房地產(chǎn)市場依然支撐經(jīng)濟向好

　　10月19日上午，國家統(tǒng)計局公布2017年1—9月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況。數(shù)據(jù)顯示，前三季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.1%，增速比1—8月份提高0.2個百分點，房地產(chǎn)市場依然支撐經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展;基礎(chǔ)設(shè)施投資增長19.8%，比上年同期加快0.4個百分點。筆者認為，數(shù)據(jù)將燃起市場對鋼材需求的信心。果然，當天螺紋鋼期貨從低點3566元/噸回升至收盤的3604元/噸，跌幅從4.5%縮減為3.46%。持倉量從盤中最低時的302.3萬手回升到333.7萬手，表明主力資金在低位精準進場。次日大漲4.31%，報收3776元/噸。當天的持倉量大減17.2萬手，至316.5萬手，凈頭寸轉(zhuǎn)為凈多5781手，凈多持倉創(chuàng)下9月29日以來新高。這表明反彈行情主要是由空頭離場引發(fā)的，主動性買盤仍然不足，暗示反彈行情還會有波折。

　　根據(jù)上述特征，筆者判斷，螺紋鋼最近三天的連續(xù)下跌伴隨的是多空力量的轉(zhuǎn)換，空頭持續(xù)逢低大減倉，而多頭選擇在關(guān)鍵的低點附近大舉建倉。也就是說，價格經(jīng)過持續(xù)下跌之后，已具備較強的吸引力，大規(guī)模的反彈已是大概率事件。

　　期貨仍有修復(fù)基差的動力

　　螺紋鋼雖有反彈跡象，但目前盤面漲跌無常。究其原因，主要是鋼材庫存變化仍存在較大的不確定性。一方面，螺紋鋼社會在連續(xù)兩周增長之后開始大幅下降，目前降至452.70萬噸，處于歷史較低水平;另一方面，從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，截至10月上旬末，會員企業(yè)鋼材庫存量為1342.42萬噸，旬環(huán)比增加121.31萬噸，增幅9.93%，創(chuàng)5月中旬以來新高。筆者認為，環(huán)保限產(chǎn)時間為10月15日至次年3月15日，而高爐停產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)最起碼需要一個月，即此輪環(huán)保限產(chǎn)會導(dǎo)致明年4月15日之前高爐供應(yīng)無法恢復(fù)。

　　盡管庫存是一個變數(shù)，但鋼坯現(xiàn)貨價格在穩(wěn)步上漲，從10月12日的3500元/噸反彈至22日的3730元/噸，創(chuàng)9月18日以來新高，累計上漲230元/噸，漲幅為6.6%。尤其是上周末，鋼坯現(xiàn)貨累計上漲70元/噸，漲幅約2%，與上周五夜盤螺紋鋼期貨下跌1.77%形成鮮明對比。現(xiàn)貨的堅挺與期貨的低迷導(dǎo)致兩者價差居高不下，截至10月20日，螺紋鋼期貨貼水231元/噸，仍處歷史較高水平，螺紋鋼期貨仍有向上修復(fù)基差的動力。

　　從日線走勢觀察，螺紋鋼1801合約反彈雖然遇挫，但下方支撐點明顯在提升。當前利多因素逐漸浮出水面，預(yù)計期價反彈行情將持續(xù)。上方阻力為10月16日高點3878元/噸，下方支撐已提升至10月20日最低價3591元/噸附近。