被動權(quán)益類基金三年累計收益率跑輸同期大盤漲幅，主動權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)相對較好。QDII權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)不及A股基金，平均僅獲5.68%的累計收益，華寶興業(yè)旗下兩產(chǎn)品平均跌幅超20%

　　文 | 標點財經(jīng)實習研究員 趙春燕

短期上漲易，長期堅守難。

近日，中國基金業(yè)倡導公募基金三年以上長期評價，為投資者提供穩(wěn)健可持續(xù)回報。不過，能在資本市場的風浪中穩(wěn)健行進絕非易事。

2014-2016年期間，A股行情波動劇烈：2014年，主板探底后開始反轉(zhuǎn)，于7月啟動牛市行情。好景不長，先是2015年6月上證指數(shù)在5178.19點探頂后，股災暴發(fā)，千股跌停戲碼連續(xù)上演。半年后的2016年1月，“熔斷機制”再次重挫股市。此后A股結(jié)束單邊下跌趨勢，進入漫長的調(diào)整期。

盡管如此，A股在此期間總體仍呈上漲態(tài)勢，其中上證指數(shù)累計漲幅為46.68%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計漲幅為50.41%，而中小板指數(shù)累計漲幅為29.97%。在這樣的背景下，與A股行情休戚相關(guān)的權(quán)益類公募基金表現(xiàn)如何？

標點財經(jīng)研究院聯(lián)合《投資時報》獨家推出《中國基金業(yè)馬拉松大師榜·2017》，并推出多個分榜。在《權(quán)益類基金3年大師榜》中，890只能獲取數(shù)據(jù)的權(quán)益類基金過去3年（截至2016年末）平均收益率為51.51%，跑贏同時期主要指數(shù)漲幅。其中主動權(quán)益類基金的表現(xiàn)優(yōu)于被動權(quán)益類基金，而QDII權(quán)益類基金的整體表現(xiàn)遠遜色于A股基金。從旗下產(chǎn)品的平均收益率來看，2014-2016年權(quán)益類基金表現(xiàn)最為突出的是興全基金，11只產(chǎn)品平均回報率達107.12%，其中6只產(chǎn)品回報率在100%以上。表現(xiàn)最差的是天治基金，納入統(tǒng)計的產(chǎn)品有6只，平均收益僅為4.05%。

主動權(quán)益類：靈活配置整體表現(xiàn)最佳

在權(quán)益類基金中，主動型權(quán)益類基金的投資理念是力圖取得超越市場表現(xiàn)的收益，長期來看，主動權(quán)益類產(chǎn)品更能反映出基金公司投資管理水平。經(jīng)過統(tǒng)計，599只主動權(quán)益類基金的平均收益為56.68%?；貓舐什蛔?0%的產(chǎn)品有143只，占比為23.87%，其中錄得負收益的有28只。

標點財經(jīng)研究員對主動權(quán)益類基金進行了進一步細分。其中，普通股票型產(chǎn)品有24只，全部實現(xiàn)正收益，平均回報率為57.48%。此類產(chǎn)品中共有4只基金回報超過一倍，其中表現(xiàn)最好的是申萬菱信量化小盤，3年回報率達到208.61%。而回報率低于30%的有5只，表現(xiàn)最差的是匯豐晉信消費紅利，3年回報率僅實現(xiàn)3.27%，不及銀行3年期定期存款利率。緊隨其后的是南方新興消費收益、建信穩(wěn)健、泰達宏利首選企業(yè)、上投摩根大盤藍籌，3年累計回報率均未達到25%。

靈活配置型產(chǎn)品獨有的優(yōu)勢是“進可攻，退可守”，但也更加考驗基金經(jīng)理擇時和選股能力。131只此類產(chǎn)品過去3年回報率平均為59.83%，是權(quán)益類基金中表現(xiàn)最好的產(chǎn)品。該類基金中業(yè)績居首的是國金國鑫靈活配置，3年回報率達180.38%。回報率超過150%的還有新華行業(yè)輪換配置A、交銀優(yōu)勢行業(yè)、益民服務領(lǐng)先。而回報率低于30%的有32只，其中墊底的是泰達宏利品質(zhì)生活，3年總回報為-17.88%；其次為天治低碳經(jīng)濟，總回報為-17.58%；此外天治趨勢精選、博時內(nèi)需增長靈活配置的累計回報率也為負。

偏股混合型產(chǎn)品數(shù)量最多，達到425只，過去3年回報率平均為56.76%。其中左金保管理的長信量化先鋒A成為過去3年所有權(quán)益類產(chǎn)品里表現(xiàn)最搶眼的基金，總回報達到221.00%。華安逆向策略、金鷹穩(wěn)健成長、大摩多因子策略的回報率也均在160%以上。該類產(chǎn)品取得負收益的數(shù)量也最多，共24只。上投摩根成長先鋒3年累計收益-26.86%墊底，中海分紅增利的收益也低于-20%?；貓舐实陀?15%的還有泰達宏利領(lǐng)先中小盤、海富通中小盤、國富深化價值、海富通風格優(yōu)勢。

在主動權(quán)益類產(chǎn)品中，平衡混合型基金在過去3年的表現(xiàn)相對較為遜色，收益率平均為45.04%。其中三年回報未超過30%的有8只，占比超四成，博時平衡配置以4.12%的收益居末。

被動權(quán)益類：平均回報不及同期大盤

相較于主動權(quán)益類基金，被動權(quán)益類基金過去3年的表現(xiàn)稍遜一籌，平均回報率尚未跑贏上證指數(shù)同期漲幅，為40.03%。能獲取3年回報率數(shù)據(jù)的被動型權(quán)益類基金有291只，其中回報率不足30%的有94只，占比超三成，有14只產(chǎn)品甚至錄得負收益。

細分來看，增強指數(shù)型基金共有36只，排名前三位分別是富國中證紅利、富國中證500、申萬菱信滬深300，回報率均在80%以上。該類產(chǎn)品收益最差的是銀華中證800B，三年累計收益率為-21.45%，這只成立于2013年11月5日的分級B 基金，曾在2015年那輪牛市中漲幅一度超過5倍，但經(jīng)歷過股災中斷崖式下跌后陷入低迷。緊隨其后的有農(nóng)銀匯理深證100、銀華中證800A、銀河滬深300成長A，三年累計收益率分別為17.70%、18.71%、18.75%，均未超過20%。

被動指數(shù)型產(chǎn)品數(shù)量偏多，共有255只，其中泰達500B、招商中證大宗商品B、嘉實基本面50包攬前三，三年回報均超過90%。這類基金表現(xiàn)最差的前十位全部是分級B基金，其中萬家中證創(chuàng)業(yè)成長B、富國創(chuàng)業(yè)板B兩只跟蹤創(chuàng)業(yè)指數(shù)的產(chǎn)品雙雙墊底，累計收益率分別為-64.73%、-62.41%。而易方達中小板指數(shù)B、申萬菱信中小板B兩只跟蹤中小板指數(shù)的產(chǎn)品占據(jù)了倒數(shù)第四和倒數(shù)第五的位置，累計收益率分別為-59.28%、-58.07%。

QDII權(quán)益類：華寶興業(yè)兩產(chǎn)品業(yè)績均為負

過去3年，QDII權(quán)益類產(chǎn)品的表現(xiàn)遠不如投資于A股的基金，3年回報率平均只有5.68%。 在68只成立滿3年的QDII權(quán)益類產(chǎn)品中，接近六成的產(chǎn)品取得了正收益，其中有3只基金的回報率超過50%，分別為國泰納斯達克100、廣發(fā)納斯達克100人民幣、國泰納斯達克100ETF。

而出現(xiàn)虧損的QDII權(quán)益類產(chǎn)品多達29只，超過四成。表現(xiàn)最差的是華寶興業(yè)標普油氣人民幣，回報率為-36.25%。其次是中銀全球策略，回報率為-32.79%。南方香港優(yōu)選、建信全球資源的累計收益率均低于-20%。

標點財經(jīng)研究員對各基金公司旗下QDII權(quán)益類產(chǎn)品的近三年累計收益率分析時發(fā)現(xiàn)，華寶興業(yè)的產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳，平均收益率為-20.78%，旗下僅有的兩只產(chǎn)品華寶興業(yè)標普油氣人民幣、華寶興業(yè)中國成長收益率分別為-36.25%、-5.31%。

與華寶興業(yè)同病相憐的有中銀基金，所管理的兩只產(chǎn)品中銀全球策略和中銀標普全球精選的業(yè)績雙雙落敗，累計收益率分別為-32.79%、-1.20%。