美股三大股指近期持續(xù)刷新歷史高位，接受采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這主要受企業(yè)盈利增長(zhǎng)的支撐。預(yù)期在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改善的背景下，企業(yè)盈利增長(zhǎng)趨勢(shì)不會(huì)改變，除非出現(xiàn)“黑天鵝”事件或通脹迅速走高，否則短期內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)不大。

盈利增長(zhǎng)支撐市場(chǎng)

自去年11月8日特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)，投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的樂觀度上升，推動(dòng)主要股指全線大幅上漲，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)迄今累計(jì)上漲了25%，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲了20%，科技股權(quán)重較高的納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲了27%。

9月底以來(lái)，對(duì)特朗普政府和國(guó)會(huì)共和黨人推動(dòng)的大范圍下調(diào)公司稅前景的樂觀預(yù)期重燃，以及美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，推動(dòng)市場(chǎng)不斷刷新高位。11日，美股三大股指再次齊創(chuàng)歷史新高。

中環(huán)資產(chǎn)基金經(jīng)理?xiàng)钛拥陆邮苤袊?guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，近期不只是美國(guó)和香港市場(chǎng)在上漲，全球股市整體都在走強(qiáng)。這是由于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，投資者對(duì)企業(yè)盈利增長(zhǎng)前景抱有信心。今年標(biāo)普500指漲幅超過(guò)10%，標(biāo)普500企業(yè)每股盈利同比增長(zhǎng)12%，可見市場(chǎng)上漲主要是受到企業(yè)盈利增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)，而非估值提升。由此看來(lái)，美股市場(chǎng)應(yīng)該是比較健康的上漲。

楊延德表示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)盈利將保持上升態(tài)勢(shì)，這會(huì)支持股市延續(xù)漲勢(shì)。美國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)之一在于企業(yè)盈利增長(zhǎng)停滯甚至倒退，但目前看來(lái)這一情況還不太可能出現(xiàn)，美國(guó)企業(yè)在全球范圍內(nèi)仍擁有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，且近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不錯(cuò)。另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是嚴(yán)重的通脹導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)大大提高加息速度，但考慮到油價(jià)低迷、科技普及、共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人口老化等多重因素影響，通脹大幅爬升的風(fēng)險(xiǎn)不大。

芯片股仍受青睞

眼下美股企業(yè)第三季度財(cái)報(bào)季已經(jīng)啟動(dòng)，截至11日已有26家標(biāo)普500成分股公司發(fā)布財(cái)報(bào)，平均盈利增長(zhǎng)14.9%，銷售收入增長(zhǎng)10%。本周還將有一些華爾街大型金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布財(cái)報(bào)，包括花旗、摩根大通和美國(guó)銀行等。

此前的第二季度，半導(dǎo)體板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，盈利增速超過(guò)40%。FactSet的報(bào)告預(yù)計(jì)，第三季度半導(dǎo)體行業(yè)有望繼續(xù)引領(lǐng)增長(zhǎng)，盈利增速可能達(dá)到31%，從而帶動(dòng)標(biāo)普500信息技術(shù)板塊盈利增長(zhǎng)達(dá)到8.8%，在所有行業(yè)中位居第二位。

受行業(yè)景氣度回升的提振，衡量芯片股表現(xiàn)的費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)上漲34%，成為美股市場(chǎng)上表現(xiàn)最好的板塊之一。龍頭股中，英偉達(dá)上漲83.5%，美光上漲87%，應(yīng)用材料公司上漲67%。

對(duì)于芯片股的良好表現(xiàn)，楊延德表示，無(wú)論從基本面還是估值來(lái)看，美股芯片板塊都有進(jìn)一步上漲的空間。就基本面來(lái)看，以前半導(dǎo)體行業(yè)周期性很強(qiáng)，但未來(lái)一段時(shí)間周期性會(huì)明顯減弱。供給方面，行業(yè)寡頭壟斷的趨勢(shì)越來(lái)越明顯，因此降價(jià)空間不大，而隨著芯片技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步技術(shù)提升的成本變得非常昂貴，因此新型芯片供給的增長(zhǎng)速度不會(huì)像以前那么快。需求方面，以前半導(dǎo)體行業(yè)需求的波動(dòng)性很強(qiáng)，基本跟隨PC周期、手機(jī)周期，但現(xiàn)在隨著除手機(jī)、電腦以外，數(shù)據(jù)中心和人工智能等領(lǐng)域?qū)π酒男枨蟛粩嗌仙@會(huì)使芯片需求周期變得越來(lái)越長(zhǎng)。