□本報記者 任明杰

剛買來的“殼”還沒捂熱乎，一些上市公司新控股股東卻又籌劃起賣“殼”來。據(jù)日前步森股份（002569）公告，新控股股東剛剛?cè)胫饕荒甓嗪?，公司控制?quán)再次易主。去年以來，上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓如火如荼，但新控股股東入主后，通過重大資產(chǎn)重組“借尸還魂”的如意算盤卻頻頻落空，深陷“卡殼”泥潭的不少新控股股東不得不將手里的控制權(quán)進(jìn)行二次倒賣。

業(yè)內(nèi)人士表示，新控股股東入主后，收購第三方資產(chǎn)本身就困難重重，而一度被認(rèn)為可以繞過重組新規(guī)的“三方交易”更是受到監(jiān)管層從嚴(yán)監(jiān)管。在此背景下，新控股股東在入主后能否“玩得轉(zhuǎn)”，一方面取決于新控股股東的實力和產(chǎn)業(yè)背景，另一方面取決于交易結(jié)構(gòu)，特別是在“三方交易”中。

從“買殼”到“倒殼”

去年以來，已有近80家上市公司通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式易主。但是，一些還沒把“殼”捂熱乎的新控股股東已謀劃起賣“殼”來，像步森股份這樣再次易主的案例逐漸增多。

9月26日晚間，博信股份（600083）公告稱，公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓完成過戶，蘇州晟雋取代烜卓發(fā)展成為公司新的控股股東。實際上，這已是博信股份控制權(quán)近兩年來的第二次轉(zhuǎn)讓。2015年11月25日，烜卓發(fā)展通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式從原實際控制人楊志茂手中取得博信股份控制權(quán)。

“倒殼”頻頻出現(xiàn)，很大程度上是由于新控股股東深陷“卡殼”泥潭。實際上，“殼”市場上純粹的“二道販子”極少，絕大多數(shù)新控股股東入主后，通常的打算是通過收購第三方資產(chǎn)推動上市公司轉(zhuǎn)型，再伺機(jī)減持。但是，從實踐來看，去年以來很多控制權(quán)易主的上市公司均進(jìn)行過重大資產(chǎn)重組的嘗試，但多數(shù)以失敗告終。

以步森股份為例，去年8月上海睿鷙入主后，步森股份于當(dāng)年11月確立了金融科技行業(yè)的轉(zhuǎn)型方向，并于今年4月19日起停牌籌劃收購第三方支付和金融科技信息服務(wù)資產(chǎn)。不過，9月29日晚間，步森股份宣布終止上述重大資產(chǎn)重組。在無法“玩轉(zhuǎn)”的情況下，上海睿鷙只好倒手賣掉了步森股份控制權(quán)。

不過，“倒殼”看起來瀟灑，實則困難重重。“‘倒殼’的難度是很大的，因為‘一手殼’的取得就是溢價收購，‘二手殼’要實現(xiàn)獲利退出的話，勢必要在此基礎(chǔ)上有更高的溢價，這樣一來，它的成交難度相對于‘一手殼’是成倍增加的?！比A泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理勞志明對中國證券報記者表示。