鑫沅資產(chǎn)指出，這次行業(yè)轉(zhuǎn)型可以類比為一次資管行業(yè)的“二次革命”，很大程度上是推動(dòng)行業(yè)從“勞動(dòng)密集型”業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向“技術(shù)密集型”業(yè)務(wù)，因此也必然面臨利潤(rùn)的重新分布。“正如我們常說(shuō)的，一只雞蛋，從外面打開(kāi)是一個(gè)食物，從里面打開(kāi)，是一個(gè)生命。對(duì)基金子公司而言，未來(lái)成為生命還是食物，就看在這波調(diào)整轉(zhuǎn)型中，是內(nèi)部調(diào)整力量強(qiáng)于外部壓力，還是外部壓力把它壓垮?！宾毋滟Y產(chǎn)表示。

從目前的情況來(lái)看，基金子公司面臨的轉(zhuǎn)型難度堪比“二次創(chuàng)業(yè)”，未來(lái)分化是大勢(shì)所趨。隨著18個(gè)月過(guò)渡期的逐步臨近，留給子公司的時(shí)間已經(jīng)不多。

●未來(lái)關(guān)鍵詞：分化

在此次對(duì)多家子公司的采訪中，記者有一個(gè)很明顯的感受，就是這個(gè)行業(yè)正在細(xì)微之處發(fā)生分化。

首先第一類，是在2014年監(jiān)管第一次加強(qiáng)力度時(shí)便開(kāi)始未雨綢繆、布局其他業(yè)務(wù)，并在新規(guī)發(fā)布后繼續(xù)積極轉(zhuǎn)型的這一批。上述滬上子公司總經(jīng)理就表示，其公司在2015年初便開(kāi)始涉足ABS（資產(chǎn)證券化）業(yè)務(wù)。而另一家華南大型公募子公司副總經(jīng)理也坦言，由于具備股東背景優(yōu)勢(shì)，該公司是業(yè)內(nèi)第一批開(kāi)展ABS和股權(quán)投資業(yè)務(wù)的子公司，“布局做得比較早，到新規(guī)發(fā)布的時(shí)候已經(jīng)有一定規(guī)模了，今年還在繼續(xù)加碼”。

鑫沅資產(chǎn)表示，在去通道化的明確要求下，子公司面臨戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。過(guò)去，該公司的業(yè)務(wù)構(gòu)架大致為通道：主動(dòng)管理業(yè)務(wù)為7：3，現(xiàn)在除了這兩塊，還增加了中間業(yè)務(wù)，三塊業(yè)務(wù)各占約1/3。業(yè)務(wù)調(diào)整的背后必然涉及人員調(diào)整，2017年鑫沅資管業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的架構(gòu)（包括中后臺(tái)）都進(jìn)行了調(diào)整，考核方式也有所改變?！袄鐚?duì)后臺(tái)人員，改革的方向是減員增效；對(duì)前臺(tái)團(tuán)隊(duì)，則根據(jù)資本金約束的機(jī)制調(diào)整業(yè)務(wù)條線，增加資本消耗業(yè)務(wù)的占比，等等?！?/p>

事實(shí)上，增資的進(jìn)度也可以部分反映出基金子公司對(duì)轉(zhuǎn)型這件事的積極程度，這里就不再贅述。

第二類，則是在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上保持平穩(wěn)過(guò)渡，同時(shí)持一定觀望態(tài)度的一批公司。

在采訪中，一家華南子公司負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，由于其之前就比較控制通道和風(fēng)險(xiǎn)資本高的業(yè)務(wù)，因此不存在大開(kāi)大合的過(guò)程?！捌鋵?shí)不是外界想象的，要去通道，那么通道業(yè)務(wù)就沒(méi)了。非標(biāo)通道業(yè)務(wù)是沒(méi)辦法做了，但是標(biāo)準(zhǔn)的通道業(yè)務(wù)還是有空間的，這是一個(gè)此消彼長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)過(guò)程。我們也不是大刀闊斧地轉(zhuǎn)型，行業(yè)內(nèi)有一些公司像我們一樣還是在穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)的，區(qū)別不外乎是阻力多和少、步子大跟小。至于未來(lái)的方向，我覺(jué)得還是等監(jiān)管政策比較清晰的時(shí)候再談轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在都是階段性的?！?/p>