每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 肖達(dá)明 每經(jīng)記者 岳琦 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 任芷霓

從葡萄酒到鋰電材料，中葡股份的跨界背后是其常年低迷的主業(yè)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中葡股份已經(jīng)連續(xù)十年以上扣非后歸母凈利潤(rùn)為負(fù)，常年依靠非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)盈利，公司還因此收到過交易所問詢函。

在這樣的情況下，中葡股份近年來(lái)的資產(chǎn)騰挪并不少，比如出售經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。中葡股份借這類資產(chǎn)置出避免了披星戴帽而保留了再融資資格，這也直接為此次非公開發(fā)行股份跨界鋰電保住了關(guān)鍵性的“門票”。

葡萄酒業(yè)務(wù)長(zhǎng)期虧損運(yùn)營(yíng)

據(jù)中葡股份官網(wǎng)信息，中葡股份是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的集葡萄種植、生產(chǎn)、貿(mào)易、科研為一體的大型葡萄酒上市企業(yè)，擁有尼雅、西域、新天等多個(gè)國(guó)內(nèi)知名葡萄酒品牌。在首頁(yè)的企業(yè)榮譽(yù)欄目，中葡股份旗下產(chǎn)品獲得的各種國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)巡回滾動(dòng)。在年報(bào)中，中葡股份自稱其產(chǎn)區(qū)包括了“世界三大天堂級(jí)葡萄產(chǎn)區(qū)”之一。

盡管擁有眾多資源和榮譽(yù)，中葡股份多年來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況卻不樂觀。2005年到2016年的十多年間公司扣非歸母凈利潤(rùn)全部為負(fù)數(shù)，長(zhǎng)期依靠非經(jīng)常性損益事項(xiàng)扳回業(yè)績(jī)。以2014年到2016年為例，三年凈利潤(rùn)都在1000萬(wàn)元左右，但其非經(jīng)常性損益三年的金額分別達(dá)到了1.19億元、2.59億元和1.46億元，將這一因素除去，中葡股份每年虧損都在億元以上。

東吳證券在2016年發(fā)布的研報(bào)中表示，2013年隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩和“三公消費(fèi)”限制加劇，國(guó)內(nèi)葡萄酒行業(yè)整體下滑。但經(jīng)過2年多的市場(chǎng)調(diào)整，以高端葡萄酒為主的公務(wù)消費(fèi)已基本被擠壓殆盡的情況下大眾化趨勢(shì)凸顯，2015年葡萄酒市場(chǎng)逐步復(fù)蘇。

然而，2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)仍為負(fù)的中葡股份認(rèn)為，行業(yè)調(diào)整持續(xù)的情況下海外競(jìng)爭(zhēng)加劇，世界葡萄酒重要生產(chǎn)國(guó)家澳大利亞、新西蘭、智利等國(guó)進(jìn)口葡萄酒零關(guān)稅的實(shí)施，導(dǎo)致進(jìn)口葡萄酒嚴(yán)重沖擊了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中葡股份認(rèn)為自己將面臨更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

民生證券引用國(guó)際葡萄與葡萄酒組織的數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)葡萄酒消費(fèi)量初步統(tǒng)計(jì)達(dá)17.2億升，比2015年增長(zhǎng)6.9%，增幅位居全球之首，葡萄酒進(jìn)口量從2015年開始也呈總體上漲趨勢(shì)。

在這種情況下，中葡股份2016年?duì)I收比去年減少3800多萬(wàn)元，同比減少12.70%，其分析稱主要由于葡萄酒銷售減少影響。

置出經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)保融資能力

常年主業(yè)虧損，卻依靠非經(jīng)常性損益維持微薄業(yè)績(jī)的后果逐漸凸顯。首先就是分紅能力不佳，今年半年報(bào)顯示，中葡股份的未分配利潤(rùn)為負(fù)15億元，已經(jīng)多年未有分紅。

雖然分紅能力缺失，但由于未有虧損業(yè)績(jī)導(dǎo)致的披星戴帽，中葡股份仍然保持了再融資能力。2014年，中葡股份成功依靠增募集資金14.7億元用于營(yíng)銷體系建設(shè)和償還銀行借款，其中4.5億元用于償還銀行貸款，10.5億元用于營(yíng)銷體系的建設(shè)。

募資10億投入營(yíng)銷體系的建設(shè)，似乎表現(xiàn)了中葡股份做強(qiáng)主業(yè)的決心，但最后的結(jié)果卻不樂觀。2015年11月，中葡股份臨時(shí)股東大會(huì)決議通過了“關(guān)于變更部分募集資金用途的議案”，將“營(yíng)銷體系建設(shè)項(xiàng)目”使用募集資金由削減為6億元左右；同時(shí)將“償還公司借款”項(xiàng)目使用募集資金調(diào)整為近9億元。

此外，2015年到2016年中葡股份還大筆出售主業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，其中就包括了營(yíng)銷相關(guān)資產(chǎn)。在中葡股份2016年的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，出售中信國(guó)安葡萄酒業(yè)營(yíng)銷有限公司（以下簡(jiǎn)稱營(yíng)銷公司）100%股權(quán)和相關(guān)債權(quán)幫助其取得投資收益2889.02萬(wàn)元。上交所就此發(fā)函問詢中葡股份，作為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，營(yíng)銷公司對(duì)公司主業(yè)有何影響。

彼時(shí)，中葡股份方面回復(fù)稱，出售這一資產(chǎn)的目的主要是為了實(shí)現(xiàn)公司營(yíng)銷體系調(diào)整和細(xì)分，實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷管理的扁平化，不會(huì)對(duì)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

營(yíng)銷公司并不是這幾年中葡股份唯一出售的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。2015年11月，中葡股份與喀什發(fā)展商業(yè)投資管理有限公司簽訂了資產(chǎn)出售協(xié)議，整體出售阜康市中信國(guó)安烈焰酒業(yè)有限公司、瑪納斯縣中信國(guó)安烈焰酒業(yè)有限公司及北京中葡酒業(yè)有限公司所屬的資產(chǎn)及部分相關(guān)債權(quán)，交易完成后，中葡股份確認(rèn)投資收益1.83億元。同時(shí)還將9項(xiàng)商標(biāo)使用權(quán)及2項(xiàng)外觀專利出售給喀發(fā)商業(yè)，獲得數(shù)千萬(wàn)的收入。