投資規(guī)模5.58萬億，占比近四成，另類投資一路高歌猛進。

　　官方最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月，保險資金運用余額144625.91億元，其他投資55826.61億元，占比38.61%。新形勢下，保險機構(gòu)需要通過優(yōu)化配置來換取相對高的收益，隨著近年來經(jīng)濟增長率、資本回報率的下降以及政策的引導，另類投資愈發(fā)受青睞。從占比一成，到超過銀行存款和債券成為險資第一大資產(chǎn)配置品種，僅用了4年的時間。

　　誠然，險資絕大部分另類投資均投向?qū)嶓w經(jīng)濟。而當保險資金服務實體經(jīng)濟成為行業(yè)重要議題，數(shù)萬億險資的另類投資該如何玩轉(zhuǎn)？在保險資金這個近15萬億元的資產(chǎn)管理池里面，有7000多名從業(yè)人員分布于24家保險資管公司以及173個資產(chǎn)管理中心或資產(chǎn)管理部等機構(gòu)中，這些資金管理者是如何享受萬億另類投資盛宴？在另類資產(chǎn)占比不斷擴容的背景下，保險資金面臨著怎樣的機會和挑戰(zhàn)？

　　基于此，經(jīng)濟觀察報記者專訪了十余位保險資管大佬，以尋求萬億另類投資資產(chǎn)配置的道與術(shù)。

　　另類投資的必然選擇

　　2016年上半年，12.56萬億元的保險資金運用余額中，另類投資規(guī)模4.3萬億元，占比34.22%，這是險資另類投資首次超過債券配置的規(guī)模和比重，成為險資配置的第一大類資產(chǎn)。

　　中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會披露數(shù)據(jù)顯示，2006年以來，保險資金通過債權(quán)計劃、股權(quán)計劃、資產(chǎn)支持計劃、產(chǎn)業(yè)基金、信托計劃、私募基金等方式投資實體經(jīng)濟超過4萬億元。僅2017年上半年，保險資產(chǎn)管理機構(gòu)合計注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)模就達2028億元，較去年同期大幅增長96%。穆迪也曾發(fā)布報告指出，2013-2016年中資保險公司的另類投資的復合年增長率達55%，增速遠高于同期20%的行業(yè)總體投資增速。

　　對于投資范圍寬而涵蓋存款、股票、債券、基金、銀行理財、資產(chǎn)支持證券、信托、券商資管計劃的保險資金來說，另類資產(chǎn)占比的上升似乎是歷史的必然?！霸谛庞蔑L險頻發(fā)，收益率下行的環(huán)境下，如何實現(xiàn)資產(chǎn)端與負債端的匹配是未來保險資金運用需著重考慮的事情?！痹谔窖筚Y產(chǎn)管理有限責任公司副總經(jīng)理程勁松看來，由于傳統(tǒng)投資增速的下降，保險資金可投資的項目也在減少。相比其他金融機構(gòu)，保險資金凈現(xiàn)金流非常充裕，資金期限較長，可以犧牲一定的流動性。因此，保險資金提升優(yōu)質(zhì)另類投資產(chǎn)品配置比例，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，是當前環(huán)境下保險資金的重要選擇。