在經(jīng)歷了今年藍(lán)籌股和周期股的大幅上漲之后，A股市場今年來整體表現(xiàn)出色，除了創(chuàng)業(yè)板指小幅下跌之外，截至10月12日收盤，上證綜指、深證成指、滬深300和中小板指今年來分別累計上漲了9.10%、11.11%、18.21%和19.11%。

從當(dāng)前的情況來看，受益于宏觀基本面的持續(xù)回暖和企業(yè)盈利的回升，機(jī)構(gòu)普遍對10月份以及第四季度的市場走勢持相對樂觀態(tài)度，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，四季度的A股市場將以成長股唱主角。

基本面持續(xù)回暖

經(jīng)濟(jì)的回暖和企業(yè)盈利的回升正在逐漸改變市場參與者的風(fēng)險偏好。最新數(shù)據(jù)顯示，9月份制造業(yè)PMI為52.4，連續(xù)兩個月上升，達(dá)到2012年5月以來的最高點，高于預(yù)期的51.6。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，繼8月份后，9月份PMI指數(shù)繼續(xù)提高，表明經(jīng)濟(jì)增長趨穩(wěn)的大勢比較明確。據(jù)此可以判斷7、8月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行屬短期波動。中國物流信息中心陳中濤對此也表示，目前，市場需求較好，企業(yè)預(yù)期較好，采購、生產(chǎn)等經(jīng)營活動積極，多數(shù)行業(yè)已經(jīng)走向恢復(fù)性回升軌道，預(yù)計經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的基本發(fā)展態(tài)勢，四季度將繼續(xù)延續(xù)。

在政策面上，也出現(xiàn)了放松的信號。9月30日，央行發(fā)布為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)的定向降準(zhǔn)通知。2018年起實施的定向降準(zhǔn)按前一年的貸款余額或增量劃分兩檔，滿足第一檔要求的商業(yè)銀行可降準(zhǔn)0.5%，第二檔額外降準(zhǔn) 1.5%。中原證券表示，據(jù)央行統(tǒng)計，九成以上金融機(jī)構(gòu)都滿足第一檔降準(zhǔn)條件，即假設(shè)第一檔0.5%是全面降準(zhǔn)，目前截止到2017年8月金融機(jī)構(gòu)存款總額約162萬億元，以今年前8個月存款總額環(huán)比增速的中位數(shù)0.84為今年后4個月的平均增速測算，到2017年底存款總額167.51萬億元，釋放流動性規(guī)模第一檔在8000億元左右，加上部分商業(yè)銀行第二檔降準(zhǔn)1.5%，預(yù)計明年初銀行間流動性總共釋放10000億元規(guī)模左右。

中銀國際認(rèn)為，宏觀周期、人民幣升值以及定向降準(zhǔn)的邊際變化，意味著貨幣政策寬松的信號或已出現(xiàn)，寬松有望繼續(xù)。利率中樞由實體經(jīng)濟(jì)的回報率所決定，貨幣政策的制定最終需要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期。在基本面存在中期下行壓力的情況下，降準(zhǔn)降息是周期下行階段貨幣政策的必然選項。

機(jī)構(gòu)紛紛唱多“紅十月”

從目前主要機(jī)構(gòu)的觀點來看，都對10月份乃至整個四季度A股的走勢抱有相對樂觀態(tài)度，其主要依據(jù)則來源于宏觀面的企穩(wěn)以及微觀層面企業(yè)盈利水平的持續(xù)改善。