布局主題+成長

中國證券報：近期熱點切換頻繁，布局時需要注意什么？接下來投資機(jī)會有望從哪些領(lǐng)域迸發(fā)？

秦曉斌：進(jìn)入年末，市場估值坐標(biāo)體系將由2017年切換到2018年。一些按照2017年業(yè)績估值合理但明年較高增長的公司，以2018年業(yè)績估值就顯得便宜。因此，四季度估值體系切換將為較高增長而估值較低的公司提供上漲動力，以成長和消費(fèi)行業(yè)為主。

從當(dāng)前國際估值比較看，A股藍(lán)籌具有相對優(yōu)勢。滬深300成分股市盈率為14.3倍，而標(biāo)普500指數(shù)成分股為23.3倍。投資策略方面，建議以消費(fèi)為主、成長為輔，金融扛旗、關(guān)注周期。風(fēng)格方面，上證50調(diào)整有結(jié)束跡象，市場情緒較高，藍(lán)籌與成長股均有機(jī)會，它們將集中出現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)高成長股以及消費(fèi)和金融等板塊內(nèi)。主題投資關(guān)注雄安、國企混改、土地改革、海南、出口復(fù)蘇。

魏穎捷：基本面驅(qū)動是目前A股的主要運(yùn)行邏輯，在供給缺口(GDP名義增速持續(xù)高于產(chǎn)能投資)的背景下，貨幣政策仍會維持中性，未來個股很難復(fù)制2014-2015年靠無風(fēng)險利率快速下行帶動估值提升的快牛行情。盈利仍是布局的核心，依靠事件驅(qū)動和題材炒作獲利的難度在增加。

短期而言，在金融、周期股震蕩調(diào)整的過程中，新興產(chǎn)業(yè)為代表的成長股的三季報、年報存在超預(yù)期的可能，年初以來股價的深幅調(diào)整帶來局部的安全邊際。在無風(fēng)險上行利率有限的背景下，可延續(xù)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的挖掘邏輯，從行業(yè)拓展空間下手，如醫(yī)療服務(wù)、AI產(chǎn)業(yè)鏈上的電子元器件、有傳統(tǒng)制造業(yè)基礎(chǔ)的工業(yè)自動化、進(jìn)口替代下的芯片等核心電子元器件等細(xì)分行業(yè)都可以挖掘，鑒于10月的市場氛圍對中小盤股更友好，上述子行業(yè)中相關(guān)的次新股機(jī)會更大。對于周期股而言，未來分化是大趨勢，在供給側(cè)限制較為確定、需求可能好于預(yù)期的基礎(chǔ)金屬和新興產(chǎn)業(yè)鏈上的小金屬在調(diào)整中可以中期布局，如銅、鋅、鈷等。

李國旺：熱點往往與某些產(chǎn)業(yè)突然出現(xiàn)政策或業(yè)績變化有關(guān)。如果從中長線看，投資者潛伏于強(qiáng)國、富民、保護(hù)自然的產(chǎn)業(yè)，可能比短線操作更好。能夠強(qiáng)國強(qiáng)軍的軍工智能裝備企業(yè)、能夠帶來社會安全的安全檢測監(jiān)控智能裝備企業(yè)、能夠帶來人民幸福的生物醫(yī)療、人工智能或治理大氣、水污染、修復(fù)土壤的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，都是不錯的選擇，選擇這些產(chǎn)業(yè)的上下游企業(yè)，就相對靠譜，因為這些產(chǎn)業(yè)符合創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展，政策支持，市場需求、人民滿意，只要其管治合理、技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品保質(zhì)、品牌信用有保障，業(yè)績就會起來，投資者會歡喜。