由于民爆物品易燃、易爆、高度危險(xiǎn)的特點(diǎn)，長(zhǎng)距離運(yùn)輸成本較高，因此民爆物品銷(xiāo)售半徑具有一定的區(qū)域性。

翻看壺化集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從2012年至2016年，壺化集團(tuán)的營(yíng)收規(guī)模分別為4.09億元、4.77億元、5.17億元、3.85億元和3.55億元。以2014年為分水嶺，壺化集團(tuán)的營(yíng)收開(kāi)始逐年出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

對(duì)于近年持續(xù)下滑的原因，壺化集團(tuán)在招股書(shū)中做出了大量解釋。因而民爆器材的需求受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化影響較大，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于上升周期時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和固定資產(chǎn)投資規(guī)模通常相對(duì)較大，對(duì)民爆器材的需求增加，反之亦然。但2014年以來(lái)，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行的影響，下游行業(yè)需求減少，我國(guó)民爆行業(yè)整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。受此影響，公司2015年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降25.01%。壺化集團(tuán)還稱(chēng)，若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，將對(duì)公司的盈利能力造成一定的影響。

為進(jìn)一步解釋業(yè)績(jī)下滑原因，壺化集團(tuán)在招股書(shū)中，對(duì)同行業(yè)上市公司進(jìn)行了對(duì)比。但和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，從列舉的上市公司中，壺化集團(tuán)的下滑速度依然是倒數(shù)第一名。值得注意的是，壺化集團(tuán)提示數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind，但公司2014的營(yíng)收數(shù)據(jù)依然與最新披露不符。

因受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，壺化集團(tuán)開(kāi)始將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了海外，2013年開(kāi)始，公司工業(yè)炸藥和工業(yè)雷管等產(chǎn)品陸續(xù)出口至緬甸、吉爾吉斯斯坦等地，2014年、2015年、2016年分別實(shí)現(xiàn)境外銷(xiāo)售收入1239.07萬(wàn)元、1302.11萬(wàn)元、1375.47萬(wàn)元。

在凈利潤(rùn)方面，近3個(gè)完整年度2014年至2016年，壺化集團(tuán)的凈利潤(rùn)分別為6244.38萬(wàn)元、3383.51萬(wàn)元和3201.89萬(wàn)元，可以發(fā)現(xiàn)壺化集團(tuán)近2年的凈利潤(rùn)剛超過(guò)3000萬(wàn)元。而扣非凈利潤(rùn)方面，更是不足3000萬(wàn)元，分別為5087.69萬(wàn)元、2693.11萬(wàn)元和2418.72萬(wàn)元。2017年上半年，壺化集團(tuán)的扣非凈利潤(rùn)僅為492.13萬(wàn)元。

在公司利潤(rùn)并不突出的情況下，值得注意的是，壺化集團(tuán)此次IPO申報(bào)的竟是上交所主板。

此前有市場(chǎng)傳聞稱(chēng)，IPO“內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)”把創(chuàng)業(yè)板年盈利3000萬(wàn)元、主板和中小板盈利5000萬(wàn)元作為報(bào)材料的基本條件。凈利潤(rùn)意味著企業(yè)的盈利能力，歷來(lái)都是企業(yè)是否符合上市條件的重要硬性指標(biāo)。

盡管3000萬(wàn)的凈利門(mén)檻雖不是企業(yè)申報(bào)IPO絕對(duì)的硬性指標(biāo)。但從今年IPO被否的數(shù)據(jù)來(lái)看，凈利潤(rùn)在3000萬(wàn)以下過(guò)會(huì)難度仍然較大。如7月12日被否的三家首發(fā)企業(yè)里，愛(ài)威科技和江蘇聯(lián)動(dòng)軸承2016年扣非后凈利潤(rùn)均未超過(guò)3000萬(wàn)元，分別為2604.28萬(wàn)元和2894.63萬(wàn)元。