華誼兄弟營(yíng)收一度穩(wěn)步提升，從上市之初的年六億營(yíng)收發(fā)展到2015年?duì)I收超過38億元。然而，逐漸呈現(xiàn)出后勁不足之勢(shì)。2016年公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)近10%的下滑，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)出現(xiàn)上市后首次虧損，達(dá)4000多萬。

　　華誼兄弟2017年的半年報(bào)營(yíng)業(yè)收入較2016年同期下滑0.15個(gè)百分點(diǎn)，雖然扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)44%，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較去年同期減少近200%。變化主要來自華誼兄弟出售銀漢科技5.31億元股權(quán)收益以及英雄互娛業(yè)績(jī)確認(rèn)的近六千萬元投資收益，未來銀漢科技不再并表，而是以投資收益的形式出現(xiàn)。

　　華誼兄弟的實(shí)際控制人是王中軍、王中磊兄弟，二人共持有公司股份接28.14%。騰訊公司、阿里巴巴創(chuàng)始人馬云及其控股的企業(yè)均是持有華誼兄弟股份超過5%的股東。董事長(zhǎng)王中軍早在2014年就提出“去電影化的”觀點(diǎn)，他曾解釋“去電影化，不是不拍電影，而是不能只拍電影”，謀求多元化布局。

　　2017年半年報(bào)中，華誼兄弟主要全資或控股公司及參股公司達(dá)19家，僅2017年上半年，華誼兄弟先后進(jìn)行了9次股權(quán)投資，涉及內(nèi)容生產(chǎn)、IP儲(chǔ)備、體育、電影文化城等多個(gè)領(lǐng)域。長(zhǎng)期股權(quán)投資涉及企業(yè)多達(dá)60余家。

　　與同行業(yè)的光線傳媒相比，兩者市值均為200多億元。華誼兄弟最新的凈資產(chǎn)收益率為4.66%，這一數(shù)字自 2013年的 21.95%持續(xù)下滑到2016年8.52%。相比光線傳媒的資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期在20%以下徘徊，華誼兄弟的資產(chǎn)負(fù)債率處于40%-50%，2017年上半年這一指標(biāo)為47.24%。影視文化產(chǎn)業(yè)投資人曹海濤告訴記者，兩家公司的思考并不相同，光線傳媒采用專家式的發(fā)展，一個(gè)一個(gè)做項(xiàng)目，做成行業(yè)的專家。而華誼兄弟采用商業(yè)式的發(fā)展，往賺錢、火熱的領(lǐng)域里鋪，進(jìn)行布局，未來的核心是如何做好整合。多位行業(yè)人士透露，從影游聯(lián)動(dòng)到IP地產(chǎn)化的實(shí)景樂園，多個(gè)領(lǐng)域的嘗試都需要基于IP核心，近年來華誼影視娛樂的增長(zhǎng)乏力，也為其多元化布局和后續(xù)整合埋下隱憂。

　　電影投資的悖論

　　華誼兄弟曾經(jīng)在影視圈風(fēng)頭無量，出品過爆款電影《非誠勿擾》、《煎餅俠》等。幾年時(shí)間，市場(chǎng)格局發(fā)生了巨大變化。根據(jù)藝恩發(fā)布的2016年上半年發(fā)行國產(chǎn)片總票房過億民營(yíng)發(fā)行公司，華誼兄弟僅位列第九，發(fā)行影片總票房7.5億元，僅占第一星美發(fā)行的影片總票房約六分之一。