一些量化投資經理分析稱，對套利者而言，目標品種的日波動幅度如果達到3倍標差(統(tǒng)計術語)，就是投資經理出手反做的時刻。因為數(shù)據(jù)表明，此時市場發(fā)生了0.3%以內的小概率事件。而當下，部分跨品種套利上的波動是7個標差以上，這意味著市場發(fā)生了極為罕見的小概率事件。同時也意味著，按常規(guī)出手的基金經理出現(xiàn)了明顯誤判。

　　止損持倉陷入兩難

　　超預期的波動，給量化投資經理帶來了不少意想不到的困難。

　　一方面，既有的持倉頭寸很難了結。意外的波動帶來的是預期以外的浮虧幅度，此時如果止損，意味著巨額虧損和凈值回撤。但如果不止損，如果相關品種波幅不收斂，則意味著虧損急劇放大，最終難以承受。

　　另一方面，新開頭寸也必然經歷慎重的重新審視。頭寸是否要縮小?策略是否要調整?如何調整?這些問題都橫亙在投資經理面前。

　　“模型階段失效，對量化投資者而言，是個永恒的課題?！币晃毁Y深的量化投資者說。

　　或許，量化投資和市場超常表現(xiàn)之間的博弈，會一直進行下去。