近期滬深市場日均成交量能依舊低迷，兩融余額始終未能真正有效站穩(wěn)萬億關(guān)口。由此可見，市場攻克3400點(diǎn)尚需時日，維持窄幅運(yùn)行仍是主基調(diào)。

■郭施亮

今年10月9日，受國慶長假間諸多利好因素刺激，滬市創(chuàng)出了3410.17高點(diǎn)，而這也成為了2638低點(diǎn)反彈以來的新高，但隨后滬市的收盤點(diǎn)位也沒能再踏上3400點(diǎn)。由此可見，3400點(diǎn)屬于一道重壓區(qū)域。

縱觀過去10年時間，3400點(diǎn)一帶區(qū)域同樣屬于A股市場的關(guān)鍵性位置。如2007年“5·30”前后，當(dāng)時市場最低調(diào)整點(diǎn)位為3404.15點(diǎn)，隨后獲得強(qiáng)支撐而逐漸走出震蕩回升行情。又如2009年8月4日，滬市創(chuàng)出3478.01反彈高點(diǎn)，而這一點(diǎn)位也成為了隨后幾年的重壓區(qū)域。在2015年杠桿牛行情里，市場也一度在3400點(diǎn)附近高位震蕩，經(jīng)過一段時間的震蕩蓄勢后，才進(jìn)一步?jīng)_擊5178高點(diǎn)。至于最近兩年的“慢?！毙星?，即使市場整體運(yùn)行重心震蕩向上，但3300點(diǎn)至3400點(diǎn)區(qū)域同樣壓制了市場的反彈高度，而3400點(diǎn)可以認(rèn)為是A股市場近十年來比較關(guān)鍵的敏感區(qū)域，這也是多空雙方必爭之地。

作為一道重要的強(qiáng)阻力區(qū)域，3400點(diǎn)成了密集的籌碼峰區(qū)。由此可見，如沒有充分換和蓄勢，短期內(nèi)有效站穩(wěn)3400點(diǎn)之上的難度是非常大的。退一步說，如果市場止步于3400點(diǎn)，則“慢?！毙星橐矊蟠蛘劭?，即使期間有國家隊資金強(qiáng)力護(hù)盤，也難改市場反復(fù)震蕩、指數(shù)失真的風(fēng)險。對此，要想攻克這一道重壓力位也并非容易之事，而需要幾個條件配合。其中，充分換手以及持續(xù)性的強(qiáng)勢蓄勢是必不可少的。

實(shí)際上，自今年以來，滬市年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過8%，中小板指數(shù)年內(nèi)漲幅更是接近20%。對于這一年內(nèi)漲幅，雖然與美股港股仍存一定的差距，但已經(jīng)屬于比較良好的漲幅水平。與此同時，在市場指數(shù)明顯上漲的同時，年內(nèi)不少個股的表現(xiàn)更為亮眼，漲幅超過50%的更是比比皆是。由此一來，在市場進(jìn)入階段性重壓區(qū)域，難免會存在獲利盤回吐的需求；在此期間，充分洗盤、充分換手，將會影響未來市場的上漲高度。再者，股市上漲，既要看政策面的支持，更要看資金面的配合，而資金才是股市上漲的根本性推動因素。“成也資金，敗也資金?！边@是A股市場近年來的真實(shí)寫照。然而，對于資金面環(huán)境，一方面要看存量資金的有效利用效率，另一方面則需要看新增流動性的涌入預(yù)期。從最為真實(shí)的數(shù)據(jù)來看，近期滬深市場日均成交量能依舊保持低迷的狀態(tài)，甚至持續(xù)低于兩市5000億元的日均成交量能水平。至于市場關(guān)注度較高的兩融余額，則始終未能真正有效站穩(wěn)萬億關(guān)口，而市場多次沖擊萬億兩融余額未果，也制約了新增流動性的涌入。由此可見，從資金面的支撐力度來看，確實(shí)比較欠缺，對市場攻克3400點(diǎn)不利。

此外，每逢市場沖擊重要性強(qiáng)壓區(qū)域，往往離不開權(quán)重股。實(shí)際上，對于市場沖關(guān)起到比較關(guān)鍵性作用的，莫過于銀行、券商、保險、地產(chǎn)及周期類板塊。不過，這些權(quán)重板塊的拉升，既需要政策面持續(xù)支持，又要看其可否形成有效的輪動效應(yīng)。至于如以有色金屬、煤炭、鋼鐵為主的周期板塊，則更多關(guān)注大宗商品期貨價格的表現(xiàn)，以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等政策預(yù)期。但需要注意的是，在抑制資產(chǎn)泡沫的環(huán)境下，權(quán)重股往往起到維護(hù)市場指數(shù)穩(wěn)定的作用，在市場處于非理性下跌時起到護(hù)盤作用，而期盼權(quán)重股出現(xiàn)持續(xù)性大幅上漲的行情，仍需看政策、資金及市場多方面因素的綜合推動，但這并不容易做到，市場人氣的快速激活也并非易事。

重壓之下，市場難免出現(xiàn)反復(fù)震蕩走勢，甚至，為了達(dá)到更好的洗盤目的，不排除存在變盤前下蹲的可能。然而，從最近的市場運(yùn)行格局來看，股市大漲大跌的空間非常有限，向上突破和向下突破的難度都不小，維持窄幅運(yùn)行狀態(tài)，或許仍是當(dāng)下市場最好的狀態(tài)。