東吳證券研報(bào)指出，2016年，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門杠桿率251.18%，低于同期發(fā)達(dá)國家水平，目前仍處安全地帶。但分部門看，國有企業(yè)與私營企業(yè)出現(xiàn)兩極分化。

部分傳統(tǒng)行業(yè)杠桿率仍偏高

關(guān)于下一步的工作，國家發(fā)改委提到，把國有企業(yè)降杠桿率作為主攻方向，加快完善國有企業(yè)現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)，推動國有企業(yè)混合所有制改革，研究建立嚴(yán)格的分行業(yè)負(fù)債率警戒線管控制度，以體制機(jī)制逐步降低國有企業(yè)杠桿率。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，“分行業(yè)負(fù)債率警戒線管控制度”曾出現(xiàn)在8月23日的國務(wù)院常務(wù)會議中。會議要求，要抓住央企效益轉(zhuǎn)降回升的有利時(shí)機(jī)，把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重，做好降低央企負(fù)債率工作。這次會議還專門提到，建立嚴(yán)格的分行業(yè)負(fù)債率警戒線管控制度。

值得注意的是，部分傳統(tǒng)行業(yè)杠桿率仍偏高。中鋼協(xié)常務(wù)副會長顧建國近日刊文提到，目前行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏高。6月末，鋼協(xié)會員企業(yè)負(fù)債總額34346.48億元，平均資產(chǎn)負(fù)債率70%。中鋼協(xié)今年初提出用3~5年時(shí)間，使行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率降到60%以內(nèi)。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦向記者表示，“鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩和高杠桿互為表里、惡性循環(huán)，高杠桿來源于前些年盲目擴(kuò)張產(chǎn)能，支撐產(chǎn)能擴(kuò)張的資金又主要來自于銀行貸款。當(dāng)前因去產(chǎn)能帶來鋼價(jià)回升，部分鋼企對（清理）高負(fù)債的重視程度不夠。”

至于下一步降杠桿的方式，國家發(fā)改委提到，把僵尸企業(yè)出清作為降杠桿的重要途徑，使債轉(zhuǎn)股成為降低企業(yè)杠桿率的一件利器，進(jìn)一步支持企業(yè)兼并重組。

李錦表示，當(dāng)前國有企業(yè)兼并重組、混合所有制改革和債轉(zhuǎn)股都有助于國企降杠桿，而且各有針對性。兼并重組適用于鋼鐵、煤炭、重型裝備、電力等產(chǎn)能過剩且債務(wù)嚴(yán)重的行業(yè)，混改適用于民航、電信、鐵路、軍工等壟斷性行業(yè)，債轉(zhuǎn)股適合于負(fù)債嚴(yán)重但有一定發(fā)展前景的企業(yè)。