證券、渣打銀行、花旗銀行、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織等10余家國際機(jī)構(gòu)選擇上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性、內(nèi)生動(dòng)力在不斷增強(qiáng)。