從盤面來看，自10月下旬開始，螺紋鋼期貨此前的持續(xù)性下跌行情告一段落，價(jià)格轉(zhuǎn)入橫盤劇振狀態(tài)，且當(dāng)前走勢(shì)尚未顯現(xiàn)下一段趨勢(shì)性行情的跡象。而就現(xiàn)貨供求來說，雖然目前供需暫穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)了短期平衡，但隨著環(huán)保限產(chǎn)與淡季因素相互疊加，鋼材市場(chǎng)將逐漸轉(zhuǎn)入供需兩弱的新格局。而如果從宏觀需求的角度進(jìn)行分析，除了已被市場(chǎng)所廣泛預(yù)期的環(huán)比回落之外，預(yù)計(jì)今年四季度固定資產(chǎn)投資同比增速也將出現(xiàn)明顯下滑，屆時(shí)或拖累以鋼鐵為代表的大宗商品需求，進(jìn)而使得鋼價(jià)承壓。

　　環(huán)保限產(chǎn)因素持續(xù)發(fā)酵

　　國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月全國粗鋼產(chǎn)量為7183萬噸，同比增長(zhǎng)5.3%;1—9月全國粗鋼產(chǎn)量為63873萬噸，同比增長(zhǎng)6.3%。9月全國生鐵產(chǎn)量為5960萬噸，同比去年持平;1—9月全國生鐵產(chǎn)量為54614萬噸，同比增長(zhǎng)3.2%。9月粗鋼與生鐵產(chǎn)量出現(xiàn)顯著背離，料主要源于統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)的長(zhǎng)流程鋼廠，在原料端提高了轉(zhuǎn)爐煉鋼環(huán)節(jié)中的廢鋼使用比例。雖然就絕對(duì)數(shù)量來看，9月粗鋼產(chǎn)量自8月的年內(nèi)高位出現(xiàn)了下滑，但是剔除季節(jié)性因素的同比增速數(shù)據(jù)高企，顯示出鋼材供應(yīng)確實(shí)處于相對(duì)高位。

　　不過，隨著取暖季臨近，環(huán)保限產(chǎn)因素持續(xù)發(fā)酵，部分城市開始提前限產(chǎn)。截至10月20日，全國高爐開工率為73.48%，較去年同期降低5.8個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，預(yù)計(jì)自10月開始，鋼材產(chǎn)量將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性收縮，與未來終端需求縮減的預(yù)期相一致。

　　原料成本支撐難期

　　如前文所述，9月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量明顯增長(zhǎng)，而生鐵產(chǎn)量?jī)H同比持平，隨之而來的，就是對(duì)原料鐵礦石需求的相對(duì)弱化。事實(shí)上，從長(zhǎng)期來看，我國鋼材蓄積量持續(xù)增長(zhǎng)，每年的廢鋼產(chǎn)量也在穩(wěn)定提升，并逐漸形成對(duì)鐵礦石越來越強(qiáng)的替代作用。與此同時(shí)，近年來我國城鎮(zhèn)化水平快速提高，已達(dá)到相當(dāng)水平，對(duì)于“大建快造”的邊際需求開始減弱，而樓市轉(zhuǎn)冷也助推了這一趨勢(shì)的發(fā)展。受此影響，我國鋼材需求或于近幾年達(dá)到階段性頂點(diǎn)，鐵礦石消費(fèi)量也將受到抑制。

　　與之相對(duì)，以澳巴兩國礦山為代表的國際主要礦石生產(chǎn)商，目前仍處于增產(chǎn)周期。就在最近，世界最大的鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷公布三季報(bào)稱，公司第三季度鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到9510萬噸，創(chuàng)下單季產(chǎn)量新紀(jì)錄。不過，其三季度銷量卻低于產(chǎn)量，導(dǎo)致公司庫存因此出現(xiàn)增長(zhǎng)。在此背景下，未來鐵礦石供需矛盾勢(shì)必加劇，并導(dǎo)致礦價(jià)承壓，鋼價(jià)也將因而缺乏成本支撐。