記者沈右榮

　　曾籌劃海外上市、今年5月在新三板掛牌僅一天的盛利維爾(中國)新材料技術(shù)股份有限公司(簡稱盛利維爾)，轉(zhuǎn)身沖刺A股。

　　縱覽招股書，盡管盛利維爾聲稱具備技術(shù)研發(fā)、全產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢，但其劣勢也很明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，盛利維爾的營業(yè)收入波動較大，凈利潤逐年下滑。其償債能力不強(qiáng)，短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力指標(biāo)流動比率、速動比率不及同業(yè)均值一半。此外，公司還涉及7起未決訴訟及商譽(yù)減值問題。

　　值得一提的是，除了部分產(chǎn)品存在被替代風(fēng)險外，或?qū)⒔o盛利維爾帶來致命性影響的是其原材料供應(yīng)，對日本的兩大供應(yīng)商存在較高程度依賴。這兩家供應(yīng)商中，其中一家是正處于造假漩渦中的神戶制鋼。

　　針對上述諸多問題，長江商報記者向盛利維爾發(fā)去了采訪函，并致電該公司。但截至發(fā)稿時，未獲得具體回復(fù)。

　　營業(yè)收入波動明顯

　　盛利維爾成立7年，專業(yè)從事切割鋼絲、金剛線、鋼簾線等鋼絲制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年至今年一季度，切割鋼絲貢獻(xiàn)的營業(yè)收入分別為5.85億元、5.92億元、4.94億元、1.19億元，分別占當(dāng)期公司營業(yè)收入的91.12%、84.24%、74.84%、70.31%。盡管切割鋼絲貢獻(xiàn)的營業(yè)收入占比持續(xù)下降，但占比仍超七成。

　　在銷售區(qū)域方面，盛利維爾對華東地區(qū)存在明顯依賴。報告期，公司向華東地區(qū)的銷售收入為5.04億元、5.82億元、5.02億元、1.29億元，當(dāng)期營業(yè)收入的比例為74.92%、80.11%、73.84%、75.85%。

　　如果按行業(yè)劃分，盛利維爾對光伏行業(yè)依賴也頗為明顯。報告期，公司向光伏行業(yè)銷售收入為6.41億元、6.54億元、5.82億元、1.36億元，占比為95.22%、90.07%、85.51%、80.25%。

　　綜上所述，盛利維爾的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售區(qū)域及服務(wù)行業(yè)等均存在不合理性，急需調(diào)整以規(guī)避潛在風(fēng)險。

　　實(shí)際上，受上述風(fēng)險影響，盛利維爾的營業(yè)收入曾有明顯波動。

　　2014年至今年一季度，盛利維爾的營業(yè)收入分別為6.73億元、7.26億元、6.81億元、1.70億元。

　　不僅營業(yè)收入有波動，凈利潤更是持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，與上述營業(yè)收入對應(yīng)的凈利潤分別為0.56億元、0.49億元、0.42億元、0.18億元，2015年、2016年的下滑幅度分別為11.76%、15.38%。

　　10月19日，一長期關(guān)注A股IPO的人士向長江商報記者表示，穩(wěn)定的盈利能力是監(jiān)管層審核擬上市公司是否具備登陸資本市場的重要依據(jù)之一，盛利維爾的凈利潤連年下滑，或?qū)⒔o其IPO添堵。

　　兩大措施應(yīng)對供應(yīng)商造假影響

　　盛利維爾對主要原材料供應(yīng)商存在一定的依賴，而這些供應(yīng)商提供的原材料最終來自日本的神戶制鋼等鋼廠。

　　盛利維爾生產(chǎn)所需主要原材料為盤條，所需能源主要為天然氣、電力等。生產(chǎn)所需天然氣、電力等不存在問題，但主要原材料盤條要靠進(jìn)口。

　　盤條方面，盛利維爾主要向東方國際集團(tuán)上海市對外貿(mào)易有限公司、三井物產(chǎn)、美達(dá)王等盤條貿(mào)易商采購進(jìn)口，該類盤條最終來源為日本新日制鐵、神戶制鋼等兩家鋼廠。公司鋼簾線生產(chǎn)所用盤條主要通過向國內(nèi)盤條貿(mào)易商采購國產(chǎn)盤條，如興澄盤條、中天盤條等。

　　公司稱，目前，全球范圍內(nèi)能夠生產(chǎn)此類盤條原材料的鋼鐵企業(yè)僅為少數(shù)幾家日本、德國等外國企業(yè)。

　　招股書顯示，2014年至今年一季度，盛利維爾向前五大供應(yīng)商的采購金額(不含稅)分別為3.17億元、2.74億元、3.11億元、0.39億元，占當(dāng)期采購總額的60.04%、55.72%、56.34%、45.56%。其中東方國際集團(tuán)2014年、2015年、2016年所占采購比重分別為39.42%、35.28%、33.22%。這三年，東方國際集團(tuán)均為盛利維爾的第一大供應(yīng)商。

　　毫無疑問，對主要供應(yīng)商的依賴會存在較大市場風(fēng)險。而更值得關(guān)注的是，近期日本神戶制鋼造假的丑聞持續(xù)發(fā)酵，有消息稱，其造假長達(dá)10多年，涉及面很廣。

　　針對這一問題，長江商報記者在采訪函中特別提及神戶制鋼的造假丑聞事件是否會波及盛利維爾。對此，盛利維爾未作出明確回復(fù)。

　　顯然，盛利維爾也已經(jīng)意識到依賴主要供應(yīng)商的危險。盛利維爾稱，為了降低對第一大供應(yīng)商采購金額較高可能產(chǎn)生的不利影響，公司已采取兩大主要措施，一方面，根據(jù)訂單需求，提前備貨。另一方面，公司開發(fā)了三井物產(chǎn)、美達(dá)王等其他盤條貿(mào)易商，以降低對東方國際集團(tuán)的依賴。

　　招股書披露的信息顯示，今年一季度，東方國際集團(tuán)未出現(xiàn)在盛利維爾的前五大供應(yīng)商名單中。

　　流動比率低于同業(yè)均值

　　盛利維爾還存在明顯的短期償債壓力。

　　盛利維爾的合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，今年一季度，公司的流動資產(chǎn)5.32億元，其中應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款合計(jì)為3.40億元，存貨為1.62億元，三者合計(jì)占流動資產(chǎn)的94.36%。同期流動負(fù)債4.14億元，其中短期借款2.10億元，應(yīng)付賬款1.36億元，兩項(xiàng)合計(jì)占流動負(fù)債的83.57%。

　　上述數(shù)據(jù)表明，如果盛利維爾的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)不能及時收回、存貨周轉(zhuǎn)水平降低，將面臨短期財(cái)務(wù)風(fēng)險。

　　從衡量企業(yè)償債能力指標(biāo)看，報告期，盛利維爾的流動比率為1.04倍、1.03倍、1.19倍、1.28倍，低于行業(yè)均值的2.44倍、2.64倍、2.18倍、2.32倍。速動比率為0.80倍、0.84倍、0.81倍、0.89倍，不及同業(yè)均值的1.54倍、1.81倍、1.67倍、1.81倍的一半。

　　此外，今年5月2日，江陰貝卡爾特向盛利維爾提起兩起專利侵權(quán)訴訟，索賠4000萬元。

　　除專利權(quán)訴訟外，盛利維爾還存在爭議標(biāo)的超百萬元的未了結(jié)案件5件，全部為客戶拖欠的貨款，共計(jì)2254.69萬元。