利多因素浮出水面

　　進(jìn)入10月份以來，螺紋鋼期貨出現(xiàn)反彈跡象。國慶節(jié)后的首個(gè)交易日，螺紋鋼期貨以大漲開局，盡管此后連跌兩天，但反彈勢(shì)頭一直都在，只不過主力資金用加減倉的方式對(duì)反彈節(jié)奏實(shí)施了干擾。筆者分析，螺紋鋼的供需情況已悄然生變，利多因素逐漸浮出水面，預(yù)計(jì)反彈行情仍將持續(xù)。

　　需求下降預(yù)期不斷升溫

　　由于8月份房地產(chǎn)、基建投資數(shù)據(jù)走弱，市場(chǎng)對(duì)需求端的擔(dān)憂更甚于供應(yīng)端。9月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，1—8月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長7.9%，與1—7月增速持平;基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長19.8%，增速比1—7月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。于是，螺紋鋼期貨主力合約盤面表現(xiàn)為反彈乏力、迭創(chuàng)新低，整個(gè)9月份累計(jì)下跌了5.91%，最低觸及3527元/噸。

　　進(jìn)入10月份以后，利多消息開始出現(xiàn)。國家統(tǒng)計(jì)局9月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.4%，連續(xù)兩個(gè)月上升，達(dá)到2012年5月以來的最高點(diǎn)，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，擴(kuò)張步伐有所加快。受此消息提振，螺紋鋼在國慶節(jié)后的首個(gè)交易日大幅高開，但仍未擺脫下跌通道，10月12日一度跌至3503元/噸，創(chuàng)下7月31日以來的新低。不過，這個(gè)低點(diǎn)距離10月份的低點(diǎn)并不遠(yuǎn)。

　　值得注意的是，貿(mào)易商買現(xiàn)貨拋盤面套利，故螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格跌幅并不大。期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差從9月6日的58元/噸擴(kuò)大到10月12日的323元/噸，也就是說，期貨貼水程度相當(dāng)高。于是，10月12日螺紋鋼期貨上演了探底回升的走勢(shì)，價(jià)格從3503元/噸的低點(diǎn)一直拉高到收盤的3667元/噸，漲幅2.80%。當(dāng)天持倉量大增19萬手，至363.9萬手，表明主力資金低位進(jìn)場(chǎng)的節(jié)奏很精準(zhǔn)。次日螺紋鋼期貨再漲6.59%，收?qǐng)?bào)3815元/噸，不過持倉量下降9.4萬手，至354.5萬手，主力資金有高位出貨的跡象。10月16日螺紋鋼期貨繼續(xù)上漲2.85%，最高觸及3878元/噸，創(chuàng)出9月14日以來新高，但收盤回落至3824元/噸，持倉量大減10.4萬手，至344.1萬手，再次表明主力資金高位精準(zhǔn)出貨。

　　此后的三天，螺紋鋼期貨呈斷崖式下跌走勢(shì)，最低跌到3566元/噸，持倉量一路減至302.3萬手。從前二十名主力持倉情況來看，從10月16日到19日的4個(gè)交易日，螺紋鋼期價(jià)從3824元/噸一直跌到3604元/噸，跌幅高達(dá)5.8%，但空頭減倉力度遠(yuǎn)超多頭，凈空持倉從38597手一直降到1586手，降幅96%。這充分表明主力在低位離場(chǎng)的意愿極高，在很大程度上釋放了下跌動(dòng)能。