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　　五糧液、老窖“蓄水池” 一降一升

記者 林志吟

[ 截至今年三季度末，五糧液的預收賬款為49.26億元，較半年報環(huán)比下降了5.85億元。瀘州老窖[股評]的預收賬款為14.35億元，較半年報環(huán)比增加了6.21億元 ]

10月26日晚，五糧液、瀘州老窖均發(fā)布第三季度財報。五糧液公告顯示，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入219.78億元，同比增長24.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤69.65億元，同比增長36.53%。瀘州老窖公告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入72.80億元，同比增長23.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤19.97億元，同比增長33.11%。

從財報數(shù)據(jù)看，兩家公司體量上雖不是同一個級別，但業(yè)績增速相差不大。

第三季度期間，關(guān)于上述兩家公司控量保價的消息一度在市場中傳得沸沸揚揚。

9月下旬，五糧液西南營銷中心對外發(fā)布了暫停川渝地區(qū)運營商發(fā)貨的消息。之后，瀘州老窖也緊跟上，9月29日宣布旗下主要單品停止發(fā)貨。

山東溫河王酒業(yè)集團總經(jīng)理肖竹青對第一財經(jīng)記者表示，旺季期間，白酒企業(yè)進行控量漲價乃普遍行為?！斑@樣帶來的影響主要有兩方面，一是可以讓渠道商的貨物‘坐地升值’；二是爭奪經(jīng)銷商貨款，因為一些經(jīng)銷商手里可能會經(jīng)營多個白酒企業(yè)的產(chǎn)品?！?/p>

被喻為是白酒企業(yè)的“蓄水池”——預收賬款，兩家公司的結(jié)果存在明顯差別。截至今年三季度末，五糧液的預收賬款為49.26億元，較半年報環(huán)比下降了5.85億元，較上年三季報同期下降了17.97億元。瀘州老窖的預收賬款為14.35億元，較半年報環(huán)比增加了6.21億元，且較去年三季報同期也增加了1.64億元。

多位市場人士對第一財經(jīng)記者分析表示，從目前來看，五糧液對經(jīng)銷商的管控能力仍有待提高?！邦A收賬款的變化反映的是廠家與經(jīng)銷商之間的強弱關(guān)系。”白酒分析師蔡學飛指出。

落實到五糧液自身，公司也給外界傳達出一些進取的態(tài)度。此次三季報披露前夕，五糧液宣布對31家經(jīng)銷商進行通報，同時對另外36家經(jīng)銷商進行減量處罰。處罰的具體原因，歸根結(jié)底，跟經(jīng)銷商之間串貨有關(guān)。

“對違反合同約定進行銷售的經(jīng)銷商進行相應處理是我公司2017年市場秩序管理工作的常態(tài)化工作之一，其目的是維護合同的嚴肅性，維護廣大經(jīng)銷商的共同利益。”五糧液官方回復第一財經(jīng)記者稱，不存在為“保持產(chǎn)品價格，為春節(jié)銷售做準備”而特別去做。

“五糧液原來的經(jīng)銷商架構(gòu)中存在一些問題，導致經(jīng)銷商之間出現(xiàn)一些‘內(nèi)斗’行動。公司多次對經(jīng)銷商處罰，目的也是強化對經(jīng)銷商的管控能力?！敝袊放蒲芯吭菏称凤嬃戏治鰡T朱丹蓬分析表示。

除了預收賬款變化存在差異外，兩家公司的銷售毛利率也出現(xiàn)了一些微妙變化。截至三季度末，五糧液的銷售毛利率是71.11%，較半年報的71.65%出現(xiàn)微幅下跌。

瀘州老窖的銷售毛利率是72.34%，較半年報的68.57%增加了3.77個百分點。

兩家公司毛利率存在差異，跟公司的操作手法可能存在差異有關(guān)。在五糧液傳出控量后，公司并未激進宣布上調(diào)出廠價。相反，瀘州老窖則激進多了，如10月份，公司就宣布對單品龍頭產(chǎn)品52度國窖1573漲價，漲價后的每瓶零售價達到969元。這樣一來，與五糧液的核心產(chǎn)品普五形成看齊局面。

目前，整個白酒行業(yè)又進入了一波新的漲價潮中，有些是主動漲價，有些是被迫跟漲。五糧液后續(xù)是否有漲價可能呢？

近日，關(guān)于五糧液漲價的消息又在市場中發(fā)酵。有消息稱，自10月25日起，五糧液廠家將對系列酒產(chǎn)品在原價的基礎上上調(diào)20%。第一財經(jīng)記者也向五糧液方面尋求證實，但對方表態(tài)稱“公司目前正在研究中，暫無定論，也未發(fā)通知”。

朱丹蓬表示，五糧液與瀘州老窖后續(xù)會不會漲價，可能還得再視渠道庫存情況而定。