進(jìn)入10月后，隨著鋼廠限產(chǎn)加劇，進(jìn)口礦港口疏港量出現(xiàn)明顯下降，9月中旬日均疏港量一度達(dá)到295.64萬噸，進(jìn)入10月后日均疏港量僅有264萬噸。鋼廠生產(chǎn)受限后采購意愿低迷，鐵礦石現(xiàn)貨易跌難漲，尤其是前期較為堅挺的中高品資源出現(xiàn)大幅補跌。PB從9月中旬至今下跌100元/噸，高低品價差迅速收窄，PB與超特的價差從9月19日的高點233元/噸快速下跌至目前的193元/噸。

　　如前文所述，隨著后期減產(chǎn)加劇，鋼廠一方面對鐵礦石需求下滑，另一方面還有去庫存壓力。另外，從歷史經(jīng)驗來看，四季度一直是外礦傳統(tǒng)的發(fā)貨旺季，后期供應(yīng)方面的壓力也在持續(xù)增大，鐵礦石現(xiàn)貨難有大幅走強的可能。雖然遠(yuǎn)月鐵礦石預(yù)期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但無法解決現(xiàn)貨矛盾，現(xiàn)貨的弱勢將壓制近月的反彈空間，從而對遠(yuǎn)月合約產(chǎn)生拖累。

　　綜上，我們認(rèn)為，當(dāng)前很難找到鐵礦石持續(xù)上漲的驅(qū)動力，供需矛盾明顯。在四季度到明年一季度鋼廠大規(guī)模限產(chǎn)的背景下，鐵礦石現(xiàn)貨仍面臨較大的考驗，從而會限制期貨反彈空間。