隨著近年來(lái)智能投顧、基金組合等盤活基金中存量資金的產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，一些基金的交易費(fèi)用正在逐漸超過(guò)管理費(fèi)，成為基金盈利的新模式。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以“盤活存量資金”取代“吸收增量資金”的模式，有利于打破長(zhǎng)期以來(lái)基金業(yè)追求規(guī)模擴(kuò)張、獲取高額管理費(fèi)的盈利模式，有望成為基金業(yè)盈利的新方向。

基金交易費(fèi)超管理費(fèi)

成盈利重要來(lái)源

近年來(lái)，以基金組合為代表的智能投顧、基金中基金(FOF)等大類資產(chǎn)配置形式都在為存量基金帶來(lái)更多的交易費(fèi)收入。

北京一家大型公募權(quán)益類基金經(jīng)理近日告訴記者，他管理的參與了基金策略組合的兩只基金中，滬深300指數(shù)基金、中證500指數(shù)基金管理費(fèi)皆為0.5%，而低于500萬(wàn)元的基金申購(gòu)費(fèi)用為0.1%，贖回費(fèi)率為0.05%，在基金組合內(nèi)的轉(zhuǎn)換費(fèi)用為0.05%。

如果是低于500萬(wàn)元的資金去持有該策略組合，申贖和轉(zhuǎn)換一次的總費(fèi)率為0.2%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，該策略組合每月轉(zhuǎn)換次數(shù)為1.88次，全年轉(zhuǎn)換次數(shù)為22.56次，以持有12個(gè)月為例，持有組合成本為4.51%。這部分交易費(fèi)中，1.13%的費(fèi)用為推出基金組合的平臺(tái)收取的基金轉(zhuǎn)換費(fèi)，而基金的凈申贖費(fèi)用為3.38%。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，這部分申贖費(fèi)用也并非全部歸基金公司所得，有一部分會(huì)分給渠道作尾隨傭金。

北京上述大型公募權(quán)益類基金經(jīng)理稱：“從我們和機(jī)構(gòu)談判看，基金在這個(gè)平臺(tái)上做基金組合的申贖費(fèi)用中，大約三成會(huì)再分給渠道。”

以此來(lái)推算，基金公司在該策略中的收獲的全年申贖費(fèi)用為2.37%，而這一比例已經(jīng)是基金一年0.5%管理費(fèi)的4.7倍。

最新發(fā)布的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，參與轉(zhuǎn)換的這兩只基金規(guī)模分別為8.2億元、6.5億元。該基金經(jīng)理透露，參與基金轉(zhuǎn)換的金額合計(jì)為8000萬(wàn)元左右，約占基金規(guī)模的10%，每次轉(zhuǎn)換都涉及2只基金間的申贖操作。

按上述數(shù)據(jù)粗略測(cè)算，涉及基金轉(zhuǎn)換的8000萬(wàn)元規(guī)模，全年貢獻(xiàn)管理費(fèi)收入為40萬(wàn)元，基金公司可以分得的交易費(fèi)大約為189.6萬(wàn)元，交易費(fèi)收入成為這兩只基金的重要盈利來(lái)源。

北京上述大型公募權(quán)益類基金經(jīng)理稱，“通過(guò)基金組合中的申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換等交易操作，對(duì)存量基金確實(shí)是一筆不少的費(fèi)用。隨著未來(lái)智能投顧、公募FOF的興起，預(yù)計(jì)這些交易收入不再局限在少數(shù)公司和少數(shù)產(chǎn)品上，這些交易費(fèi)用應(yīng)該也是不斷增長(zhǎng)的，并有望成為新的盈利來(lái)源?！?/p>

工具型產(chǎn)品或率先

“切換”盈利模式

針對(duì)部分基金組合中產(chǎn)品交易費(fèi)超越管理費(fèi)的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前這類現(xiàn)象應(yīng)該還算少數(shù)，但確實(shí)對(duì)提升投資者體驗(yàn)和實(shí)現(xiàn)基金公司盈利模式切換有積極作用，預(yù)計(jì)工具化基金產(chǎn)品有望先獲益。

北京一大型公募電商部門副總經(jīng)理認(rèn)為，從基金組合的運(yùn)作管理來(lái)看，傳統(tǒng)的基金盈利模式是長(zhǎng)期持有并收取管理費(fèi)，因此，基金規(guī)模的擴(kuò)張是基金公司盈利的先決條件，多數(shù)公司也從基金規(guī)模和公司管理規(guī)模的角度來(lái)考核公司的業(yè)績(jī)。隨著基金組合和FOF等產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷推陳出新，未來(lái)基金的盈利模式也許也會(huì)從“吸收增量資金”向“盤活存量資金”轉(zhuǎn)換。

他說(shuō)：“通過(guò)基金組合等資產(chǎn)配置形式不但可以優(yōu)化投資策略，階段性收獲投資收益，提高投資者持有體驗(yàn)，而且有利于讓存量資金通過(guò)申贖、轉(zhuǎn)換等操作，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和公司的盈利。這是投資者和基金公司雙贏的策略?！?/p>

不過(guò)，上述北京大型公募權(quán)益類基金經(jīng)理告訴記者，雖然部分參與趨勢(shì)策略的基金的申贖費(fèi)用超過(guò)管理費(fèi)，但這畢竟還是少數(shù)，要想交易費(fèi)超越管理費(fèi)仍有一些困難。

該基金經(jīng)理分析，一是公司對(duì)內(nèi)部產(chǎn)品的申贖操作本來(lái)就設(shè)置了較低的費(fèi)率，基金需要經(jīng)過(guò)多次轉(zhuǎn)換才可能超過(guò)管理費(fèi)；二是目前以行業(yè)輪動(dòng)、二八切換等策略的基金組合會(huì)涉及資金全部切換到另一只產(chǎn)品上，而這種策略目前在基金組合中的占比并不高。

該基金經(jīng)理稱，申贖、轉(zhuǎn)換費(fèi)率能否超過(guò)管理費(fèi)，具體還需要看基金組合的策略，該策略是否支持基金的頻繁轉(zhuǎn)換，頻繁轉(zhuǎn)換能否帶來(lái)投資者體驗(yàn)的提升和收益的增長(zhǎng)，能否帶來(lái)資金投資收益的效率。

不過(guò)，該基金經(jīng)理認(rèn)為，盤活基金內(nèi)部資金的活力、通過(guò)基金組合策略等方式吸引資金、提升在基金中的成交量等都會(huì)為基金帶來(lái)交易費(fèi)的提升，而工具化的基金產(chǎn)品有望首先獲益，被動(dòng)產(chǎn)品的盈利模式有較大可能率先“切換”。