從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，湖南康源所處大輸液行業(yè)目前實(shí)質(zhì)上呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)輸液產(chǎn)品60%至70%仍主要集中在低端普通輸液領(lǐng)域；近兩年，由于受限制抗生素、限制輸液、門(mén)診限掛等因素影響，中國(guó)臨床基礎(chǔ)輸液需求出現(xiàn)不同程度的下降。

在行業(yè)景氣度下行階段，大輸液龍頭企業(yè)加速搶占市場(chǎng)份額，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。而湖南康源作為一家小規(guī)模輸液企業(yè)，在龍頭企業(yè)擠壓效應(yīng)下，處境恐愈加艱難。

蹊蹺的是，上市公司卻未對(duì)湖南康源形成的賬面商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。對(duì)于這樣一家已經(jīng)連續(xù)虧損多年且前景仍不明朗的子公司，萊美藥業(yè)難道不應(yīng)該對(duì)其商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備嗎？上市公司有必要給投資人一個(gè)合理解釋。

除了湖南康源以外，上市公司收購(gòu)來(lái)的成都金星健康藥業(yè)有限公司（下稱“金星藥業(yè)”）也發(fā)生了虧損。財(cái)報(bào)顯示，2017年上半年，金星藥業(yè)的收入和凈利潤(rùn)分別為241萬(wàn)元、-926萬(wàn)元。對(duì)于虧損原因，上市公司同樣沒(méi)有給出任何解釋。

資料顯示，2013年12月24日，公司以1億元的價(jià)格，從成都金星通信集團(tuán)有限公司（成都金星）手中受讓金星藥業(yè)30%的股權(quán)及其衍生權(quán)利。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司持有金星藥業(yè)90%的股權(quán)及其衍生權(quán)利（對(duì)應(yīng)75%的收益權(quán)等附屬于該股權(quán)的一切權(quán)利）。

收購(gòu)之后，金星藥業(yè)形成賬面商譽(yù)1836萬(wàn)元。對(duì)于2016年和2017年上半年發(fā)生虧損的金星藥業(yè)，上市公司仍然未對(duì)其計(jì)提任何減值準(zhǔn)備，這又是否合理呢?

開(kāi)發(fā)支出高位攀升

萊美藥業(yè)賬面上的開(kāi)發(fā)支出繼續(xù)攀升。截至2017年9月30日，上市公司開(kāi)發(fā)支出賬面價(jià)值為2.06億元，2013-2016年分別為1.27億元、1.61億元、1.87億元、1.98億元。

相比無(wú)形資產(chǎn)和收入額，萊美藥業(yè)開(kāi)發(fā)支出額占比明顯處于偏高水平。截至2017年9月30日，公司無(wú)形資產(chǎn)只有1.51億元，開(kāi)發(fā)支出占無(wú)形資產(chǎn)的比例高達(dá)136.42%；按照2016年9.9億元的收入計(jì)算，公司開(kāi)發(fā)支出余額占收入的比例為20%。

從開(kāi)發(fā)支出資本化率來(lái)看，2014年，萊美藥業(yè)將開(kāi)發(fā)階段所有支出進(jìn)行了資本化處理，2015年、2016年、2017年上半年也幾乎將絕大部分支出做了同樣的會(huì)計(jì)處理。

財(cái)報(bào)顯示，2014-2016年，公司內(nèi)部開(kāi)發(fā)支出增加額分別為4201萬(wàn)元、3625萬(wàn)元、2832萬(wàn)元，轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益額分別為零、286萬(wàn)元、731萬(wàn)元；2017年上半年，公司內(nèi)部開(kāi)發(fā)支出本年增加額為735萬(wàn)元，減少金額為138萬(wàn)元。