從五方教育的前五大客戶看，2014年至2016年，湖南移動(dòng)對(duì)五方教育的營業(yè)收入貢獻(xiàn)均超九成，高峰時(shí)達(dá)到99.90%。今年上半年略有下降，但也高達(dá)86.44%。由此可見，五方教育對(duì)湖南移動(dòng)存在高度依賴。

　　依靠湖南移動(dòng)的分成，五方教育收獲了穩(wěn)定上升的經(jīng)營業(yè)績。

　　報(bào)告期，五方教育實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為4416.54萬元、5145.07萬元、5842.42萬元、3329.33萬元，同期凈利潤為0.09億元、0.15億元、0.11億元、0.11億元。去年凈利潤有所下滑，但當(dāng)年扣非凈利潤為0.17億元，今年上半年的凈利潤已經(jīng)接近去年的水平。

　　從綜合毛利率看，五方教育也是逐步上升。2014年至今年上半年，這一指標(biāo)為54.30%、59.69%、61.08%、61.02%，小幅上升，且高于同行。同期，同行業(yè)平均水平為52.55%、50.02%、46.82%、44.55%，呈現(xiàn)小幅下滑趨勢。

　　毋容置疑的是，對(duì)單一客戶的高度依賴以及經(jīng)營局限于某一地區(qū)，這樣的盈利能力或難以持續(xù)。

　　實(shí)控人曾涉商業(yè)賄賂，或?qū)⒂绊慖PO審核

　　實(shí)控人夫婦曾涉商業(yè)賄賂恐是五方教育上市進(jìn)程中最大的障礙。

　　湖南移動(dòng)高管的刑事判決書揭開了五方教育實(shí)控人佘晏飛及其妻子李卓商業(yè)賄賂內(nèi)幕。

　　2015年7月13日，湖南省高級(jí)人民法院作出的終審判決書顯示，2005年至2012年期間，為便于五方教育開展“家校通”業(yè)務(wù)，佘晏飛和李卓先后以現(xiàn)金財(cái)物等形式向時(shí)任湖南移動(dòng)長沙分公司常務(wù)副經(jīng)理李中華累計(jì)行賄47.13萬元。

　　招股書稱，李卓當(dāng)時(shí)作為五方公司主管業(yè)務(wù)人員，為完成個(gè)人業(yè)務(wù)考核指標(biāo)并實(shí)現(xiàn)個(gè)人年度提成，以現(xiàn)金等其他形式對(duì)李中華行賄，公司對(duì)其行賄行為無明確授意，且李卓行為過程中所涉財(cái)物均為李卓個(gè)人支出，彼時(shí)，李卓與佘晏飛并未結(jié)婚。因此，司法機(jī)構(gòu)認(rèn)為佘晏飛的行為情節(jié)輕微、不滿足立案偵查標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，李卓雖然涉嫌行賄罪，但其情節(jié)輕微，司法機(jī)構(gòu)決定對(duì)其不起訴。

　　此外，佘晏飛還與湖南移動(dòng)后勤服務(wù)中心主任、行政事務(wù)部總經(jīng)理、后勤服務(wù)中心總經(jīng)理、湖南移動(dòng)公司副總經(jīng)理郭小明受賄案有牽涉。

　　根據(jù)郭曉明終審刑事裁定書，2002年至2014年期間，為維護(hù)公司校訊通業(yè)務(wù)開展，當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)的李卓、佘晏飛向時(shí)任湖南移動(dòng)公司后勤服務(wù)中心主任、行政事務(wù)部總經(jīng)理、后勤服務(wù)中心總經(jīng)理、湖南移動(dòng)公司副總經(jīng)理郭小明贈(zèng)送了價(jià)值60多萬人民幣及15萬余元加幣相關(guān)財(cái)物。此外，2014年1月至10月期間，二人每月向郭小明妹妹發(fā)放津貼5000元。

　　最終的結(jié)果是，五方教育及佘晏飛無刑事責(zé)任，不構(gòu)成犯罪，做了撤案處理。

　　對(duì)于五方教育的實(shí)控人佘晏飛夫婦牽涉商業(yè)賄賂而未受刑事處罰一事，上述長期關(guān)注IPO的人士認(rèn)為，二人的行為雖然不構(gòu)成犯罪，但商業(yè)賄賂和不正當(dāng)競爭是回避不了的，這將會(huì)影響到IPO審核。