中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：9月12日，長沙岱勒新材料科技股份有限公司（下稱“岱勒新材”）正式登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股票代碼：300700。公司是國內(nèi)一家專業(yè)從事金剛石線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，為晶體硅、藍寶石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供專業(yè)工具與完整解決方案。公司產(chǎn)品主要用于晶體硅、藍寶石等硬脆材料的切割。岱勒新材的主承銷商為申萬宏源證券，本次募集資金總額21,609.40萬元，扣除發(fā)行費用2,944.62萬元，本次募集資金凈額18,664.78萬元用于年產(chǎn)12億米金剛石線項目?！?/p>

公開資料顯示，2017年2月24日，岱勒新材發(fā)布最新招股書。2017年7月5日首發(fā)申請獲得通過。8月31日，岱勒新材開啟申購，申購代碼為：300700，申購價格：10.49元，單一帳戶申購上限8000股，申購數(shù)量500股整數(shù)倍。本次發(fā)行股份數(shù)量為2,060萬股，網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為1,854萬股，占本次發(fā)行總股數(shù)的90.00%。本次發(fā)行價格為10.49元/股，發(fā)行市盈率22.98倍。逾2.3萬股遭投資者棄購，其中網(wǎng)上投資者放棄認購數(shù)量22,551股，網(wǎng)下投資者放棄認購數(shù)量736股。本次網(wǎng)上發(fā)行中簽率為0.0235550183%。股價走勢來看，自9月12日上市以來，岱勒新材連續(xù)十六個交易日漲停。截至10月10日收盤，該股報63.11元。

2012年-2017年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4,097.36萬元、8,886.42萬元、12,365.40萬元、13,207.90萬元、18,544.13萬元、16,333.63萬元。凈利潤分別為656.17萬元、2,535.14萬元、3,365.67萬元、3,056.10萬元、3,929.99萬元、3,693.80萬元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-918.03萬元、787.58萬元、-310.58萬元、2,085.78萬元、1,868.63萬元、238.44萬元。

2012年-2017年1-6月，公司應(yīng)收賬款余額分別為2,719.96萬元、5,284.94萬元、6,411.35萬元、7,935.24萬元、11,254.77萬元和14,452.89萬元，占營業(yè)收入的比例分別為66.38%、59.47%、51.85%、60.08%、60.69%和88.49%，應(yīng)收賬款占銷售收入的比例較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為2.26、2.22、2.11、1.84、1.93、1.27。存貨分別為1,580.86、1,948.84、4,230.18萬元、5,054.55萬元、5,314.02萬元、4,237.08萬元。存貨周轉(zhuǎn)率（次）分別為1.23、1.63、1.63、1.36、1.80、1.69。

2012年-2017年1-6月，負債合計分別為1,169.12萬元、2,650.43萬元、4,018.41萬元、12,082.44萬元、18,282.07萬元、24,743.92萬元。流動負債分別為1,169.12萬元、2,650.43萬元、4,018.41萬元、9,582.44萬元、12,135.82萬元、15,261.42萬元。資產(chǎn)負債率（母公司）分別為17.14%、17.79%、19.90%、38.18%、43.64%、47.50%。主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為58.80%、64.50%、56.65%、48.46%、45.56%、45.79%?！　?/p>

產(chǎn)品價格方面，公司稱，金剛石線單價整體呈現(xiàn)不斷下降趨勢。招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司主要產(chǎn)品金剛石線的銷售單價分別為0.84元、0.68元、0.54元、0.38元、0.25元、0.19元。其中，藍寶石切割用金剛石線銷售單價分別為0.77元、0.67元、0.54元、0.41元、0.29元、0.26元。硅切割用金剛石線銷售單價分別為1.01元、0.71元、0.52元、0.34元、0.23元、0.18元。公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為48.88%、109.25%、102.02%、97.17%、102.33%、101.15%。產(chǎn)銷率分別為79.95%、87.80%、79.58%、82.25%、93.97%、98.79%。

以上數(shù)據(jù)看出，2012-2016年，公司主要產(chǎn)品金剛石線的銷售單價由0.84元跌至0.25元，2017年1-6月銷售單價僅為0.19元。該產(chǎn)品價格連跌5年剩2成。

公司預(yù)計2017年1-9月可實現(xiàn)營業(yè)收入為29,000.00萬元-30,000.00萬元，較上年同期增長124.28%-132.02%，預(yù)計2017年1-9月實現(xiàn)凈利潤6,360.00萬元-6,570.00萬元，較上年同期增長119.92%-127.18%；預(yù)計2017年1-9月實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6,360.00萬元-6,570.00萬元，較上年同期增長119.92%-127.18%；預(yù)計2017年1-9月實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤6,220.00萬元-6,430.00萬元，較上年同期增長116.95%-124.28%。

一財網(wǎng)報道，岱勒新材的業(yè)績頗有亮點。營業(yè)收入方面，2014年度為12365.40萬元，同比增長39.15%;2015年13207.90萬元，同比增長6.81%;2016年度18544.13萬元，同比增長40.40%。但公司2014年-2016年的銷售費用分別為1046.86萬元、1005.51萬元、1058.17萬元，相應(yīng)年度銷售費用占營業(yè)收入的比重分別為8.47%、7.61%、5.71%，呈逐年下降趨勢。同時，最近三年，公司銷售人員數(shù)及公司銷售費用中“工資薪酬”項目的數(shù)字亦呈逐年下降趨勢。這些數(shù)據(jù)與營業(yè)收入的大幅正增長并不匹配。

據(jù)《號外財經(jīng)》報道，公司在招股說明書中未披露兩項重要訴訟?！短柾庳斀?jīng)》發(fā)現(xiàn)，公司招股說明書簽署日期為2017年2月22日。而天眼查資料顯示，2017年2月5日，長沙市岳麓區(qū)人民法院受理原告長沙岱勒新材料科技股份有限公司訴被告南京西利茵德新材料科技有限公司買賣合同糾紛一案，現(xiàn)依法向兩家公司公告送達(2016)湘0104民初7398號一案的起訴狀副本、應(yīng)訴通知書、開庭傳票、告知合議庭組成人員通知書等材料。而岱勒新材對上述訴訟金額等情況一字未提。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者查閱中國裁判文書網(wǎng)顯示，2016年1月20日，《江西省新余市渝水區(qū)人民法院執(zhí)行裁定書》((2015)渝執(zhí)字第01520號)顯示，江西省新余市渝水區(qū)人民法院在執(zhí)行申請執(zhí)行人岱勒新材與被執(zhí)行人江西賽維LDK光伏硅科技有限公司買賣合同糾紛一案中，尚有433.944萬元未執(zhí)行到位，本案執(zhí)行費未收取。而岱勒新材未在招股書中披露上述情況。

針對上述情況，中國經(jīng)濟網(wǎng)采訪岱勒新材董秘辦，截至發(fā)稿時未收到回復(fù)?！　　　?/p>

　　公司從事金剛石線研發(fā)

據(jù)招股書顯示，公司是國內(nèi)一家專業(yè)從事金剛石線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，為晶體硅、藍寶石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供專業(yè)工具與完整解決方案。公司致力于成為全球一流的硬脆材料加工耗材綜合服務(wù)商。

公司產(chǎn)品主要用于晶體硅、藍寶石等硬脆材料的切割。硅片主要應(yīng)用于太陽能光伏產(chǎn)業(yè)；藍寶石薄片主要用作LED照明設(shè)備襯底、各類消費電子產(chǎn)品和高檔手表屏幕、智能穿戴設(shè)備防護屏、高端軍工設(shè)備顯示屏等，如蘋果iphone5、6手機的home鍵、攝像頭屏幕和iwatch手表。隨著光伏和藍寶石應(yīng)用市場的快速增長和技術(shù)升級更新的變化，金剛石線切割技術(shù)以其切割速度快、加工精度高、切割損耗低、效率高且環(huán)保等綜合優(yōu)點，已逐漸取代了傳統(tǒng)的內(nèi)外圓及砂漿切割技術(shù)，成為硬脆材料切割領(lǐng)域的主流技術(shù)。

段志明持有公司股份19,233,000股，占公司總股份31.12%，為公司第一大股東；楊輝煌持有公司股份11,586,000股，占公司總股份18.75%，為公司第二大股東。段志明與楊輝煌均為公司創(chuàng)始股東且一直任職于公司，其中，段志明現(xiàn)為公司董事長、總經(jīng)理，楊輝煌現(xiàn)為公司董事，兩人簽訂了一致行動協(xié)議，為一致行動人，合計持有公司股份30,819,000股，合計持股比例49.87%，段志明與楊輝煌共同控制公司，是公司的控股股東及實際控制人。段志明，中國國籍，無境外永久居留權(quán)。楊輝煌，中國國籍，無境外永久居留權(quán)。

公司主要從事金剛石線的研發(fā)和制造，根據(jù)中國證監(jiān)會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂），公司所處行業(yè)為“非金屬礦物制品業(yè)”（分類代碼為“C30”）中的“其他非金屬礦物制品業(yè)”。

岱勒新材本次募集資金凈額18,664.78萬元用于年產(chǎn)12億米金剛石線項目。

　　前五名客戶的銷售占比在50%以上

據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站消息，2017年7月5日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在2017年第55次會議審核結(jié)果公告中對岱勒新材提出諸多問詢。

1、報告期內(nèi)發(fā)行人主要產(chǎn)品的銷售價格持續(xù)下降。（1）請發(fā)行人代表說明報告期內(nèi)原材料成本及生產(chǎn)成本的變化情況，說明產(chǎn)成品銷售價格持續(xù)下降對發(fā)行人的影響；（2）請發(fā)行人代表結(jié)合企業(yè)的上下游發(fā)展狀況，說明企業(yè)的經(jīng)營及市場環(huán)境是否存在不利變化的可能，并說明發(fā)行人擬采取的應(yīng)對措施。請保薦代表人對上述問題發(fā)表核查意見。

2、根據(jù)申請文件，張家港保稅區(qū)阿特斯金屬制品有限公司（以下簡稱張家港阿特斯）成立于2014年10月，股權(quán)結(jié)構(gòu)為于永香持股51%、發(fā)行人持股29%、張小飛持股20%。2015年8月起，發(fā)行人向其采購超細鋼線，2016年為發(fā)行人的第一大供應(yīng)商。發(fā)行人向張家港阿特斯的采購價格低于與同期向?qū)毮芴劁?、邢鋼線材等第三方采購價格。根據(jù)申請文件，2015年后，阿特斯太陽能光電（蘇州）有限公司（以下簡稱蘇州阿特斯）宣布已經(jīng)解決了金剛石線應(yīng)用于多晶硅切割的硅片表面制絨問題。發(fā)行人與掌握超細鋼線研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)的自然人於海鵬（張家港阿特斯股東之一于永香的丈夫）合作設(shè)立張家港阿特斯。

請發(fā)行人代表說明：（1）於海鵬的個人簡歷，是否曾在蘇州阿特斯或其關(guān)聯(lián)方任職，張家港阿特斯超細鋼線生產(chǎn)技術(shù)的來源，是否存在侵害他方知識產(chǎn)權(quán)及商號的風險；（2）張家港阿特斯產(chǎn)品、技術(shù)、工藝的成形過程，成立后不到1年即向發(fā)行人銷售產(chǎn)品是否符合行業(yè)特點；（3）發(fā)行人采購額占張家港阿特斯銷售額的比例，發(fā)行人是否實際控制張家港阿特斯。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結(jié)論。

3、根據(jù)申請文件，2016年持股比例5.38%的股東費騰向發(fā)行人分三次分別借出款項1,500萬元、2,500萬元、2,500萬元，向發(fā)行人實際控制人借出款項1,300萬元。請發(fā)行人代表說明：（1）上述短期借款的原因，費騰與發(fā)行人及實際控制人是否存在其他利益安排；（2）發(fā)行人是否履行相關(guān)決策程序，發(fā)行人相關(guān)的內(nèi)控制度及執(zhí)行情況。請保薦代表人就上述事項說明核查過程及結(jié)論。

另外，2017年2月24日，證監(jiān)會發(fā)審委在首發(fā)申請反饋意見中也對岱勒新材提出諸多問詢。7．發(fā)行人報告期內(nèi)前五名客戶的銷售占比在50%以上，相對集中。（1）請說明前十名客戶、采購品種及數(shù)量、涉及業(yè)務(wù)類別、期末應(yīng)收賬款及期后回款情況、合作淵源及合作起始時間、是否持續(xù)合作，提供報告期內(nèi)主要客戶各年采購金額的明細表。（2）請說明報告期內(nèi)2016年上半年發(fā)行人主要客戶變化較大的原因，與藍寶石切割用金剛石線銷售客戶是否存在糾紛，說明上述客戶2016年是否向發(fā)行人購買產(chǎn)品，請說明發(fā)行人硅切片用金剛石線客戶批量用線測試的通過時間，說明前五名客戶的收入占比2015年下降較多的原因。（3）請說明中介機構(gòu)是否對前十大客戶進行走訪、函證，并說明走訪的具體過程，含走訪時間、內(nèi)容、人員、客戶名稱、接待人員等。

報告期內(nèi)發(fā)行人收入由0.9億元增長至1.3億元。（1）請說明報告期2016年上半年收入構(gòu)成變化較多的原因，兩類業(yè)務(wù)并不存在替代效應(yīng)，下游領(lǐng)域和客戶也不一樣，請說明發(fā)行人兩類業(yè)務(wù)的變化方向出現(xiàn)相反趨勢的原因及未來的趨勢。請說明發(fā)行人2016年上半年藍寶石切割線業(yè)務(wù)萎縮是否導致其市場占有率的下降。（2）請進一步結(jié)合合同條款分析說明發(fā)行人收入確認憑證為驗收單或收貨單，部分合同約定買方可以根據(jù)行業(yè)標準的變化和技術(shù)的更新對驗收標準進行修正，請說明是否存在上述情形，如有請說明該修正是發(fā)生在生產(chǎn)前還是生產(chǎn)后，如發(fā)生在生產(chǎn)后請說明已經(jīng)定制生產(chǎn)后的產(chǎn)品處置情況。（3）請說明報告期內(nèi)發(fā)行人的產(chǎn)品單價逐年下降的原因，是否成為趨勢，未來單價的變化情況，請說明發(fā)行人的產(chǎn)品單價下降較多是否符合發(fā)行人對自身產(chǎn)品優(yōu)勢的說明。（4）請說明發(fā)行人海外收入的變化原因，主要的客戶明細，發(fā)行人稱自身的產(chǎn)品對于新客戶需要派相應(yīng)的駐場人員予以技術(shù)支持，而海外的收入主要依靠經(jīng)銷商，請說明海外的客戶如何進行技術(shù)支持，經(jīng)銷商是否有相應(yīng)的技術(shù)，主要經(jīng)銷商的合作期限。

請發(fā)行人說明并披露：（1）2016年藍寶石切割用金剛石線銷售金額大幅下降的原因；（2）報告期內(nèi)產(chǎn)品價格持續(xù)下降的原因；（3）報告期內(nèi)產(chǎn)能利用率較高、產(chǎn)銷率較低的原因。請保薦機構(gòu)核查并發(fā)表明確意見。

　　應(yīng)收賬款猛增占比超60%

　　公司應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例

招股書顯示，2012年-2017年1-6月，公司應(yīng)收賬款余額分別為2,719.96萬元、5,284.94萬元、6,411.35萬元、7,935.24萬元、11,254.77萬元、14,452.89萬元，占營業(yè)收入的比例分別為66.38%、59.47%、51.85%、60.08%、60.69%和88.49%，應(yīng)收賬款占銷售收入的比例較高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）分別為2.26、2.22、2.11、1.84、1.93、1.27。

報告期，公司應(yīng)收賬款余額隨公司收入增長而增長，公司應(yīng)收賬款回收情況總體正常。公司主要產(chǎn)品電鍍金剛石線目前主要銷售用于藍寶石、晶體硅等硬脆材料的切割，涉及的行業(yè)有太陽能、藍寶石、半導體、精密光學儀器、國防軍工等，下游行業(yè)的波動對公司的銷售影響較大，并影響公司應(yīng)收賬款余額波動較大。公司根據(jù)客戶的信譽、財務(wù)狀況等有關(guān)情況綜合評定客戶信用等級而給予客戶不同的信用政策，信用期一般為30-90天不等。

證監(jiān)會發(fā)審委在首發(fā)申請反饋意見中也對岱勒新材的應(yīng)收賬款情況提出問詢：公司應(yīng)收賬款賬面余額達到收入的50%以上且該比例呈現(xiàn)增加的趨勢。（1）請披露應(yīng)收賬款期初金額、本期新增金額、本期回款金額、期末金額。請?zhí)峁﹫蟾嫫趦?nèi)主要客戶的應(yīng)收賬款主要政策及其變化，說明發(fā)行人是否利用放寬回款周期和回款要求維持業(yè)務(wù)。（2）請說明報告期各期超過合同約定付款時點未回款的具體金額、原因，并結(jié)合重點客戶及重點項目進行重點分析。（3）請說明發(fā)行人2年以上的應(yīng)收賬款是否持續(xù)催收，相關(guān)客戶是否與發(fā)行人保持聯(lián)絡(luò)，是否形成回款計劃，說明上述客戶是否存在無法回款的現(xiàn)時風險，說明對江西賽維LDK光伏硅科技有限公司的相關(guān)款項未全額計提壞賬準備的原因等。

　　產(chǎn)品平均單價下降

　　產(chǎn)品平均單價與平均成本的下降趨勢